说起 Luxchem, 有跟进我部落格的读者应该都不会陌生。我在2012年便持有该股。2014年初我开始设立部落格时也公布了我在这个股的投资组合。
2014年1月18日公布时，Luxchem 当时的股价是1.34.两年后的今天，它的股价已经是1.64. 如果把2014年12月派发的1股给1 股红股计算在内，目前的股价就是3.28 了，回筹之高还未计算这段期间所获得的可观股息呢。
现在，我们来看看Luxchem 过去的业绩，然后才能展望未来。
Luxchem 在2008年挂牌。挂牌后不久，适逢美国次贷风暴。它的股价也跟着下跌。但是，这段期间，Luxchem 的净利并没有下跌，营业额与净利反而节节上升。过后几年，业绩都保持平稳。从这里，我们便能看出公司的产品已经拥有一定的市场，经济外围的影响也只是局限 在某个程度。
由于化学品的贸易，也只是左手进货，右手出货，因此公司产品的profit margin 很低，利润不高，主要是靠量与频密的转手量。不过，Luxchem 拥有很强的团队，财务控制方面非常的严谨。所以，profit margin 虽然很低，公司的营业额与财务状况非常稳健，现金与累积盈利一年一年的增加。
管理层也看到了这点，因此便在2014 年投入了新厂，制造不饱和聚酯树脂（unsaturated polyester resins 简称UPR).由于是制造产品，profit margin 自然就比较高。因此，在新厂的第一年正式运作开始（2015年），公司的净利立刻翻倍。公司也在这年回馈股东，派发了1股给1股的红股。同时也奖励了员 工，实行雇员公司股票认购计划（ESOS).
讲完了过去，今年的展望又如何呢？
今年第一季，公司的净利是700万，比较去年同一季度的160万（实际上是1000万，要是加入了ESOS的800多万开支），增加了不少。
实际上，公司的营业额从1亿725万下降到1亿600万，净利也减少了。从表面看，这种表现的确不好。不过，如果深入地去探讨，就会发现第一季度里有一笔接近800万的行政开销，那是外汇亏损，比较去年同一季度的接近400万，增加了一倍。
公司的原料成本有70%以美元结算，产品的销售则有50%以美元结算。今年的第一季度，美元走弱（看下图），因此外汇的折损也是空前的。要是把外汇的账面增加亏损计算在内，公司的净利其实是增加的。
公司管理层表示，今年大马的经商环境恶劣，许多公司都不能交出良好的业绩， Luxchem 也不例外。不过，以我看来，这样的业绩已经是不错了。至于营业额的稍微减少，是实际的恶劣经商环境造成，还是公司把部分营业额挪后到第二季进账，或许须留 待第二季业绩公布后方能知晓一二。
最新的发展，公司今年收购了在实兆远（Sitiawan）的 Transform Master (简称TM) 。这是一间才成立几年的公司，前老板是当地topglove手套厂的雇员，产品只销售给topglove而已。由于利益冲突关系（interest of conflict), TM 不能将产品售予其他手套厂。因此它的市场有限。Luxchem 收购后，预料产品将销售给全马的手套厂，甚至至世界其他国家去。
去年，TM的净利是230万（资料有待核实）。Luxchem 以4550万高价收购了这间才成立数年的TM，以管理层向来的稳重低调作风，当中必有我们看不到的理由。因此，我相信，在未来短短的三两年内，TM贡献给Luxchem 的净利必将增加数倍。
从上图的美元汇率图表中，我们看到美元第二季度已走强。因此我有理由相信，公司第一季度的外汇折损幅度将不会重演（公司的海外盈利以美元留存）。第二季度，业绩将会是标青的。
在公司本身的UPR新厂和TM 的辅助下，我相信 Luxchem未来的前景是亮丽的。
（注：我没有叫你买这个股，因为投资必须洞察先机，先知先觉，不是等到别人告诉你后才后知后觉的）
LUXCHEM (5143) - 理建 Luxchem 的回顾与展望
http://nifong.blogspot.my/2016/05/luxchem.html
