冷眼.孙子战市-杂集



冷眼重出江湖,《孙子股市兵法》新书。这里收集一些最近相关文章,全部都是转贴,供参考:



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今天有幸出席冷眼《孫子股市兵法》新書推介禮,以下是冷眼前輩介紹的心水股摘要,與大家分享:
Part 1:
高價股
1. 馬鍍錫工業(PERSTIM,5436,主板工業股)
-主要業務從事牛奶罐製造,管理層很好,雖然面對中國和韓國競爭和傾銷,但是盈利一直緩慢的穩步成長,本益比為12倍屬於合理水平。
-賺幅和股東基金回酬率(ROE)也不錯,股息將跟隨盈利一起成長。以現在的股價,股息回酬達到5%-6%,目前是一只很好的股。
2. 通源工業(TGUAN,7034,主板工業股)
-經營塑膠薄膜,業務也一直成長,計劃成為亞太區最大的製造商之一。
-近期進軍食品工業(Organic Mee),食品工業的前景有潛能,財政情況也健全。
-很好的成長股。
3. 亞洲文件夾(ASIAFLE,7129,主板消費股)
-製造辦公室文件夾。
-公司缺點是成長緩慢。
4. 大安控股(TAANN,5012,主板工業股)
-也是一直成長,看好棕油業,有回升的跡象,需看棕油價。
-10萬畝棕油非常有價值,價值每畝1萬4000至1萬5000令吉,但如果把木材業務賣掉,每畝棕油地只需要3000令吉至4000令吉,非常便宜。
-近期一直收購,證明有發展。
-財務情況好,股息有4%-5%
-但是木材業務前景暫時不是很好。
5. 砂拉越油棕(SOP,5126,主板種植股)
-一直成長,可留意。近期收購的棕油園很便宜。從7令吉跌至3令吉。
6.聯合馬六甲(UMCCA,2593,主板種植股)
-華僑銀行的公司,以前趨於保守,現已完全改變作風和轉型,崇尚擴展和成長。
-沙巴2萬5000畝的棕油園進入高產期。
-開始借錢自印尼大肆誇張棕油業務,給時間的話將來成長會不錯。
-股息政策好。

