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JAKS(4273)业绩分享

不得不说,JAKS 这家公司在我们的内较为多争议的一家公司;其中公司早前进行每持有 5 股将获得 8 股附加股(“Rights Issue”)再附送 4 股凭单的企业活动也引起了部分投资者的不满。而在这次的文章内,我们会简单的谈到公司的业绩以及公司在越南的发电厂的前景。

• 公司的营业额在该季度(“FY 2021 Q1”)为 RM 17.5 Million;对比 FY 2020 Q1 的 RM 75.2 Million 以及 FY 2020 Q4 的 RM 46.0 Million 分别下滑了 76.80% 以及 62.05%。

• 对于公司营业额大幅下滑而言,其实早在公司的年报内管理层便有提到接下来的营收入会持续降低;公司进而转为更专注于发电厂的业务,而公司在过去的核心营收来源来自于建筑领域、物业发展以及投资控股的收入。

• 在该季度内,公司在建筑领域的收入为 RM 15.6 Million;反之在 FY 2020 Q1 时,公司在建筑领域方面的收入为 RM 75.6 Million,下滑程度高达 79.39%。

• 不过,管理层才季报内提到建筑领域的下跌除了因为疫情的影响之外,在 FY 2020 Q1 时来自于越南工程的建设收入高达 RM 36.2 Million;而该季度则完全没有任何来自越南建筑方面的收入,因为当地的建筑活动已经接近了尾声。

• 以物业领域而言,公司在该季度的营收入为 RM 1.9 Million,对比 FY 2020 Q1 因对于 STAR 集团高达 RM 9.8 Million 的 LAD 赔偿而导致营收入为负 RM 0.5 Million;暂时两家公司还在诉讼的过程中,因此个人也不对此多做评论。

• 但以净利而言,公司在该季度高达 RM 19.7 Million 的净利对比 FY 2020 Q1 的 RM 103.2 Million 亏损以及 FY 2020 Q4 的 RM 6.2 Million 亏损分别改善了 119.14% 以及 417.53%。

• 在该季度内,公司因旗下已在去年 11 月份已达到 COD 的越南煤炭发电厂 – JAKS Hai Duong Power Plant(“JHDP”)已经在该季度为公司提供高达 RM 29.8 Million 的盈利;不过由于公司直到 31/03/2021 为止只持有该发电厂 30.0% 的股份,因此营业额不会纳入公司的账目内,只会直接记录成合资公司的盈亏。

• 值得一提的是,该季度内已经包含 JHDP Unit 1 高达 3 个月以及 Unit 2 高达 2 个月左右的盈利;这主要是公司的 Unit 2 对比之前提及需要 6 个月方可达到 COD 而言提早了许多。

整体上来说,JAKS 确实是非常有趣的一个研究的例子。目前以公司的建筑业而言,若是单以本地的合约来看,目前公司手头上大约还有 RM 201.5 Million 的订单,若是包含越南方面末端剩余的 RM 81.7 Million(根据 USD/MYR 4.13 计算)则是高达 RM 283.2 Million。

不过,公司的重点依然是在 JHDP 上。JHDP 在越南共有 2 个高达 600 MW 的煤炭发电厂;而公司跟 Vietnam Electricity Corporation(“EVN”)以及VINACOMIN 签署高达 25 年的 PPA 可以让公司享有稳定的 25 年的收入;而近期公司也获得了 50 MW 的 LSS4 太阳能合约,可见公司过去最坏的情况几乎已经过去了。

基本上,管理层也在季报内提到公司将会在接下来竞标更本地的建筑活动以提高收入;不过目前的物业发展以及投资控股业务 – 尤其是 Pacific Star Business Hub 以及 Evolve Concept Mall 的出租率分别为 31.0% 以及 65.0%,短期内相信也会被我国的 MCO 3.0 影响,难以恢复到巅峰。

最后,不知道读者们是否看好 JAKS 接下来的业绩表现呢?欢迎大家留言讨论。

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