UMW 4588 UMW HOLDINGS BERHAD 囊中的另一份巨额合约,但可能会受到启动亏损的拖累
UMW Holdings Bhd 在过去 6 个月表现良好,在 4 月 11 日上涨 25.6% 至 3.83 令吉,市值达到 45 亿令吉。
更令人印象深刻的是,该股已从 2.77 令吉的 52 周低点飙升至目前水平,尽管它仍低于 4.04 令吉的高位。
它成功地从飞机发动机制造商劳斯莱斯获得了另一份为期 15 年价值 10 亿令吉的合同,这无疑是其盈利的助推器。
根据价值 10 亿令吉的合约,UMW 每年的收入约为 6700 万令吉。
劳斯莱斯的最新合约是供应后壳,而第一份价值约 8 亿 3000 万令吉的合约是风扇壳。
它在 2015 年的第一份合同是为期 25+5 年的制造和组装 Trent 1000 和 Trent 7000 飞机发动机的风扇外壳。
此前,Kenanga 并未为其航空航天部门赋予任何价值,因为它仅因赢得劳斯莱斯的首份合同而亏损。
但是第二份合同改变了 UMW 的情况,因为这次胜利证明了公司的信誉和运营效率。
因此,在获得第二份劳斯莱斯合约后,肯纳格现在对 UMW 的航空航天部门进行估值是有道理的。
事实上,该研究机构已将其估值方法从 PE 修改为部分总和 (SOP),使用市净率估值对航空航天板块进行估值。
这导致 Kenanga 对 UMW 的目标价从 4.70 令吉提高 2% 至 4.80 令吉。
尽管 Kenanga Research 对赢得巨额合同持乐观态度,但它也注意到了潜在的启动损失,这在之前的劳斯莱斯工作中很明显。
这促使该研究机构将其 23-24 财年的净利润分别下调 1.3%。
Kenanga 强调,该合约从起飞到 2017 年首次交付用了两年时间。
该项目在 2019 年实现了息税前利润水平的收支平衡,并在 2020 年首次实现了 170 万令吉的税前利润。
然而,由于大流行封锁,它在 21 财年回落至 3300 万令吉的亏损。
对于 2022 年,UMW 指导的亏损较低,Kenanga 估计亏损为 2200 万令吉。
根据之前的合同时间表,Kenanga 预计在运营的前三年会有一个酝酿期,并且只预计在第四年实现收支平衡。
也就是说,Kenanga 看好 UMW 的汽车业务下的大众市场品牌,即 Toyota 和 Perodua,以及高利润车型,如 Toyota Vios 和 Perodua Alza。
推动 UMW 盈利的是其汽车业务,积压超过 25 万辆汽车的订单,经济复苏以及航空航天领域的回暖。
大多数分析师都非常看好 UMW,该股应该没有什么下行风险。
#UMW
https://xifu.my/OpinionsComment.aspx?BID=B01241422P0AEADB
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