【分享我做功课的方式 – 建筑领域】






阅读了冷眼前辈【做功课】的文章让笔者获益良多,笔者在此也分享一下自己【做功课】的一些心得。毕竟每个人投资股票【做功课】的方式都不同,因此大家可以借鉴不同的方式。过后从中吸取精华,找出最适合自己的方式。

笔者喜欢用TOP TO BOTTOM 【由上而下】的方式选股,在考量经济走势以及各种因素后再选出前景看好的领域。过后再从领域当中选出最强势的公司,这样才能最大的获利。这也可以被定义成 “趋势选股”。

笔者把自己【做功课】的方式分成几个步骤:

Step 1:选出看好的领域

首先先考虑外围因素,国内经济走势,石油,汇率,大型商品等价格的趋势,再从中筛选出可能受益的领域。2014年年底美金以及出现走高的现象,在那个时候买进出口股可说是赚到
“笑‘。但是”趋势’股有起有落,所以在整个领域过于火热的时候就可以考虑出场。

而在2015年 -2016年,石油价格走低以及许多大型建筑计划即将颁发以及开跑,所以建筑领域很大可能会从中获益。所以今年的例子会使用建筑领域当例子。

Step 2: 剔除【亏钱】的公司

确定了选择的领域,那就要开始了解这个领域并筛选出有潜质的公司。大马股市在建筑版块上市的公司一共有45家,那又要如何从中筛选出有潜质的公司呢?最简单的第一步就是先剔除亏钱的公司,因为2015年建筑领域赚钱的公司超过80%,剔除剩下的20%就可以减少选项。

Step 3: 找出【盈利成长】或者【由亏转盈】的公司。

过后,在众多的建筑公司当中,找出过去1 - 2年都稳健成长的公司,或者可以留意一些由亏转盈的建筑股,例如PRTASCO 以及MUDAJAYA等。再经历这轮的筛选后,留下的公司可能只剩下一半了。

Step 4: 了解领域的整体PE,选出PE低以及估值吸引人的潜质股

了解建筑领域的Industry PE, 也就是的领域【本益比】,建筑大型股的PE大约是介于12 – 18之间。而小型优质股的PE大约是 8 – 12 之间。假设买进一家公司的PE越低,那就是投资者可以在更短的时间内回本。因此也代表者PE低的公司赚钱速度比较快,而且风险也比较低。

不过导致PE低的因素有两个,那就是盈利增长以及股价下跌。假设公司是因为盈利增长而导致股价下跌,那这种公司就是首选。反之,公司的PE是因为股价下跌而走低,那么投资者就要格外小心了。

当然也不排除一些优质公司的PE会比较高。例子SUNCON (PE = 16.24), SUNCON的PE虽然高,但是手上拥有大笔的合约以及现金在手,这也是为什么市场肯给SUNCON比较高的估值。而且SUNCON的市值接近20亿马币,是大马上市建筑股里的老三,因此大家对它的信誉以及规模给予很大的肯定。

Step 5: 派息政策

在经过几轮的筛选后,接近60%的公司已经被剔除。在现在这么动荡局势里,有派发股息的公司会让人感到比较安心。45家建筑股当中,没有派发股息的大约有20家。而当中派息比较大方的就有PTARAS, PRTASCO, MITRA, KIMLUN, CRESBBLD, BDB等公司。

Step 6: 建筑合约, Order Book/ Revenue Ratio

在建筑领域里,建筑合约就是建筑公司的活水。一家拥有大笔合约在手的公司,这就代表着未来今年的营业额都得到了保证。假设一家公司一年的营业额是800 mil,而手上的建筑合约有2,400 mil。
Order Book/ Revenue Ratio = 2,400 mil/800 mil = 3.00

这意味着公司可以在未来继续忙碌3年,假设公司可以继续获取新的建筑合约,那就代表着前景继续备受看好。因为一家手握大笔建筑合约的公司,银行会很乐意借钱给这些建筑公司。毕竟建筑领域的现金流一向比较差,所以必须跟银行保持良好的关系。

Step 7: 检查公司的现金,债务以及现金流

一般上建筑公司的债务都会比较高,因为他们需要大笔资金购买大型机器以及购买原料。建筑公司里净现金(Total Cash > Total Borrowing) 的并不多,少数net cash的公司就有PTARAS, ECONBHD, HSL, SUNCON, MUHIBAH以及KERJAYA等公司。

至于其他Net Debt - 净债务的公司,只要它们的Gearing Ratio低于1以下是可以被接受的,但是笔者比较喜欢Debt to Equity Ratio低于0.5的公司,这样可以减低现金流出现问题的机会。此外,一些公司因为营业额不断增加,债务也跟着持续上涨。但是只要营业额成长的比例高过债务,这都是可以被接受的。

Step 8: 货比三家,选出强势股。

经过一层层的筛选,剩下的公司基本上都是基本面比较好的公司。当然投资者也可以比较这些公司的ROE, NTA, Profit Margin其他等等指标。不过笔者通常比较偏向小型股,因为小型股的成长空间比价大。IJM以及GAMUDA过往5年的股价表现远远落后于小型建筑股。而大型股比较适合在牛市初期买进,因为那时候大部分的大型股股价都会从巅峰下跌40 – 60%不等。

经过层层筛选后,投资者就可以找到盈利成长,低PE,稳定派息,资产债务比较健康以及手握大笔建筑合约的潜质好股。

透过以上8个步骤,基本上建筑领域剩下的好公司应该不会超过10家,投资者可以使用冷眼前辈的《冷眼的分享 - 教你如何做功课》方式去筛选出你们最喜欢的公司。

***不过大家买股之前也必须注意一些事项:
-公司的股价处于高位还是低位,假设是高位等待股价回调再买进。因为再好的公司买贵了,赚钱的难度就增加了。
-检查公司派发股息的过往记录以及日期,这样才知道公司一年派发几次股息以及派息政策。
-可以投过Google search找出是否有部落客或者投行分析这家公司,这样就有更多的资料可以参考。
-买进公司之前,必须清楚自己是要长期持有还是【趋势】操作。这样才可以适时的套利,或者在股价低迷的是加码拉低价格。

投资股票就是跟一群人合作做生意,女人怀胎诞下婴儿都需要10个月。所以投资股票需要时间让公司成长,当公司的盈利不断进步,股价自然而然会成长。反之,当公司的前景变得暗淡,盈利不断下滑,投资者就要考虑止损离场。

在投资的路上,【时间】+【成长】+【心态】是很重要的,希望以上的分享可以帮助到大家做功课。共勉之。

Harryt30


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