中價股
7. 億維雅(HEVEA,5095,主板工業股)
-冷眼有800萬股,會一直持有。
-公司產品特殊,改進刨花板的異味后,在日本和中國賣的很好,賺幅很高,找到自己的特殊利基市場。
-董事經理在英國工程師一級學位,自己改良機械,非常不錯。
-現金流很強,折舊已2500萬,足夠還債,沒有賺錢的話也不會倒。
8. 世霸龍控股(SUPERLN,7235,主板工業股)
-複利成長很高,仍在成長中,但現在股價不便宜。
-以前一年賺20仙,現在一季度賺7仙,預計可以賺30仙。
-股息政策不錯。
-巴生的貨倉1000多萬,2016年完成,可擴充機械和產量。
9. 騰達科技(PENTA,7160,主板科技股)
-製造自動化機械。
-大馬面對缺乏勞工和成本高,所以很多公司走向自動化,已有市場需求。
-一直有加碼(RM1.30),成本也不低。
-行業發展對它有利。
-收類似購Smart Home(IOT)公司,將來有前途。
10. 春訊集團(IQGROUP,5107,主板消費股)
-製造紅外線感應器,電動門專用。
-逐漸建立起品牌,已走上軌道。
-股息回酬不錯。
11. 綠盛世(ECOWLD,8206,主板產業股)
-產業現在屬於低潮,短期內不大可能恢復,因為大馬薪金增幅跟不上產業價格增幅。
-能在低迷時期逆流而上,但現在股價偏貴,大股東劉啟盛非常有經驗(SP setia)
-EWI 大肆擴展,走向世界,雖然短期不好,但是長期前景(3-5年)很好。
-可長期持有,不用理他也不用緊,將來會很好可以賺錢。
12. RCE資本(RCECAP,9296,主板金融股)
-從事個人貸款,提供給貸款給公務員,近期業績不錯。
-特殊金融股比起普通銀行表現更好。
13. 堡發資源(POHUAT,7088,主板消費股)
-業務管理很好,財務情況很好,股息不錯,越南廠也不錯。
14. 捷碩(JAKS,4723,主板建築股)
-需要自己做功課和留意。
-從事水供業務。
-越南發電廠工程(80億令吉),獲得所有營運製造,與中國電力合作。將控制權交於中國電力,負責60億電力工程,但是獲得18億令吉的基礎設施建造合約。(生意手法不錯)。
-擁有3成股權,可增持至40%。
-一年營業額4億令吉,單是越南的發電工程已保證4年的營業額,但賺幅未知。
-在大馬獲得另外5億的合約。
-營業額可增加至7億至8億,可賺10多仙。
15. 美佳第一(MFCB,3069,主板貿服股)
- 發電計劃,拿會工程來做。
-股份賣給泰國和越南的概念很好。
-需要長期投資。
16. 常成控股(JTIASA,4383,主板工業股)
-17萬英畝的棕油園,大概每畝1萬2000令吉至1萬3000令吉。
-用企業價值(EV)來計算更好。
-砂拉越最大的木商,擁有170萬畝的森林,木柴資產占全部資產的42%。
-如果將木柴業務售出,棕油園每畝只需要7000令吉。
-反向——從3令吉跌至1令吉,之前私下募股以3令吉售出。
-下跌風險小,上漲空間則不清楚。
-公司大部分棕油園到了第7年的黃金時期。
(注:棕油3年開始結果,第5年開始收支平衡,第7年開始賺錢,第17年以後產量走下坡。)
-4 個棕油提煉廠,最大的其中一個開始投入生產,今年比去年產量將大增。
-雖然欠債高,但是現金流強勁,棕油肯定賣的出。
-但是缺乏股息,所以股價才如此低。
17. 貨運管理控股(FREIGHT,7210,主板貿服股)
-船務保持,發展不錯,新加坡人控制。
18. 寶翔控股(PRLEXUS,8966,主板消費股)
-業務外包名牌成衣。
-近幾年盈利穩步上升,有擴充,相信能夠保持成長。
低價股
19. 柔佛珍(JOHOTIN,7167,主板工業股)
-因為新廠剛投產,所以看好。
-有成長的潛能。
20. 馬建屋(MBSB,1171,主板金融股)
-借錢給公務員,將成為大型的伊斯蘭銀行,為了成為正規銀行,所以註銷許多壞賬,導致短期沒有盈利。
-壞處,伊斯蘭銀行所借出的貸款利息不會變動。
-蔡馬友入股5億2000萬股(9%)不是沒有理由。
-人民銀行(Bank Rakyat)借給公務員530億令吉,每年賺20億令吉。
-MBSB已出借230億令吉,每年可穩定的收利息,可賺9億令吉。現有資本才58億,相等於每股可以賺17仙,現在股價才90仙。
-如果註銷完成后,盈利會馬上浮現。
21. 傲奔系統(OPENSYS,0040,創業板)
-做CRM&ATM,或是銀行提款機。
-拿到日本OKI版權,提款機(ATM)和存款機(Deposit)合為一體,可以為銀行節省25%費用。
-大馬擁有6萬6000臺ATM,如果銀行逐步採用,生意空間大,可做8到10年的生意。
-現在股價不是很便宜,需要1至2年,等成績出來,將有潛在力。
-凈現金公司。
-今年首季業績滑落,但是今年訂單已超過上財政年全年,營收賬款(Acc. Receivable)所以出奇的高。
22. MMS創投(MMSV,0113,創業板)
-製造LED有關機械
23. 方案工程控股(SOLUTN,0093,創業板)
-建造高等學府實驗室
- 剛買舊廠,建新廠
-雖然股價起了很多,現在的價錢還可以買。
24. RGB國際(RGB,0037,主板貿服股)
-製造老虎機,過去幾年增長20%至30%,
-自由現金流出奇的高,3000萬令吉,雖然每年賺2分,但是其實賺5分錢,因為折舊很高。
-大股東說,在2018年回到60仙。
-符合冷眼5大選股標準:
25. 家麗資機構(HOMERIZ,5160,主板消費股)
-傢私股,盈利年年增加。
26. 艾華仙台(SENDAI,5205,主板建築股)
-因為註銷價值1億3000萬新加坡油氣公司的投資,所以虧本,真正賺3900萬。
-國際鋼架焊接工程。
-1.70令吉下跌至50仙,下跌空間有限,NTA 1.40令吉。
-主席說,下一季就開始會有盈利。
-手上有25億令吉合約,競標200億令吉工程,預計得標率可以達10%-20%。
27. 華商控股(WASEONG,5142,主板工業股)
-雖然短期盈利平平,主席一直買回股票。
-拿到歐洲工程,價值27億令吉,承接油管包袱工程,在3年里完工。
-盈利有望回升。
28. OCK集團(OCK,0172,主板貿服股)
-建造電訊塔,向外發展——緬甸租賃900多座電訊塔給緬甸公司。
29. 西海岸大道公司(WCEHB,3565,主板建築股)
-2019年完成,有望成為下一個PLUS,3-5年后可能成為藍籌股。
-可以長期持有,不會有毛病。
-Shah Alam 有1800英畝的地,有40%的股權。
30. 柳谷(WILLOW,0008,主板科技股)
-機械追蹤儀器。
-在新加坡獲得許多工程,難得。
冷眼:“沒成長,不要買,有成長,不要賣;
成長短,短持有,成長長,長持守。”
雖然冷眼介紹了30只股項,但是,他也一再強調,希望大家可以自己做功課,貼身跟近公司發展,不要做一個盲目的投資人,必須學會如何自己釣魚。

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http://www.enanyang.my/news/20161107/冷眼若无增长难包赚br-勿迷信蓝筹股/



