每个星期二天哥都会分享一家关于复苏与潜能系列的公司，这个星期我们继续谈一谈潜能股，今天的主角，是一家全球市值数一数二的大型企业，市值截至目前为止（5800亿美元）还是美股的top5，虽然无法做到像上一期的主角那样有5-10倍的潜能，但是他即使产能全开，生意却依然多到做不完，而且全球目前也几乎无人可以跟他竞争，没错他就是全球四大芯片制造之一台积电了，他的潜能在哪里？我们一起来研究吧。。
要研究台积电的话，必须对他的生意有一定的了解，所以我们先从芯片开始吧。。
什么是芯片？
根据百科的解释，芯片是半导体元件产品的统称，integrated
circuit；或称microcircuit、microchip、chip在电子学中是一种将电路（主要包括半导体设备，也包括被动组件等）小型化的方式，并时常制造在半导体晶圆表面上。看到这里，相信大家的黑人问号已经在头顶了，其实对科技一知半解的天哥，也是摸了半天才搞明白个皮毛，这里再用一个三岁小孩都听得明白的说法就是。。
芯片就是一种集成电路，将复杂的电路小型化集成到一块小小的晶片上，芯片的功能有多种多样，应用场景也多种多样。芯片里面可能集成了处理器，也可能集成了内存硬盘，也可能集成了一个简单的电路，总的来说，大部分的电子产品，都会有用到他就是了。。
而芯片也有分成高端和低端的，越高端的生产难度越高，全世界也就少数公司掌握技术，而低端的则通街都是，甚至竞争至没有利润的红海阶段，要生产芯片，也需要光刻机，目前全球真正掌握高端光刻机的技术也就几家，分别是荷兰的ASML和日本的Nikon和Canon，而ASML是全球最大的光刻机制造商，一年的产能也就40台左右而已，而这些产能基本上就被台积电，三星和intel分掉了，所以其他新的玩家就算有了技术，也没有足够的工具去生产，所以技术越高端，那么护城河就会越深。
芯片行业
在这个行业里，除了光刻机之外，最需要技术的主要还分成设计和制造，设计芯片的公司固然需要很高的技术，所以目前真正做到高端的，也就是几家犹如AMD,NVIDIA，INTEL,微软苹果等巨头在竞争，而芯片制造上所需要的技术就更为严苛，需要大量的设备导致公司很累赘，成本也更高，就好比台积电在美国新建的5NM工厂成本都超过了100亿美元，这几乎是台积电全年的利润，所以一般公司也不太可能加入这个竞争行列，一来没有足够的技术，二来高昂的入场成本让新加入的竞争者无利可图，让人止步，所以目前真正有在制造这种高端芯片的，也就是台积电，Samsung和Intel。值得一提的是，Samsung和Intel是设计设计+制造，台积电则是纯制造。
不过台积电也不是没有任何忧虑，三星在这一块上是铁铮铮的要成为全球的领导者，在过去三星只向苹果，高通等少数企业开放芯片代工，但是现在三星已经开始向全球芯片企业开放晶圆代工业务，也有不少芯片企业将订单交给三星，让他的市场份额开始提升。跟台积电不同的是，三星还从其他的部分伸出橄榄枝，拨备更多的资金投放到芯片研发和制造领域，要知道有大量的研发资金，不仅让技术进步的速度提升，还能买到更多的先进设备，既提高技术也抢占市占率，务求取代台积电成为全球第一。
这个图是2021年第一季度台积电各类芯片带来的营业额，而右边则是过往10多个季度的数据，其实很明显看到，台积电的产能已经到了极限，所以营业额每个季度几乎都差不多，台积电去年的营业额突然爆炸性的增长，主要是来自于他的5nm芯片带来的效益，当你有更高的技术，那么营业额上就会有突破性的增长，我们来看看他的业绩。。
我们不难发现，他最新这个季度的GrossMargin高达52.4%，上个季度也高达54%，如果你看回他前几年的数据，其实这一块赚幅只有40多%，主要原因相信大家也知道了，就是当他的技术更高端，那么他就可以把高端产品售价提得更高，从而拉升整个profit
margin，而这种世界级龙头公司，而且还是很累赘很多资产，他的ROE居然也可以高达29.5%，基本上已经是没得弹了。。
成长潜能？
虽然说目前台积电还是带领着整个芯片潮流，但是说到成长，他也会有一定的难度，毕竟他的产能已经几乎吃紧，要透过增加产量让营业额或净利成长几乎不可能，他能做的就是透过生产高端产品而把毛利润提升，目前他最大的竞争对手三星也是在这一块积极跟他斗争，所以变相来说，这一个想法也有一定的难度，不过其实三星这种做法，无疑也是同时跟苹果竞争，所以作为苹果的最主要代工者，台积电跟苹果几乎也变成联盟伙伴，所以只要苹果好，那么变相台积电的业绩也会好。而台积电也向着2nm和1nm进发，务求保住现有的优势，所以即使三星在未来5-10年会给台积电带来很多的麻烦，但是整体来说，台积电只要没有出现什么致命的错误，未来5-10年他的成长依然有保障，也几乎已经可以确认会长期保持成长，就看速度的快慢而已。。
总的来说，台积电这家公司，未来5-10年基本上是“肯定”成长了，算得上是一家确定性高的公司，但是说明是确定性高的，那么成长就不会很高，他主要的确定性在于他的竞争力，而且可以从芯片行业的快速发展受惠，只不过由于他本身的产能已经吃紧，所以顶多是靠调整价格来成长，这样就压制了他的成长速度了。以目前109美元左右的价格来说，其实他当下的本益比是33倍，算是挺高的，如果foward pe来计算，他接下来1年的每股净利为4美元，那么27.25，其实是还好的，只是稍贵而已，比较漂亮是可以买到100美元以下，就可以减低长期持有的风险了。。
而目前他的整体趋势是下跌的，那么也不需要急着入场，虽然股价从高点已经下跌了25%左右，但是一来估值也还没到真正低估，二来目前还是下跌趋势，所以耐心等待一个更好的入场点，或许可以大大的增加我们的胜算也说不定，而当然的，如果美股突然出现任何的风暴，股价有所调整，那么就是一个好的入场时机呢。。很多时候投资赚钱，靠的不是买也不是卖，而是等，你学到了吗？~。~
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