TDM (2054) : 嘉隆发展 2年盈利下修
目标价：85仙
最新进展
由于2014财年第三季的生产成本高于预期，导致嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）种植业务的税前盈利赚幅，从第二季的24.6%下滑至15.8%。
第三季49%的实际税率，导致首九个月的实际税率平均达32.7%。
该公司首9个月的营业额为2亿8647万2000令吉，按年增长5%；净利按年激增73%，达到3680万8000令吉。
行家建议
公司的种植业与医疗业务的营业额贡献，分别增长了1%和14%。
其中种植业的营业额贡献增长，是受到原棕油价格上涨8%的利好带动。
关丹医疗中心在昨日开始营运。
我们考量到2014财年实际税率以及2014、2015财年原棕油生产成本高涨，因此调低2014与2015财年的盈利预测，分别降低16%与4%。
原棕油价格的走势直接影响嘉隆发展；每100令吉的原棕油价格波动，将影响到该公司每年盈利的6至8%。
我们以2015财年种植业16倍和医疗业务20倍的本益比，计算出目标价85仙。
分析：兴业研究最新进展
由于2014财年第三季的生产成本高于预期，导致嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股）种植业务的税前盈利赚幅，从第二季的24.6%下滑至15.8%。
第三季49%的实际税率，导致首九个月的实际税率平均达32.7%。
该公司首9个月的营业额为2亿8647万2000令吉，按年增长5%；净利按年激增73%，达到3680万8000令吉。
行家建议
公司的种植业与医疗业务的营业额贡献，分别增长了1%和14%。
其中种植业的营业额贡献增长，是受到原棕油价格上涨8%的利好带动。
关丹医疗中心在昨日开始营运。
我们考量到2014财年实际税率以及2014、2015财年原棕油生产成本高涨，因此调低2014与2015财年的盈利预测，分别降低16%与4%。
原棕油价格的走势直接影响嘉隆发展；每100令吉的原棕油价格波动，将影响到该公司每年盈利的6至8%。
我们以2015财年种植业16倍和医疗业务20倍的本益比，计算出目标价85仙。
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