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SEM (5250) - 7-11控股在马来西亚市场大肆扩张

7-11控股(7-Eleven Malaysia Holdings)在2014年5月上市时受到投资者的热烈追捧,其股价在首日登场便上升了超过6%

7-11是以独立便利店形式经营,它占了市场超过80%份额,在马来西亚拥有大约1,677家店。

粗略估计,其大概10%的商店是由特许经营商经营,其余90%是由公司自己打理。7-11的收入主要来自两个部分

    商品销售:售卖店内包罗万有的商品,方便食品以至香烟等应有尽有。
    佣金收入:在7-11商店内为手机及游戏提供添值服务。

在未来3年开设600家店
从2014年5月至9月尾,7-11 增加了总共120间新店。

公司曾经提过会开设更多新店来推动增长,它在2014年末的目标是要增加200间新店。

在未来3年,公司预期将会开设约总共600间新店。

这个策略的优势是取决于更多商店可以带来较大的网络效应。

重新装修过的商店将会给客人更方便和舒适的感觉,让同店销售额得以增长及商店的渗透率更高。

但值得关注的是,新店通常需要一段时间才会产生稳定的收入来源。

从销售较高毛利产品取得增长
7-11的毛利润率在FY13升高了1.8%至27.9%,FY12为26.93%。

主要是因为公司把产品组合偏向非烟草类产品,像在店内提供收取佣金的服务。

佣金收入的毛利润率达到100%,而它从FY10的3,660万令吉增加至FY13的5,740万令吉。




7-11的业务收入(令吉)。蓝色为商品收入,橙色为佣金收入,灰色为租金收入

这个业务能够取得100%的毛利润率主要是因为它的销售成本微乎其微。

再者,在便利店行业方面,目前马来西亚在区域来说,便利店的渗透率是最低,便利店的人均比率只得30。

泰国、香港及新加坡的便利店人均比率均超过100,泰国为176、香港为170,而新加坡为107。

投资优势

    在马来西亚便利零售商店中独占鳌头(>80% 市场份额)
    完善策略:增加商店数目来提高渗透率
    与亚洲其他地区的同行相比,渗透率偏低
    销售产品偏向较高毛利项目,令整体毛利润率提高

投资风险

    消费开支放缓
    扩充计划受阻
    产品及服务供应链中断;尤其是毛利润率达到100%的服务
    商店不能够取得营业执照或许可

《股市资讯》的看法
由于马来西亚的便利店渗透率低于其他亚洲国家,因此增长空间肯定较大。

7-11在未来3年计划开设600间新店可能有点急进,但视乎新店的表现,这个策略可能在行业的增长下,取得满意的成果。

现在我们最需要跟进的是看看7-11如何执行其计划。如果你对7-11有兴趣,不妨也多加留意7-11的表现。

http://www.sharesinv.com/zh/articles/54347/
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