小摩：股价回弹无关基本面 手套供需正常需3年

小摩：股价回弹无关基本面 手套供需正常需3年

（吉隆坡2日讯）JP摩根认为，近期手套股回升主要是受到空头回补的提振，实际上，全球手套产能仍过剩，预期需时3年才能全面“消化”。
空头回补提振股价

JP摩根在报告中说，当卖压舒缓，手套股从谷底回弹10%；顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）与贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）本月可能排除在成份股指数外，促使融券成本10月中高涨40%至50%不等，股东赶在被排除成份股之前行动，并形成了“迷你轧空”，进一步促成股价回弹。

该行指出，手套业产能过剩需时3年才有望恢复正常，预期手套公司盈利2025年至2026年才会复苏，维持国内手套股“减码”评级，认为近期手套股涨势不受基本面支撑。

该行预期，2021年已达需求高峰的5000亿个手套，有效产能达4540亿个；预期今年过剩1500亿个手套，2023年840亿个，2024年540亿个，2025年240亿个过剩产能，到了2026年才出现60亿个短缺。

JP摩根跟踪的手套商暂停今后3年的产能扩展计划，该行预期到了2025年杪、2026年初手套公司盈利方可复苏。

大马手套制造商协会预估，全球手套需求将在今年以10至15%增长，相比疫情前水平；预期这转化为约3000个手套。

对比该会所透露数据与过剩产能状况，该行预期需时3年，才能由增长的需求吸纳过剩产能。

该行认为手套公司的亏损可能持续多两个季度，说不准是否盈利走低后是否可即时弹高。

从手套股目标价看，该行所订目标价为新厂、土地净值、建筑物与净现金的折价50%。顶级手套以16倍本益比交易，贺特佳15倍。

至于高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组），该行说，该公司掌握20亿令吉或市值67%的现金，本益比约14倍，从估值角度看具有吸引力。

高產柅品第三季少賺96%

因手套均价和无尘室产品均价低导致收入减少，高产柅品截至2022年9月30日第三季净利录得2326万令吉，比去年第三季的5亿2820万3000令吉剧降95.60%。
手套和无尘室业务收入减

高产柅品累积3季净利报1亿5935万6000令吉，比去年同期的26亿3487万3000令吉大跌93.95%。

该公司第三季营业额录得5亿6051万6000令吉，比去年第三季的13亿零276万8000令吉减少56.98%。累积3季的营业额报18亿3478万3000令吉，比前期的57亿3293万2000令吉少了68%。

该公司在初步报告中解释，营业额下跌，是由于手套和无尘室业务的收入减少，而较低的平均售价和销量，也导致手套业务首9个月的收入比前期下降70.7%，跌至15亿9000万令吉；今年第三季则录得4亿6417亿令吉收入，比去年第三季减少61.9%。
同样地，无尘室产品平均售价降低，导致该业务首9个月的收入下降44.5%至9096万令吉；而第三季录得3166万令吉收入，比去年第三季少了31.7%。

此外，由于天然气关税增加和最低薪水提高，该公司第三季业绩受到能源成本和劳动力成本上升的影响。而且，其汽车业务表现也较弱。

不过，技术橡胶制品（TRP）业务收入在首9个月获得18.8%增长，第三季度则录得6469万令吉的收入，比去年第三季增长77.2%。

展望未来，高产柅品董事部指出，手套行业继续面临供过于求的局面。疫情间产量激增、客户积压存货，导致容量过剩，迫使平均售价大幅下降。此外，由于俄乌冲突和最低薪资提高，到能源成本上升，对手套行业产生负面影响。

因整体不利因素，在供需失衡缓解之前，该集团预计今年和2023财政年将遭遇强劲逆风，业务充满挑战。

不过，董事部认为，从长远来看，由于医疗、相关行业标准和卫生意识提高，预计全球的手套需求将保持一定增长，此外新兴经济体增加手套使用量，也将推动全球手套需求。

至于技术橡胶产品业务，因全球经济活动和基础设施支出上升，将继续刺激基础设施和汽车领域，高产柅品预计该业务将在今年取得满意的业绩。

该公司表示，虽然将根据供求状况暂停其近期扩张计划，然而会保持乐观，再专注于加快转型和投资在数字化和自动化，以提高生产力和效率。

https://www.sinchew.com.my/20221102/%E6%89%8B%E5%A5%97%E8%82%A1/