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  股票市場熱度持續減少

網誌分類:股票經

網誌日期:2022-03-12

 現時港股的投資氣氛相當差勁,跟2018年1月中旬熾熱的情況可說有天淵之別(見 <股票市場熱度持續增加>)。這個現象可以從一些量度股票市場熱度的指標觀察得到。

 (一)經濟狀況是好還是壞,前景如何?

 受第五波新冠肺炎疫情肆虐,經濟師普遍看淡香港短期的經濟前景。

 (二)資本市場是寬鬆還是緊縮?

 市場預料美國聯儲局將於今年3月份開始加息,並減少買債規模,美國10年期國債孳息率攀升至2%水平,顯示資本市場比較緊縮的局面。中國內房債務危機爆發後,投資者的態度和銀行的借貸政策變得相當審慎,導致質素欠佳的企業的借貸和融資成本急劇上升。股票市場表現欠佳,新股上市(IPO)的數量大幅減少,引致企業上市集資的途徑變得困難,估值和集資規模也被大幅削減。

 (三)利息是低還是高?借貸容易嗎?

 美國加息周期即將開始,市場普遍預期今年加息的幅度為1.25%-1.75%,視乎通貨膨脹風險是否受控,明年將會持續加息。雖然本港現時利率還是處於偏低的水平,但趨勢將會向上,對企業的融資成本及供樓人士的負擔有一定的影響。

 (四)大市近期是否已經上漲或下跌了很多?

 恒生指數從2018年1月的歷史高位33500點,下跌至2022年3月11日最低的20080點,累計調整幅度達40%。港股今年短短兩個多月以來,已經下跌了12%。

 (五)股票價格和估值偏高還是偏低?

 根據彭博(Bloomberg)最新的綜合盈利預測,恒生指數2022年預測每股盈利約2100點,以恒生指數周五(2022年3月11日)收市20553點計算,2022年預測市盈率約9.8倍,大概低於過去的中位數(11.3倍)13%,估值稍為偏低。值得留意的是,隨著恆生指數成分股的重大變動,新加入了一些市盈率較高(也許反映盈利增長潛力較大)的企業,理論上會推高恆生指數的市盈率。因此,用過往的預測市盈率中位數11.3倍作為參考,算是較為保守的做法。

 (六)大部分投資者對後市樂觀還是悲觀?

 在疫情、俄烏戰爭(地緣政治)、通脹威脅、加息周期、內房債務危機、中國經濟放緩、互聯網平台監管風暴、中概股急跌等因素的陰霾下,相信大部分投資者對港股的後市都不感樂觀。悲觀的投資者或投機者都不願意買入或增持,擔心越跌越多,變成無底深潭,反而傾向趁機會止蝕離場。

 (七)散戶在積極參與嗎?

 今年以來港股的成交量不多,平均每日約1300億港元,較2021年的平均每日成交量1667億港元減少約22%,「北水」也減少流入香港的股票市場。當恆生指數近日屢創新低,散戶資金高位被綁,賬面虧損在不斷擴大,他們還會積極參與嗎?

 當股票市場熱度持續減少、別人悲觀時,令我又再次想起「股神」巴菲特的「漢堡包理論」。百貨公司大減價,理應出手,但在眾多不明朗因素和壞消息的打擊下,不是每位投資者都有膽量趁低吸納優質股呢!

 “Investing is simple, but not easy……”不無道理。

https://bennychungwai.blogspot.com/2022/03/blog-post.html

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