冷眼:若无增长难包赚
勿迷信蓝筹股


(吉隆坡6日讯)基本面大师冷眼指出,投资者千万不要有“蓝筹股迷思”,以为持有蓝筹股就会包赚,事实往往并非如此。
对于蓝筹股,冷眼直言,在2013年与大家分享的东方实业(ORIENT,4006)和森那美(SIME,4197,主板贸服股),如果持有到现在,没有赚也没有亏,原因是公司缺乏增长。
“买没有增长的股,是很难赚钱的。现在,我要破除大家的迷思,那就是买蓝筹股一定好吗?”
这位《南洋商报》前总编辑昨天在本报总社开讲时说,蓝筹股所在的行业都是好的行业,业务有基础和盈利都相当稳定,但是大部分市场都已经饱和,而股价也已在高位。
“举例:一旦盈利崩溃,向来是蓝筹股的合顺(UMW,4588,主板消费产品股),因油气业务的亏损,盈利下跌,股价也从15令吉高位,崩至6令吉左右。”
趁低价才买蓝筹股
接着冷眼补充,蓝筹股不是不能买,只有在股价便宜和本益比低时,才可以考虑买进,因为它们的业务和盈利都非常稳健。
“只有股市处在低位时,蓝筹股可以放心买,因为这类股票不会出毛病。”
另一方面,由于蓝筹股有如摘不到的葡萄,长期处在高价位,冷眼也因此选出12个低价优质股,与大家分享。

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Ashton Tan - 冷眼《孙子股市兵法》新著推介与演讲 (录音)



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2016年(冷眼),冯时能吉隆坡讲座会新书推荐 - part 1



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冷眼心水股
(中价,1至3令吉)


亿维雅(HEVEA,5095,主板贸服股)
业务:生产及经销刨花板
冷眼点评:业务特别,为维持高品质,甚至自研新技术。 之前受高债所累,但目前恢复过来,而且管理层实力佳。
冷眼申报,持有800万股。
美佳第一(MFCB,3069,主板贸服股)
业务:电力、产业和工程
冷眼点评:
寮国发电项目在未来可能卖电予泰国和越南,与当地公司合股接合约,这样的生意概念很好。
最新进展:旗下在寮国的5亿美元(约22亿2000万令吉)栋沙宏水力发电项目进展顺利,有信心可在2019年12月杪期限前完成。
该项目是接下来3年的关键增长推动力。
除了预计净利会激增超过3倍,这将缓解在2022年失去中国燃煤发电特许权的担忧,该业务目前对集团营业额贡献超过70%。
鹏达科技(PENTA,7160, 主板科技股)
业务:自动化设备和制造解决方案业务
冷眼点评:一年多以前,大马出现劳工短缺的问题,成本上涨,驱使许多公司走向自动化路线。市场对这类设备和方案的需求已经存在,加上过去几个季度,盈利也有所增长。
最新进展:第3季营业额按年暴增94.59%,达到4068万4000令吉,主要归功于自动化设备和制造解决方案业务的收益增加,以及智能控制解决方案业务的盈利贡献。
货运管理(FREIGHT,7210,主板贸服股)
业务:船务和物流
冷眼点评:
新加坡控制的公司,管理不错。
最新进展:子公司FM全球物流投资,以总值160万令吉,认购Hubwire私人有限公司的25万8352股新股,或相等20%股权,以提供电子商务物流服务。
世霸龙(SUPERLN,7235,主板工业产品股)
业务:设计、制造和测试丁腈橡胶保温材料,主要用于加热、通风、空调和冷藏领域
冷眼点评:复利增长给人深刻印象,派息政策良好,业务还在成长中。虽然股价不便宜,但预计可赚取每股盈利30仙,以股价2.30令吉至2.40令吉来说,本益比只有8倍到9倍,所以不算很贵。
最新进展:通过独资子公司世霸龙全球(Superlon Worldwide),在巴生建造新仓库。新仓库毗邻现有的厂房,可以增加储藏空间并改善现有的生产设备布局,有了新仓库料提高效率,进而激励盈利表现。
绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股)
业务:房地产发展
冷眼点评:对管理层有信心,虽然产业股短期内受影响,但绿盛世可能逆流而上。公司在澳洲和伦敦大肆扩展,慢慢走向全世界。目前盈利来看,股价很贵,但是长期来看,前景很好。
最新进展:绿盛世放眼本财年销售额可达40亿令。此外,下半年推介的Bukit Bintang城市中心(BUCC)及Eco Business Park II,将会进一步冲高整体营业额。
截至4月杪次季,净利按年飙涨193%,从1180万7000令吉,暴涨至3467万6000令吉或每股净1.47仙,归功于销售累积及工程进展快捷。
宝翔(PRLEXUS,8966,主板消费产品股)
业务:多媒体广告和服装
冷眼点评:盈利近来几个季度一直上升,预计可保持成长,业务也在扩展中
最新进展:以278万7750美元(约1088万4770令吉)向越南龙江工业园发展有限公司租赁两块工业地,以设立制衣厂。公司有望受惠于跨太平伙伴关系协定(TPPA)下的利益。
堡发资源(POHUAT,7088,主板消费产品股)
业务:制造木制家具及加工以供出口
最新进展:子公司堡发家具工业越南联股公司,已接获Bao Minh保险公司最后一笔火险理赔,连同早前的理赔金共达451亿3000万越南盾或约839.47万令吉。
接获的赔偿金,将纳入2016年10月杪财年的“其他收入”。
此外,购澳洲JSNJ投资私人有限公司旗下资产,正式将业务扩展至澳洲市场,建立新业务据点。
IQ集团(IQGROUP,5107,主板消费产品股)
业务:设计和制造被动红外线(PIR)和灯光感应器及动向感应器(Motion Sensor)
冷眼点评:公司帮其他商家制造产品,现在开始慢慢建立自家品牌,开始走向新阶段,而且股息约4%。
RCE资本(RCECAP,9296,主板金融股)
业务:放贷给公务员
冷眼点评:营业额可以说非常稳健,增长潜能很强
手上资金放贷给公务员后,就是等待收取利息的时刻,像另一家马建屋(MBSB,1171,主板金融股)。
最新进展:截至9月底财年次季,净利激增80%,报1840万令吉;营业额扩大43.8%,报5616万令吉。 累计半年,净利大涨83%,营业额增长41.2%。
财年次季净贷款按年大增16.7%,发售第二批的回教债券后,总债务按季上涨10%,来到11.9亿令吉。
常成控股(JTIASA,4383,主板工业产品股)
业务:木材和棕油种植
冷眼点评:拥有17万英亩棕油园,根据计算,大概1万3000令吉购买1英亩棕油园。大批棕油树的树龄迈入第7年即盛产期,鲜果串产量料提高盈利。
与以前3令吉股价比较,目前股价企于低水平,下行风险低。
常成控股虽然负债高,但是现金流没有问题,因为棕油不会卖不出,唯一的缺点是股息很低。
最新进展:旗下最大棕油厂投入生产,配合鲜果串产量走高6.5%,料盈利将随着棕油价增加。
捷硕资源(JAKS,4723,主板建筑股)
业务:建筑、产业及越南发电厂
冷眼点评:到越南探索商机时,争取到约80亿令吉的发电厂计划;找来中国电力工程顾问集团(CPECC)合作,并承建约18亿令吉的基建工程。
这足够保障公司未来4年的盈利,每股盈利可达10仙,相当不错。 喜欢这家公司管理层应变的能力。
最新进展:总执行长洪南坡7月时表示,放眼总值18.7亿美元(约74.76亿令吉)的越南燃煤发电厂,可取得12%的内部回酬,8年后收支平衡。
他说,发电厂料2020年竣工,但手上有足够资金,希望提早完工;接下来25年特许经营权,估计每年带来逾1.5亿美元(约5.99亿令吉)经常收入。
为了强化财务状况,有意在一年内脱售雪州阿拉白沙罗(Ara Damansara)的Evolve Concept商场。
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http://www.enanyang.my/news/20161107/冷眼心水股br-(低价,1令吉以下)/


