VS (6963) 威城集团 - 子公司盈利警告【PROFIT WARNING】


VS (6963) 威城集团 - 子公司盈利警告【PROFIT WARNING】

V.S INTERNATIONAL GROUP LIMITED


威城集团 VS - 子公司盈利警告【PROFIT WARNING】

早前在9/2闭市后,VS发出了一份通告,标题为“子公司威城国际【V.S INTERNATIONAL GROUP LIMITED】所发出的盈利警告”。盈利警告【PROFIT WARNING】在香港是较为常见的动作,主要是上市公司向投资者发出的警告声明,警告预测公司的盈利将比上期出现大幅度倒退,甚至亏损。投资者在买卖该公司股票时应审慎行事。

目前,VS直接拥有威城国际,简称VSIG,43.7%的股权,也是其直属子公司。因此,VSIG所赚取的盈利会依据股权纳入VS的财务表现和业绩。举个例子,假设VSIG在FY16的税后盈利是RM10m。VS将纳入RM4.37m (43.7%) 的盈利进账。

VSIG是一家提供综合性制造服务的企业,主要从事模具设计和制造,生产注塑产品和电子装配组件。VSIG近年的财务表现都不是很理想。它在FY14和FY15面临亏损,分别亏了HKD25.7m (RM13.5m) 和HKD28.3m (RM14.9m) 。因此,VSIG早前所发出了盈利警告通告,是预测其FY16的亏损会大幅度扩大。

VSIG早在2015年2月签署一份有条件买卖协议,以收购【CADRE PROJECT DEVELOPMENT】20%的股权。这家公司在内蒙古拥有一家太阳能发电站。但是,基于无法达成协议,这宗收购已经终止。目前,VSIG正在商讨取回早前所缴上的HKD42.5m (RM22.4m) 定金,而卖方也提议将定金退还,并附上5%的按年利息。

尽管收购的定金预计可被索回,但是VSIG却选择对这定金作出账面上减值【IMPAIRMENT】动作。这主要因为管理层认为应该以更谨慎和保守的观念去看待这项定金索回。简单来说,管理层认为这项定金仍然有潜在的风险无法被取回。因此,当作出减值动作后,VSIG的账面开销必须纳入这笔HKD42.5m的定金。

以VS在VSIG的43.7%股权来计算,这笔将被纳入VS账面的定金减值亏损将高达RM9.79m。以VS的1.176b股数来推算,这将会是每股0.83 cent的减值亏损。VS在通告里所提起的潜在盈警影响是每股0.85 cent,和本专页算出的有小差别,应该是使用的外汇利率稍微不一样。这影响看似很严重,但值得一提的是,一旦VSIG成功索回这一笔定金,这项减值动作将会被复原。到时,一切就好像什么事都没发生过。

浅谈VS的近况。在过去的7月和8月份,VS从新客户 NEP集团手上获得每年价值RM100m的生产滤水机合同。VS也从现有客户手上获得价值USD82m的新款咖啡机制造合同。这些合同的贡献预计会在FY17Q1开始反映在VS的业绩,也就是2016年12月公布的业绩。此外,VS早前提议收购NEP集团的20%股权。目前还有10%股权收购未完成。NEP集团也担保其FY17的盈利将不少过RM40m。收购完成后,VS最少将在FY17从NEP集团获得RM8m的盈利贡献,也就是平均一个季度RM2m的盈利。

目前,所有利好因素只会在FY17之后才开始反映。因此,对于VS即将在9月份发布的FY16Q4业绩,本专页对此有所保留,预计VS在扣除减值亏损后,其税后盈利将处在RM10-20m之间。

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