🎯Guan Chong Berhad - 源宗集团 21Q3业绩点评及更新
✅GCB在去年11月发布了21Q3的季报，营业额为998.1mil，净利34.45mil，营业额YoY增长了18.6%，主要是因为可可豆产品的销量提高，净利则因为产品组合赚幅走低而下滑了26%。
✅而2021财年首9个月的表现，营业额为2.834bil，营收在产品销量增加下对比去年同期增长了6%，不过净利则因为产品赚幅较低及生产成本上涨而下滑了40%至104.74mil。
✅作为全球第4大的可可豆研磨业者，公司近年来积极的扩张海外市场，其中筹备已久位于西非科特迪瓦的新研磨厂房进展顺利，正按计划于今年上半年开始投产，首阶段的年产能为6万公吨，预计每年可为公司贡献大约RM70mil的税前盈利。
✅此外，为了进军欧洲这个全球最大的巧克力消费市场，公司早前收购了德国巧克力制造商Schokinag Holdings GMBH （SHG），并将在2022上半年为这家德国厂房拨出EUR10.5mil资本支出，将工业巧克力的年产能提高1万公吨至每年10万公吨，以及购买更多机器以解决目前生产线瓶颈的问题。
✅同时，公司也在2020年10月以RM43.8mil的价格在英国收购了一间厂房，并将用于生产液体可可产品及其他增值的加工产品，这间厂房预计将在2022年第2季度开始投产，以进一步开拓英国及其他欧洲国家市场。
✅另外，随着全球旅游和酒店业逐渐复苏，高档巧克力市场的需求预计将逐渐提高，这将对可可脂的平均售价带来支撑。
✅根据投行分析报告，分析员在综合以上因素考量后，看好公司盈利前景，维持公司‘买入’的评级，并把目标价提高至RM3.40。
✅另一方面，公司的现金流稳定，尽管债务在公司积极扩充下明显提高，不过依然处于可控制范围，并保持稳定派息，2021年首9个月的股息为2仙。
✅展望未来，管理层表示可可的消费在欧美市场已逐渐改善，并看好未来需求。不过，公司预计货柜短缺的问题将持续至2022一整年，直到下半年才会有所改善，因此运输成本高涨将对公司产品价格竞争力造成影响。尽管如此，管理层依然看好长期前景以及可可和巧克力的需求，公司将继续专注在开拓新市场，尤其是欧洲市场，并根据市场环境改善厂房生产力。
✅技术走势方面，股价近期走势疲弱，周五收在RM2.65，短期内预料将继续游走在目前的水平，并在RM2.50左右的水平获得支撑，可以继续关注。
风险‼️
✅巧克力需求复苏不如预期。
✅营运成本上涨压缩赚幅。
✅免责声明：以上纯属教育/个人分享，并没有任何买卖建议。
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