冷眼心水股
(低价,1令吉以下)


方案工程(SOLUTN,0093,创业板)
业务:教学与研究器材的研发及行销
冷眼点评:公司脱售旧厂,建新厂房,股价也处在可买入价位。
最新进展:公司建议以2送1红股及1凭单比例,送出最多1亿134万5000股红股,和1亿134万5000张凭单。
家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费产品股)
业务:家私制造与贸易
冷眼点评:年年盈利平稳增加,股息不错
傲奔系统(OPENSYS,0040,创业板)
业务:自助提款或存款机、账单支付系统,以及客户支援与服务
冷眼点评:3年前拿到日本公司OKI合约,发展自动循环存取款机业务。如果银行改用自动循环存取款机,可在这方面节省高达30%的运营成本。
目前,我国自动提款机和现金存款机年增长率是5%,意味着生意空间大。
此外,值得注意的是,傲奔系统属于净现金公司、产品的潜能大和应收款项处在高水平。
华商控股(WASEONG,5142,主板工业产品股)
业务:输送管涂层及制造商(全球三大)
冷眼点评:在欧洲获得Nord Stream 2项目的工程,总值6亿欧元(约27亿2600万令吉)的合约,这些油气输送管,供应给2800户人家。
这合约在3年内完成,意即未来3年都会财务贡献。
最新进展:9月时,透过间接子公司Wasco Coatings Europe B.V.取得的Nord Stream 2项目,提供20万个输送管,及混凝土配重涂层服务。
8月时,间接子公司PT Wasco印尼工程有限公司,获法国施耐德电气(Schneider Electric)颁发总值4124万美元(约1亿6670万令吉)合约。
年初时,联营公司Bayou Wasco Insulation,获颁总值约7400万美元(约2亿9572万令吉)的分包合约。
RGB国际(RGB,0037,主板贸服股)
业务:博彩角子机(俗称老虎机)
冷眼点评:业务每年增长20%至30%,净现金约3000万令吉。
在菲律宾的业务做得很好。
大股东之前表示,有信心股价在2018年时,回到60仙价位。
目前每年派息约0.75仙,看似很低,但对比低股价,已经很不错。
最新进展: 3月时,动用内部资金提早赎回1亿7350万令吉的商业票据,省下64万令吉的利息。
同月,董事经理拿督蔡金城,与RGB澳门和吴子锋(译音)组成的财团,入围竞购寮国沙湾维加斯(Savan Vegas)酒店和娱乐中心。
上半年,赢得寮国和印度果阿(Goa)的独家分销权,4月在越南和新加坡的俱乐部推介新产品。
柔佛珍(JOHOTIN,7167,主板工业产品股)
业务:容器和用罐制造
冷眼点评:新厂投入生产,有成长潜能。
最新进展:柔佛珍建议股票拆细,以及发送高达7775万4444股红股。此企业活动可改善股票流通率和让股票处于更可负担的水平,从而吸引更多散户购买。
MMS创投(MMSV,0113,创业板)
业务:工业自动化解决方案供应商
冷眼点评:看好公司高科技技术,带动公司成长。
最新进展:截至6月杪次季净利按年劲扬59.91%,至571万2000令吉或每股净利3.54仙。
依华建台(SENDAI,5205,主板建筑股)
业务:机构钢建筑
冷眼点评:公司上季亏本7100万令吉,主要是因为注销投资于新加坡油气公司的1亿3000万令吉,目前公司已“干净”。
最新进展:年至今共获得总值18亿令吉新合约,优于上财年的17亿令吉。此外,目前手握订单已达25亿令吉。
OCK集团(OCK,0172,主板贸易股)
业务:通讯网络服务
冷眼点评:公司业务向外发展,在缅甸有920座电讯塔工程,完成后回租给当地政府。
最新进展:公司近期收购越南的东南亚电信控股。在未来3至5年,公司将会继续在东盟兴建电信塔,作为扩大持续性收入的计划之一。
马建屋(MBSB,1171,主板金融股)
业务:公务员借贷
冷眼点评:以固定利息借贷给公务员,达230亿令吉,净赚9亿令吉。根据规模计算,若该公司拥人民银行(Bank Rakyat)般530亿令吉贷款额,可赚取更高盈利。
此外,公司也配合国家银行标准,进行7亿令吉的贷款减值,所以近季度的盈利才会表现低迷。一旦减值完全注销,马建屋的盈利将浮现,带动股价上涨,有潜能成为下一个人民银行。
最新进展:马建屋上半年的9800万令吉净利,超越两家投行的预测,占MIDF投行研究全年预测的67%,以及肯纳格投行分析员预测的64%。
优乐家集团(WCEHB,3565,主板建筑股)
业务:建筑和工业产品生产
冷眼点评:参与西海岸大道项目,工程进展很快,可能变成第2个南北大道公司(PLUS)
最新进展:两大股东——大马综合工业(MWE,3921,主板消费产品股)与IJM(IJM,3336,主板建筑組),同时增持该公司股票。
优乐家集团透过旗下持股80%子公司——西海岸大道私人有限公司,持有建造与经营长达233公里的西海岸高速公路(WCE)的特许经营权,其余20%股权则落IJM的子公司Road Builder(马)控股手上。
柳谷(WILLOW,0008,主板科技股)
业务:电脑监控系统供应商
冷眼点评:获得很多新加坡合约,显示产品符合严格的水平。
最新进展:柳谷旗下Willowglen服务私人有限公司,获得新加坡SP Power Assets有限公司颁发两项合约,第一项是负责设计、供应与安装射频识别(RFID)系统至传输电缆隧道,价值843万3000令吉。
而另一项合约,同样是负责设计、供应与安装射频识别系统至传输电缆隧道,价值237万3000令吉,合约预计于2024年11月30日完成。
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http://www.enanyang.my/news/20161106/冷眼心水股/



