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更高住院率驱动需求 手套售价赚幅下半年回稳

(吉隆坡12日讯)南非变种病毒驱动冠病确诊病例创新高,更高住院率料驱动手套需求,加上手套厂商开始放缓产能扩张计划,分析员预期手套平均价和赚幅可在今年下半年回稳。

艾芬黄氏研究表示,近期手套股四大天王股价回扬,因新变种病毒肆虐导致确诊案例增加至新高,欧美、巴西新添死亡人数节节上升。

虽然南非奥密克戎新变种病毒不比印度德尔塔病毒更具杀伤力,然而更多住院率可驱动手套需求,手套平均售价与赚幅一如2020/21年趋高,预期赚幅今年下半年稳定。

分析员指出,若冠病确诊案例增长,可使驱动手套平均价走高,或持稳在现有水平。

艾芬黄氏说,手套平均价波动,手套股亏待外劳的ESG社会面的问题缠绕,这些课题冲击投资情绪。然而,基于估值诱人及派发具吸引力股息,下行风险有限。

该行不预期手套平均价格可恢复近期高峰,目前大马手套厂商产能使用率不足80%,总产能自2019年以来增长45%。

成本效益将是长远竞争要素,大厂的规模效应,有更现代化设施的具效益新秀料可争锋;与此同时,现有行尊也推展自动化使得生产更具效益。

艾芬黄氏指出,大马手套厂商可保竞争力,目前重点放在改善热能效率与劳工生产力,这占总成本的20%至25%;至于制造手套的天然胶、丁腈原料与化学品,则占总成本45%至50%,成本的节省看生产规模与规模效应。

在热能的燃料成本方面,中国厂商宣称具备低燃料成本优势,因中国厂商仍然可以使用洁净煤。

艾芬黄氏以洁净煤与调整后的大马天然气价格计算,发现大马厂商燃料成本比中国同侪高出15至20%。在2021年第三季大马未调整天然气价格前,大马厂商还具燃料成本低的优势;第三季后,每单位天然气价便从30.03调高35.42%至36.42令吉。
维持“中和”评级

艾芬黄氏维持手套股“中和”评级,手套业目前仍在等候重估催化剂,相信在需求正常化与新产能增长,赚幅若今年下半年持稳,将是重估催化剂。

只有经历这段时期,市场不再担忧新添产能导致恶性竞争而压缩赚幅,才是催化股价重估的时候。
厂商将放缓扩产

艾芬黄氏预期2023/24年产能扩张将显著下跌,很多新厂产能还在策划阶段,且数家大马手套厂商暗示将放缓扩产,中泰等外国厂商亦如此。

顶级手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)与速柏玛(SUPERMX,7106,主板保健股),因受指强迫劳动,曾受禁出口美国。

以ESG风险来看,贺特佳(HARTA,5168,主板医疗保健组)风险最低(100分的17.6分),最高为速柏马(27.6分)、其他包括顶级手套(24.4分)与高产柅品(KOSSAN,7153,主板工业产品组(20.0分)。

https://www.sinchew.com.my/20220112/%E6%9B%B4%E9%AB%98%E4%BD%8F%E9%99%A2%E7%8E%87%E9%A9%B1%E5%8A%A8%E9%9C%80%E6%B1%82-%E6%89%8B%E5%A5%97%E5%94%AE%E4%BB%B7%E8%B5%9A%E5%B9%85%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%9B%9E%E7%A8%B3/

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