CBIP 7076 CB工业 CB INDUSTRIAL PRODUCT HOLDING 2




Year Ended 31 December (RM'm)
2011
2012
2013
2014
2015
营业额
323
522
590
601
541
税前盈利
71
99
126
107
141
净盈利
70
92
113
97
107






毛利率(gross profit margin) %
22%
21%
23%
22%
33%
净利率(net profit margin) %
22%
17.50%
16.50%
15.00%
20%






经营性现金流(operating cash flow)
120
43
73
149
97
现金
58
180
86
145
149
折旧
12
4.2
4.2
6.3
7.1
融资成本
1.5
0.9
0.6
0.7
1.35






流动资产
228
434
385
442
499
流动负债
155
165
155
194
252
固定资产
191
234
329
339
459
股东资金报酬率(ROE)%
18%
18%
20%
15%
15%

最新季报:

 (RM'm)
2016 1st Quarter
2015 1st Quarter
Variation
营业额
113
118
-4%
毛利
31
30
3%
税前盈利
13
24
-46%
净盈利
9
23
-61%
毛利率(gross profit margin) %
27%
25%
8%
税前净利率(Pre-tax profit margin) %
12%
20%
-43%
经营性现金流(operating cash flow)
-34
-49
31%




 (RM'm)
2016 1st Quarter
2015 4th Quarter
Variation
现金
117
184
-36%
融资成本
0.32
0.29
10%
流动资产
389
499
-22%
流动负债
162
252
36%
固定资产
475
477
0%

季报分析:

从2016年第一季的季报中,不难看出CBIP的盈利下跌严重。
整个季度才赚了9百万,配不上其超过10亿市值的身价。
营业额与毛利率不受影响,保持在30%以上,对工业来说这是中上水平了。
这也表示了公司生意依旧,原料成本方面也没有什么增加。
造成这一季盈利严重下跌的是营运成本(operation expense)。
营运成本的增比2015年第一季增加了10m,而观察2015年年报也能发现营运成本比往年增加。
公司有必要处理这个问题以免净利被削减。

营运分析:

今年各种原料价格纷纷走高,工业工程最常用的钢铁材料也起了大约5-10%。
最新消息指出公司正在商讨变卖位于加里曼丹的一块种植地库。
售地的价格没有透入,从最近几年公司都有卖地的举动看来,这很正常。
至于卖地后会否分发特别股息给股东或用于经营资本也不得而知。
变卖土地也能让公司能集中资源投入其核心业务,估计今年合约数额也会比去年略高。
公司目前所持有的现金达117m,等于10%的市值也等于70%的短期债务。
虽然经营上来到艰难的一年,但基本面强稳经营方面不至于出现严重问题。

企业前景:

赚棕油钱的CBIP,其表现或多或少还是要看棕油价的走势。

















目前棕油价略见起色,而年尾也非常有望站上2500水平。
而2500的价格也是大多数棕油业者能够获利的价格,也较有计划投资在炼油厂设备。
身为棕油厂供应商的CBIP在营业额方面估计还是能达标。
至于逐渐成熟的特殊功能交通工具业务也能继续贡献盈利。

棕油业前景虽未见曙光,但食品资源市场永远都不会被淘汰。
CBIP是棕油厂制造商中的龙头老大,其优良的技术及良好的企业基本面能安然度过这段时期。
基于营运成本、基建材料成本增加,今年盈利有可能比去年逊色。
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