冷眼心水股


冷眼讲座吸引逾2千人出席。
冷眼讲座吸引逾2千人出席。
(八打灵再也6日讯)我国股市基本面大师冷眼(冯时能)周六上午在《南洋商报》总社礼堂进行《孙子股市兵法》新著推介与演讲,吸引超过2千人前来“取经”,配合这次开讲,冷眼双管齐下,教大家“抓鱼”的同时,也给大家“鱼”吃。
冷眼根据本身所倡导的选股5准则,从900家上市公司当中,精选出30个优质股,分享他对这批股的研究心得与看法。
30个优质股的逐一点评:
马镀锡工业(PERSTIM,5436,主板工业产品股)
业务:生产与经销马口铁
冷眼点评:
财务、竞争能力和管理层实力都很强稳,过去多年来持续派发股息,每年约38仙。
最新进展:截至6月30日财年首季净赚1179万4000令吉,或每股11.88仙,按年飙升26.67%。
亚洲文件夹(ASIAFLE,7129,主板消费产品股)
业务:文件夹与文具制造与贸易
冷眼点评:
成长慢,但是股息好,生意稳
最新进展:有1亿8000万令吉现金,可用于发展与纸张、塑胶或金属产品有关的新业务,因为公司拥有该领域的人力资源、科技与经验。
通源工业(TGUAN,7034,主板工业产品股)
业务:塑料与包装
冷眼点评:
成长强稳,管理层良好,财务实力稳健,且赚幅大为改善。
近来也开始多元化至其他领域,包括饮食与消费产品业务;股价在6个月内已涨了30%。 最新进展:去年投资约4000万令吉,扩充拉伸膜(PE Stretch Film)和保鲜膜(PVC Food Wrap)产能,同时提升产品素质;今年则扩大方便面业务、购入新聚氯乙烯和吹膜产品(blown film)生产线。
年初时表示,有意进军中国有机面市场,最终将饮食与消费产品业务分拆。 
砂拉越油棕(SOP,5126,主板种植股)
业务:棕油种植
最新进展:
以7配2发行的附加股,售价定在2.80令吉,这批共1亿2776万股的定价,比截至10月31日,5天交易量加权平均价格(VWAP)3.52令吉,折价72仙或20.45%。
7月4日时,公司建议以2亿8443万2417令吉收购升阳棕油(砂拉越)私人有限公司(SYOP)全数股权;此述附加股是融资收购代价的一部分。
另外,升阳油棕(砂)有限公司在截至3月31日的9个月,赚幅增至21%,2015年同期只有12%。
联合马六甲(UMCCA,2593,主板种植股)
业务:棕油种植
冷眼点评:
完全改变过去保守的作风,现在看起来更为积极,包括开始借贷开拓业务,包括大事扩展印尼业务。 华侨银行是大股东。
最新进展:
恶劣气候影响,及新种植地推高成本,截至7月底的财年首季核心净利只达820万令吉,比市场预期低。
计划与印尼Bintang Gemilang Permai有限公司(BGP)联营,扩展印尼种植业务;若事成,将持联营公司60%股权,地库也将从目前的2万4585公顷,提高至8万4505公顷。
大安(TAANN,5012,主板工业产品股)
业务:木材与棕油种植
冷眼点评:
目前有10万英亩油棕园,每英亩油棕园成本为1万4000至1万5000令吉,股息约4%至5%之间,公司开始收购其他棕油公司。
最新进展:以2亿1114万2952令吉,收购Agrogreen Venture私人有限公司全数股权,以拓展砂拉越油棕种植地。
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http://www.enanyang.my/news/20161103/【独家】助投资者迈向正道冷眼出书最大成就/




