AIRASIA (5099) 亚洲航空 - 【航空股黄金时代】AIRASIA浮现长期投资价值?(上半篇)

AIRASIA (5099) 亚洲航空 - 【航空股黄金时代】AIRASIA浮现长期投资价值?(上半篇)

 
 
The Wolf of Taylor’s is back :)
 
相信上个季度有操作Airasia的投资者,都度过了一个非常美妙的季度。
本人刚好放长假,在度假中享受着果实丰收的美好~
2016年Airasia第二季度的业绩又即将出炉了!
所以,小弟又再次班门弄斧地在这里分享一下自己的愚见。
 
其实,Airasia现在价量已出现背离,但走势还算是健康稳定的上升趋势中,
只是再缺乏利好的推动,如果业绩没有特别地好,可能会是导致回调的利空
所以我本人是已经先套利离场了。
但我觉得,如果还持有的,不是说一定需要卖,大可等业绩出来再做打算;
只是没有持有的,就建议不要再进场了。
 
这篇文章主要是要探讨AIRASIA是否已浮现长期投资的价值,
但还是先说说一点我对即将出炉的第二季度的业绩的一些预测和看法:
首先,在以Airasia有能力还债务为前提下,我相信股价的走势还是会跟着业绩(EPS)走的,
所以,这是我自己“发明”用来分析Airasia 的Profit的Formula:
Revenue – Cost + Contribution from Associates = Profit + Forex
 
1.       Revenue & Cost.
Revenue是营业额,主要是 乘客数量 x 票价;
Cost主要比较有探讨价值的是 飞机燃油价。
不久前,亚航发布2Q16的乘客量是 13,914,716;而1Q16的乘客量是 13,940,659
两者相差并不大,相信这个季度与上个季度的Revenue应该 相差不远
油价方面,虽然这个季度国际油价回升,亚航已经hedged了大部分的燃油价
所以小部分没有hedged的应该只会增加一点点基本可以忽略不计的成本而已。
Revenue和Fuel Expenses两者 刚好对冲,所以结果应该与上个季度 持平。
 
2.       Contribution from Associates & Forex Gain/(Loss). 
Contribution from Associates是其他国家的Airasia:
泰国、印尼、菲律宾、印度,每个季度所会贡献给亚航的Profit。
而Forex Gain/(Loss)是对应当季国家货币的升值或贬值,
升值通常就会有Forex Gain;反之,贬值便会有Forex Loss。
我没有把Forex放在Formula的前半部是因为我觉得这只是一个 加成,和生意本身无关。
 
上个季度,马币升值了9.27%,刷新43年以来的单季涨幅!
从而导致了Airasia第一季度记录了有史以来最高的Forex Gain:464M
同样的因素,其实印尼菲律宾的亚航上个季度是Operating Loss的,
也就是营业亏损,分别亏了114 Billion374M
但是因为上个季度IDR(Rupiah)升值了3.84%,从而有了136B的Forex Gain
而上个季度PHP(Peso)升值了2.04%,从而有了463m的Forex Gain
所以,上个季度其实只是货币升值的因素造成了印尼和菲律宾的转亏为盈
但是!这个季度IDR贬值了0.32%;而PHP却大幅贬值了2.53%
所以这个季度,印尼没有了Forex Gain,菲律宾可能会有不小的Forex Loss。
除非,营业状况在这个季度奇迹般的大幅改善,否则两者应该会再次转盈为亏。。。
泰国亚航似乎不受汇率的影响特别大,业绩也会比较早出炉,到时可以再追踪。
上个季度,国外的亚航贡献给了Airasia 211m的profit,再加上亚航本身的464m的Forex Gain
一手导演了戏剧般高得惊人的1,093m的Profit after Tax!
我不用Net profit的877m,是因为当中扣了213m的Deferred Taxation。
Deferred Taxation是很难去预测,谁知道这个季度是正数还是负数?
 
这个季度,马币贬值了3.40%。
从往年上来看,这种贬值幅度,最少最少保守估计都会有150m的Forex Loss
所以用简单的算法大概算,1093m先减去464m,再减去150m,等于476m。
过去国外亚航每个季度的贡献往往反而都是 拖后腿亏损的,
不然就是只有10m左右的profit,最高看到过的好像也只是33m罢了。
这个季度,我们姑且保守估计高估地给它个60m,合理吗?
就是再扣个150m,因为少contribute了嘛,476m再扣个150m,等于326m。
就是说Airasia这个季度的Profit after Tax会从1093m降到326m,
如果,Deferred Taxation再是个负数。。。除非。。。
好吧,预测的分析就到此结束。
 
是的,Airasia的基本面没有改变的。
但如果我的看法准确,却将会给投资者造成非常巨大的心理反差
毕竟,如果从上个季度的877m降到 这个季度比如说 200m的Net Profit。
这会严重破坏到前两个季度出色的业绩所建立起来投资者之间的“共识”,
并削弱了Airasia的“主题性”!
回调,应该是在所难免的。
 
写着写着,不知不觉把文章给写长了。。。
都完全还没来得及提到重点:AIRASIA是否已浮现长期投资价值?
不过,再写下去,相信读者都没有耐心继续读下去了。
所以,决定把本篇文章分成:《上半篇》《下半篇》
先剧透一下我的答案:是的,AIRASIA是已浮现长期投资价值!
 
以上纯属个人的意见分享,任何买卖后果自负。
欢迎留言分享交流~
 
下半篇【预告】
如果要长期投资,几时适合开始建仓?
如何部署下个季度亚航的投资策略?
如果现在持有Call Warrant,该如何处理?
也会触及Airasia债务的问题。
还有,也会分享一点个人对石油与马币未来走势的看法。
敬请期待!

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