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【不選科技股,是否一定落後指數?】
美股這10年是走科技股大多頭,一般我們會覺得,如果沒選科技股、沒有持有各家科技巨頭,很可能會有大幅落後指數的風險。
這幾年像是價值投資的巴菲特,或S&P500的價值股指數,也曾經都有出現大幅落後指數的情況,相反的,科技股和成長股指數則是勝過大盤不少。

不過今天市場先生來談一個例外,

前陣子在研究時,整理到關於『股息貴族指數 』的資料。
(Dividend Aristocrats 股息貴族 ...很會取名字😎)

這是一個幾乎不選科技股,但最終報酬沒有顯著落後大盤的指數案例。

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S&P500 股息貴族指數,選股規則是從S&P500指數成分股中,選出連續長期配息超過25年的公司,並且這期間股利發放金額不能減少、只能增加。
例如今年配1元,明年不但要持續有配息,且配息至少要保持超過1元,維持夠長時間之下,才會被納入這個指數的成分股。

不過它並不在意殖利率高低,殖利率低於1%也行,也不在意配息率(賺10元只配1元也可以),只要有維持配息金額不減即可。

25年連續配息且配息成長,是一個很嚴苛的標準,很多公司可能某一次經濟危機配息就發不出來了,更多公司甚至沒成立這麼久。

股息貴族指數選出這些長年保持配息公司,並且分散等權重持股。

股息貴族成分股組成產業和S&P500最大差異在於,它幾乎選不到目前大家耳熟能詳的資訊科技股、四騎士沒有一隻,Tesla、波克夏等這種不配息的也都選不到,
佔最大比例的產業是消費品、工業公司。

成分股僅有六十多檔,其中包括許多大家耳熟能詳的公司,如P&G、3M、可口可樂、嬌生、Target百貨、沃爾瑪、麥當勞、艾克森美孚、雪弗龍等公司。

報酬走勢我放在下圖,

股息貴族整體仍落後S&P500一點,但看走勢過程會發現差異極小,近10年年化報酬落後約0.5%。
反而S&P500 Value價值股走勢落後幅度大很多,年化報酬落後約2.6%。

以前我認為股息貴族,也應該像價值股一樣大幅落後指數,
因為它們同樣都錯過各家科技巨頭,許多成分股也高度相似,

不過實際整理資料看到結果後,發現股息貴族並沒有落後很多,反而只有價值股指數大幅落後。
其中原因我目前還沒詳細探究,猜測也許是比起價值股,人們更願意給股息貴族高估值。

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快速總結幾點:

1. 股息貴族指數,是選擇連續配息且保持配息金額成長的公司,例如連續超過25年有配息,且配息金額有成長。由這類型股票所組成的指數。

2. 從選股的角度,近年沒有投資到科技巨頭,要超過指數很難,但仍可能有一些選股方式沒有落後指數太多,股息貴族就是一個例子。

3. 長期連續配息、保持配息成長,比起高殖利率是更好的指標。

以前有常提到,我並不贊成選高配息、高殖利率的股票。
很多網友時常在問高殖利率股票,但並沒有任何明確數據統計顯示這樣報酬比較好,所謂配息只是左手換右手的行政作業流程,不涉及絕對好或壞,通常選高殖利率都只是在多繳股利的稅,長期報酬可能也沒比較好。

股息貴族再次印證這點,因為它只看配息頻率的穩定性,不看殖利率高低這一點也寫在它的指數文件上。

連續配息、且保持配息成長,我想這個選股思路會比選高殖利率更有邏輯,
雖然某種程度雖然有隱含盈餘成長在裡面(多年來盈餘有成長才可能保持配息不減),也不符合美國企業目前的股利政策習慣(約有三分之一的美國公司其實並不配息)就是了。

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最後,
股息貴族很有趣、值得研究,但要記得,它也並沒有顯著勝過S&P500指數。
還是要再次提醒,要超過指數並不容易,沒有研究的人一律建議分散投資整體市場指數。

我想說的結論並不是告訴你股息貴族比較好,它只是沒有大幅落後,不過也並沒有勝過指數。
藉由這一個有趣的案例,我們可以看到即使沒買到科技股,也不一定會大幅落後指數的一種可能性。
#希望這篇對你有些幫助 🙂

關於股息貴族的完整文章資料我放在留言,
裡面也有附上美國S&P500成分股中,有連續配息超過25年且股利金額保持成長的公司清單,有需要自己參考囉。

市場先生 2022.02

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