美元疯牛 有人惨兮兮有人乐翻天 一刀两面影响有多深?



特别分析:曾三眼
美元,美元,除了美元还是美元。美元疯牛狂跑,新兴市场货币大贬,马币是表现最差货币,对上市公司有正面和负面影响,正是有人欢喜有人愁。
借美元贷款的公司,蒙受惨重外汇亏损,持有美元资产或生意以美元为计算单位的公司,换算回马币就多赚了,这种时刻投资者要细看强势美元对有关公司的影响。《股票消息》星期一以这篇特别分析,为赞助会员拨开云雾,看清疯牛美元对大市影响。



我们以云顶集团(GENTING)为例,该公司持有的美元资产57亿美元,换算回马币相当惊人,其它公司又受到什麽影响呢?

云顶集团在最新财政年度,外汇盈馀4亿9710万零吉,提高集团净利,这算是意外之财,更受人注目的是它在海外的57亿美元(约250亿零吉)金融资产,是随时可换现的资产,使该集团的财力大增。

丹斯里李深静旗下两家上市公司,则各别承受正面和负影响,IOI集团(IOICORP)大部份贷款是美元贷款,最新财政年度蒙受3亿1800万零吉外汇亏损。不过IOI产业(IOIPG)则在新加坡,厦门等外国发展五个房产计划,收的是新加坡币和中国人民币,转换回马币就多出6905万零吉外汇盈馀。

无论如何,外汇盈馀并不能作为长期评估一家上市公司的唯一因素,反之要以其生意前景和管理表现作为评估考虑。

强势美元之下,十家赚到外汇盈馀的公司包括:

云顶集团(GENTING 3182),沙肯石油(SKPETRO 5218),云顶大马(GENM 4715),大马银行(AMBANK 1015),华商(WAHSEONG 5142),合顺控股(UMW 4588),IOI产业(IOIPG 5249),大马机场(AIRPORT 5014),森那美(SIME 4197),马化国际(MULPHA 3905),玻璃市种植(PPB 4065),高产柅品(KOSSA 7153N),时光网络(TIMECOM 5031),戴乐集团(DIALOG 7277 ),亚航长程(AAX 5238),国油贸易(PETDAG 5681),JCY国际(JCY 5161),大马产业(AMPROP 1007)和合成实业(HAPSENG 3034)。

除了《股票消息》收集的以上资料,联昌国际证券研究也根据不同板块,列出强势美元得利的公司。

出口板块:

顶级手套(TOPGLOV,7113)丶速柏玛(SUPERMX,7106)丶亿维雅(HEVEA,5095)丶常成控股(JTIASA,4383)和大安控股(TAANN,5012)。

航空板块:
虽然国际油价疲软,在某程度上可抵销令吉汇率疲弱的冲击,但是亚航约60至70%的营运成本是以美元结算。

如果在2017财政年,令吉汇率从他所预测的4令吉兑1美元,贬值11%,至RM4.50兑1美元,他给予亚航的核心盈利预测将从13亿1410万令吉,下修11.6%,至11亿6140万令吉。

假设以平均每桶60美元计算,即使令吉汇率走贬至RM4.50亚航核心净利或许会被上调。

实际上,几乎所有亚航的借贷都是以美元计算,其中1/3的贷款已进行外汇对冲,另1/3的贷款则是联营公司的租贷应收账款,而剩余的1/3则曝露在外汇风险下。

假设国际油价继续维持在低水平,将让亚航拥有更多的空间,来抵销令吉走弱所带来的冲击。

种植板块
云顶种植(GENP 2291)丶森那美(SIME,4197)丶吉隆甲洞(KLK,2445)

金融股
银行业将受惠于令吉贬值,因为它们的海外业务盈利将增加(因把海外盈利兑换成令吉)。
有4家银行的海外业务对集团带来显着贡献,分别是马银行(20%税前盈利来自海外业务)丶兴业银行(占10%)丶丰隆银行(HLBANK,5819)的海外业务占税前盈利的13%,以及大众银行(PBBANK,1295)的海外业务占7至9%。

保险股

分析员认为,TUNE保障(TUPEPRO 5230)是从令吉贬值中受惠最大的保险股。

因为估计TUNE保障2016至2018财政年,有30至35%的净利贡献将来自逾20个海外市场,包括泰国丶印尼丶新加坡丶中国和澳洲。
分析员预测,令吉兑美元每贬值1%,该公司2016至2018财政年的净利将提振0.4%。

产业股

对于拥有海外工程的产业公司,海外业务的贡献也会因令吉贬值而增加。

实达集团(SPSETIA,8664)丶UEM阳光(UEMS,5148)和东家集团(E&O,3417)都有海外项目。

惟,令吉走弱对本地产业公司的盈利没有太大的影响,因为房屋售价与汇率在短期内没有相互关系,而且发展商早已和承包商锁定工程成本。
小资本股
联昌国际投行指出,如亿维雅(HEVEA 5095)丶长青纤维板(EVERGRN,5101)丶通源工业(TGUAN,7034)和佳源食品(KAWAN,7216)将受惠于令吉贬值。
此外,设施管理和废物收集系统公司–AWC设施(AWC,7579)也会从中受益,因为它在海外的工程项目是以美元结算。

科技股
明试控股(AEMULUS,0181)丶益纳利美昌丶马太平洋(MPI,3867)丶宇琦科技(UCHITEC,7100)和友尼森(UNISEM,5005)等科技公司的销售多以美元结算,所以它们也是令吉转弱的受惠者。

这些公司平均95%的营业额以美元结算,但以美元计算的成本只占55%。

当中,友尼森因为没有任何对冲策略,而且其营业额100%是以美元结算,所以分析员认为它是受益最大的科技股,预计令吉兑美元每贬值1%,该公司的净利将提升2.5%。

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