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期權人生(三):永不要short , call 或 put


巴黎:



上篇第二篇可能悶些小, 這篇加一點點幻想空間給朋友吧.


很多學院派,未經過實戰洗禮會常常用一些神聖不可侵犯的數學方程式表述某種策略的合理性,其中一個叫standard deviation /或鐘型圖.




自從有左呢個圖,有了诺具爾經濟獎的Black Scholes 期權計法,這世界開始多了好多不穩定的大殺傷力武器,因為好多人錯誤地應用了這條數。

Black Scholes 期權計法, 是以過去的發生率去計算未來的可能性,  但這存在一個先天的瑕疵,  舉一個潤年例子,如果每格4年出現一個潤日跌,那麼以過去3年發生率波幅計的價,  永遠錯計跌市的機會成本。

股票的漲跌並非永遠的鐘型圖,而是一幅鐘型大尾圖,有時潤日丶潤月丶潤十年⋯。


期權新手最喜愛做莊,因為有期金收,他們並不知道那條攞錯獎的方程式和做莊的骰子是有瑕疵,到某一段時間,會不停地開出可以給行家重注的圍骰,而只要一次黑天鵝,多年的微利, 和自己的老本便會煙消。


世間太多潤月丶潤日事情,A股大跌丶脫歐大跌丶然後脫歐後反彈丶Donald Trump 做總統丶然後加息大跌丶或加息仍大升丶⋯⋯等,所以千萬別沽期權。


於是, 聰明人反過做買家等待黑天鵝的發生, 還記得電影"The Big Short"那兩個車房基金經理的發達方程式嗎?他們只是重注大家相信或不相信出現事件的另一方,逆向行駛。

做買方你並不需要看對邊,適當時侯做買call 買put(long straddle) ,只要是天鵝,無論黑或白也可以令你賺巨富.


現實中, 肥尾鈡形圖時常出現, 黑白天鵝的出現機會率遠高於Black-Scholes Model計算的機率.











不過也要自問個人是否怪到像電影"The big short"內四個怪人, 怪到無朋友的主角的思維方式,無的話,最好就別發夢, 因為long straddle 期金非常貴.

 你還記得那四個怪人交期金交到想殺人, 想放棄.?



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https://parisvalueinvesting.blogspot.my/2016/09/short-call-put.html