飞迅科技(Fischer Tech)是拥有超过50%涨升空间的隐藏瑰宝



投资股市,大型公司及蓝筹股自然容易吸引投资者的注意,但小型及名气不大的公司往往会被投资者忽略。

虽然小型公司可能不受投资者注意,但这并不代表它们 ‘不好’。事实上,它们可能是拥有良好业务表现及稳健财务的隐藏瑰宝。

飞迅科技(Fischer Tech)就是一个很好的例子。这家在凯利板上市的塑料注模制造商的市值为5,500万元(属于小资本)。

独具特色的制造商
集团主要经营两个业务,分别是塑料注模(生产塑料元件)及模具制造(为注塑部件制造模具)。
飞 迅科技别树一帜的地方在于其双料注模方式(two-shot injection molding),后者主要是在一个合成元件注入两种不同的塑料或两种不同颜色的塑料。这个程序可以令制成品有柔软的触感,并通常用于掌上型扫描器及其他 器材。多年来,公司在亚洲(除日本外)已成为一家声誉卓著的大型双色双料塑胶元件制造商。

公司其他独具特色的能力包括可以生产轻薄及耐用元件的薄壁注模(thin wall moulding),以至可以令产品表面熔接痕迹消除的修饰注模(cosmetic moulding)。

汽车部门推动增长
飞迅科技的顾客主要来自4个领域,包括汽车、电脑周边产品、医疗保健及消费产品。大型客户包括松下(Panasonic)、哈曼(Harman)、BHTC、 TRW及佳能(Canon)等。

多年来,公司在汽车内部装饰部件方面累积不少专门知识,而其业务焦点逐渐转向汽车部门。在FY15,汽车部门成为主要收入来源,占了营业额78.9%,而FY11的比率为56.1%。

汽车部门也是公司过去几年的主要增长动力,让集团的收入在FY11至FY15以5.7%年复合增长率(CAGR)增长,从1亿3,700万元增加至1亿6,800万元。在同一期间,净利跳升多倍,从110万元增加至750万元。

毛利稳定,财务强劲
在成本不断上涨的环境中,飞迅科技通过自动化及提高运作效益来不断改善及维持其毛利率(尽管泰国在FY12出现水灾,令其在泰国的工厂产量受影响)。

Fischer Tech
尽管环球经济面对不少困境,集团在1H16表现强劲,为FY16可能取得创纪录收入及净利(不包括一次性项目)奠下台阶。

此外,公司的另一项优点是可从其运作中带来正面现金流。它在过去三年连续取得正面现金流。

飞迅科技的资产负债表也十分强劲。截至2015年9月30日,它拥有2,630万元净现金,大约相等于每股0.48元及差不多相等于其5,500万元市值的一半。

可能被私有化?
飞迅科技的新加坡同行包括富裕集团及向阳科技,前者的市值为1亿4,380万元,后者为2亿1,280万元。

基于每股1.015元收盘价,12个月历来本益比及总企业价值与EBITDA(息税折旧及摊销前盈利)比分别为6.4倍及1.5倍,而业内平均(包括上述提到的三个业者)为7.7倍及2.6倍。

另一方面,由于公司与同行相比规模较少,飞迅科技是一个潜在私有化目标。收购者可能来自管理层 (公司总裁及主席合共持有超过52%股权)、创业公司(Venture Corporation)(公司最大股东之一) 或公司以外的人士。

在 2015年,业内一家规模及盈利较少的竞争者超成控股(Chosen Holdings)成功被一个私人证券基金以接近净资产值的估值私有化。以接近0.6倍股价与账面值比交易的飞迅科技如果进行类似的交易,这将意味着其目 前的股价将会上涨超过50%。话虽如此,飞迅科技最终是否会私有化难以预测。集团向来派发不错的股息,而这只股的股息获益率高达 4.9%(包括特别股息)。鉴于其产生现金的能力及处于净现金状况,似乎其派息政策得以持续。

至于风险方面,大家必须留意其流通量低、客户过于集中(最大的5名客户占了其收入的54%)及汽车业普遍放缓。


http://leezaiyu.blogspot.my/2016/07/fischer-tech50.html