【独家】“助投资者迈向正道”
冷眼出书最大成就感



冷眼熟读《孙子兵法》,更在记者面前即兴背诵其中一段文。
以推广基本面投资策略成名的大马股市基本面大师冷眼(冯时能),在2004年出版《30年股票投资心得》时,背后有一段故事,因为该书因为定价过高而一度被书店拒绝销售。不过,之后市场反应热烈及销量超越预期,打破本地创作的高价中文书卖不出的宿命。
冷眼认为,他有一套自己的投资主张,加上本地没有自创的相关书籍,因此,他的书填补了市场空缺。
对他而言,能够帮助投资者迈向投资正道,是他最大的成就感!
冷眼是知名的大马股市基本面投资大师,有投资股票的人,相信都听过他的大名,而他每一次出版的新书,都会引起抢购潮。
不过,也许很多人不知道,冷眼在2004年出版《30年股票投资心得》并寻找销售渠道时,也曾经碰过壁。
当时,由于书店认为该书定价78令吉已经太高,一开始曾拒绝售卖!
冷眼最近接受《南洋商报》专访时回忆当年:“当时书局的负责人,一听到我的书售价是78令吉,马上说离谱!因为当时的中文书一般上约在30令吉,所以他认为,78令吉太高价了。”
不过,最后出版社成功说服那位负责人,把一些书放在书店测试市场反应,若是真的卖不出,才回退给出版社。
结果之后的销量大好,读者疯狂抢购,之后还必须不断加印,让书店的负责人大跌眼镜。
《30年股票投资心得》
盘踞畅销书排行榜
目前,《30年股票投资心得》已经11次登上《亚洲周刊》马来西亚华文畅销书的排名榜!
在回忆起这段往事时,冷眼作出一个总结。
“我认为,我填补了一个空缺。由本地人写本地市场题材,再加上我有自己的一套投资主张,因此填补了市场的需求。”
冷眼坚持的投资理念是“买股票就等同于和公司合股做生意。”他解释:“我的成功,就是公司成功,而不是靠预测股价而得到成果。”
至今,冷眼已出版4本书,包括80年代的《股票投资手册》、2004年的《30年股票投资心得》、2011年的《股票投资正道》,以及最新出版的《孙子股市兵法》 。
传授投资正道
助人改善生活
自小经历过贫穷生活的冷眼,希望能够通过出版的书籍,让大家学会投资正道,增加收入和改善生活。
冷眼表示:“我从小就生活得很辛苦,当时就想着要改善自己的环境。之后,发现单单靠做工很难改善生活,所以必须增加额外收入。”
他在做了很多的研究之后,认为投资股票是最适当的方式。
冷眼在初期投资时,没有很成熟的投资哲学,一直都没有看到亮眼的成绩,直至他抓住《孙子兵法》的智慧作为投资策略后,投资道路才开始步入成功的正轨。
他说,虽然路途中也会遇到波折,但一路还算平稳。
“我一直抓住这个原则,不能够冒险,并且先立于不败之地。因此,可以说我比较早达到财务自由。”
最初,他看到有不少年轻人有相同的遭遇,所以开始通过写专栏,把个人的投资经验传授出去。
当时他并没有想过要出书,直至遇到好朋友黄森同博士,也就是出版社辉煌世纪的负责人,才在2004年开始出《30年股票投资心得》。
他是在1993年认识黄森同,在两人退休后,就一直谈到股票投资。
当时,黄森同对冷眼表示:“大部分的投资者,都没有在股市里赚到钱,而你却通过基本面投资法在股市里获利。”
因此,他认为,冷眼必须要将投资之道发扬光大,而鼓励他写文章,之后收集起来出书。
冷眼的投资股票概念是视为跟人合股做生意,因此必须找到好的生意,以及好的合股人。
“投资者失败是因为他们把股市当做一场赌博,进场前没有做功课。若是他们再继续以相同的观念投资,未来也不会成功。”
这也是黄森同要冷眼把投资观点写出来的原因。
改变投资者观念是最大安慰
从《30年股票投资心得》到《股票投资正道》,冷眼的书都获得热烈反应,反映出他已打破了本地创作高价中文书卖不出的宿命。
对此,他本身也相当认同。
“的确是如此。因为没有本地创作的中文书卖这么贵。”
由于市场需求高,冷眼的书,一本比一本高价,从《30年股票投资心得》的78令吉,到《股票投资正道》的98令吉,再到《孙子股市兵法》的128令吉。
他认为,黄森同的眼光非常好,看准他的书有市场,而且当初的目标就是出版有素质的书。
冷眼说:“预测我国大概有200万人投资在股票市场,其中有70%的投资者懂中文。主要其中2、3%投资者购买我的书,那就够了。”
他补充,这是利基市场。
他笑着说:“不过,令我最安慰的是,很多人告诉我,我改变了他们对股票投资的观念。”
冷眼进一步说,其实很多人都不知道,股票是专为打工仔而设的,股票市场为大家提供一个投资机会。

冷眼笑言:“别人喜欢收集星巴克的杯,而我则喜欢收集《孙子兵法》书籍,包括外文。”
3年撰写《孙子股市兵法》
冷眼最新出版的《孙子股市兵法》,总共花了3年时间撰写,而且期间不断修改。
“在我出版过的书里,这是最难写的一本,因为要非常了解《孙子兵法》,才能够运用在股票投资上。”
在撰写这本书的期间,起初有了5、6万字,但写到一半时决定舍弃,重新再来。
“要我舍弃这些稿件,其实是很心痛的。不过,因为当初写得很详细,把军事、管理及股票结合在一起,虽然很完整,但之后发现内容太复杂了,所以选择重写,并且把焦点只是放在股票上。”
冷眼在3年期间,把很大的精神放在这本书上,即使是环游世界,在去南极的船上也没有停止书写。
他说,这3年来,不断进一步思考及深化自己的思想,同时撰写这本书。
“我从搜集资料,到结构,花了很多心机。我用了《孙子兵法》几十年,希望能够把这个智慧传授给大家。”
他提到撰写这本书,需要三大条件,分别是必须对《孙子兵法》滚瓜烂熟、对股票投资有很深的造诣,以及在写作方面要文笔通常、条理分明和言之有物。
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冷眼.孙子战市

http://www.enanyang.my/news/20161103/孙子战市胜敌而益强/



孙子战市(9):胜敌而益强


在冷兵器时代,士卒人数和军需物资的供应,对胜负起决定性作用。
在春秋战国时代,交通不发达,远征军队要从本国征招更多的人马和运输更多的军需物资到前线,旷日费时,困难重重,所以孙子极力主张在攻击敌国时,尽量就地取材,以战养战。
他的方法是通过重赏,鼓励士卒夺取敌人的战车,以补充因远道而来而耗损的战车,而对所俘虏的敌人士卒,则加以善待和供养,将他们争取过来,加入自己的队伍,使自己的军队因战胜而日益强大。在彼消我长之下,时间越久,我军优势越大,最后一定能达到“全胜”。
其实,股票投资的道理,跟指挥军队作战极为相似,在战争中,士卒和军需物资的供应总是有限,要从遥远的本国征招更多兵士和运来更多军需物资,不但困难重重,而且将使本国的经济陷入困境。最好的方法是以战养战,不倚赖本国的援助。
盈利转为资本
同样的,股票投资者用来投资股票的资金,总是有限的。如果投资者不断动用储蓄,以增加投资额的话,家用将枯竭,家人生活将受影响,就好像不断向本国征招军粮将使国家经济陷困一样。故投资者也应该学军队那样“就地取材”,将从股市取得的盈利,转为资本,而不是将盈利取出来用掉。这样,资金越来越雄厚,而家人生活也不受影响。
军队要就地补充兵员和军需物资,就一定要战胜敌人之后才能做到,所以战胜敌人是先决条件。
孙子用以战胜敌人的方法有二,第一,是通过宣传,激起军人对敌人的怒气。敌忾同仇,奋不顾身的杀敌,这就是孙子所说的“杀敌者,怒也”(作战篇)。
第二,是通过奖赏,激励士卒夺取敌人的军需物资,而其中之一就是战车,这就是孙子所说的“取敌之利者,货也”(作战篇)。“利”是指军需物资,而“货”是指财货,即奖项。
股票投资者要在股市中做到“胜敌而益强”,就一定要确保他的投资取得盈利。如果蒙受亏损,资本受到销毁,则不但无法做到“胜敌而益强”,而且还会日走下坡,甚至无法翻身,就好像打败仗的军队,不但无法做到“胜敌而益强”,反而可能丧命异国。
加强致胜条件
投资者如果要在股市获利,首先要做到的,是使本身立于不败之地。孙子说过:“不可胜在己,可胜在敌”,故善战者能为不可胜,不能使敌之必可胜”。(形象篇)
就是说,不被敌人战胜,是自己可以做到的,只要加强本身的条件,同时守得固若金汤,敌人就不能战胜自己,故“不可胜在己”。但是,能不能战胜敌人,就要看敌人是否有弱点,是否犯错。我无法作主,所以孙子说“可胜在敌”。所以孙子说即使是善于用兵打仗的人,也只能做到不被敌人战胜,无法做到一定能战胜敌人。
投资者所面对的是股市和上市公司,两者都是投资者无能为力的。投资者永远是站在被动的地位,无法改变股市的动向,也无法左右上市公司的业绩,在这种情形下,投资者要在股市求胜,最好的方法是加强本身的致胜条件。这些条件就是所买的,必须是基本面强稳而前景亮丽的优质股,而且买价要合理。
如此一来,投资者已立于不败之地,即使股价短期下跌,长期来说,必因业绩的上升而强力回弹,使投资者反败为胜。
如果投资者所买的是劣股,即使股市不倒,股价也会因公司亏蚀而滑落,使投资者蒙受亏损。就好像远征之军,必须是人强马壮的,才能战胜敌人,夺得军需物资而做到“胜敌而益强”。如果远征军都是残兵弱将,在异地被敌人打败,怎能做到“胜敌而益强呢”?同样的,投资失败,投资者根本不能做到资本“益强”。
投资者如果在股市屡战屡胜,再加上“复利”的神奇力量,财富必然蒸蒸日上,要达到“财务自由”,有何难哉?

http://www.enanyang.my/news/20161102/孙子战市致人而不致于人/



孙子战市(8):致人而不致于人


“致人而不致于人”,是孙子著名的战略之一。“致人”就是使敌人自投罗网,掉进我预先设置的圈套,或是把军队开到预定的战场,而加以消灭。“致于人”就是被敌人调动,使自己处于不利的地位。
在战争中,掌握主动权是克敌致胜的最主要条件。“致人”就是掌握主动权的手段。“致于人”即受制于敌人,使自己处于被动的地位,任人宰割。
中国历史上,有一个最典型的“致人而不致于人”的战例,那就是战国时代的“围魏救赵”的故事。这个故事的主角就是孙膑(孙膑乃孙子的后代)和庞涓,两人均拜鬼谷子为师,研习兵法。庞涓先下山,被魏王起用为将,庞涓自知才华不及孙膑,恐怕将来成为他的克星,就故意邀请孙膑至魏国,并在他的推荐下,成为魏王的辅臣。然后,庞涓没下毒计,陷孙膑于不义,借故废掉孙膑的双脚,使他不能行走,想用此法使孙膑从此成为废人。孙膑装疯,被救至齐国,被齐威王重用。
当魏王派庞涓攻打赵国时,赵国向各国求救,齐王以田总为将,孙膑为军师,援救赵国。齐国救兵并不开向赵国,反而直奔魏国首都大梁。庞涓攻打赵都邯郸,眼看就要得手,接到快报,齐军直取大梁,恐大梁有失,就立刻回军援救。
马陵道战役引以为鉴
孙膑设下了“减灶”的计谋,引诱庞涓入壳。
军队在行军途中,每天都要停在一个地点,建灶做饭,食后再前进。孙膑故意在第一天建灶十万个,第二天减至五万个,第三天减至三万个。如此逐日减灶数目,然后将军队布置在马陵道,马陵道是交通要冲,由两座山丘夹峙而成的一条小路。孙膑在山丘上布下万名弓箭手,等候庞涓军队到来。
庞涓追赶孙膑的军队,每到一处,就点数孙膑军灶的数目,发现一天比一天减少,就断定孙膑的逃兵越来越多。就撇下大军,亲自带领精锐部队,倍道兼行,追赶孙膑,终于在马陵道赶上孙膑,那时天色已晚,庞涓在暮色苍茫中发现一棵大树,被削了皮,树身上刻有文字,就令人点起火把来读。一看之下,原来所刻的是“庞涓死于此树下”,他大惊,知道上当,要马上撤军,孙膑早已发下命令,一见火光就万箭齐发,庞涓自知已没有生路,就拔剑自刎。
这就是著名的马陵道战役。
孙膑所用的,正是他的先祖孙子的“致人而不致于人”的计谋。孙子说“能使敌人自至者,利之也”,就是要使敌人自动的前往预先设伏的地点,就要制造假象,使敌人认为有利。孙膑令军队逐日减少军灶,就是制造他的逃兵越来越多的假象,欺骗庞涓,使庞涓认为对自己有利,就自动的投向马陵道,“致人”之计因而奏效。
庞涓可说是“致于人”,就是被孙膑调动,自投罗网。
这场战役已过了二千多年,至今仍被人津津乐道。
“致人而不致于人”不但可用在战场上,在股市中也同样管用。
用途一:炒家静悄悄的购买了某公司的大批股票,将股价推高,然后放出虚假的利好消息,引诱散户抢购,散户利令智昏,忘记了风险,进场抢购,炒家乘机高价脱手。卖完后施杀手锏,使股价在极短的时间内跌停板,散户无机会脱手,饮恨沙场。
炒家放出利好消息,使散户抢购,就是“能使敌人自至者,利之也”。等到炒家散尽股票后,就迫使股价暴跌至停板,散户措手不及,就如庞涓般“自尽”(大亏)。
“致人而不致于人”的计谋,不仅炒家用之,而且每次都得手,即使没有炒家兴风作浪,“致人而不致人”之计,亦可在正常的股市操作中派上用场。
预言家无不一败涂地
用途二:
在正常的股市中,投资者将领,挟资重进入股市,企图征服股市,获取战利品——利润。
然而,股市庞大无比,作为“致人”的投资者,根本没有能力调动股市,使股市按自己的意愿起落,反而被股市“致于人”——以激烈的波动“调动”投资者,那些自以为有预测股市动向的“预言家”,根本就不是股市的对手。事实证明,不自量力,企图以各种各样的“工具”,预测股市动向,从而“打败”股市的投资者,无不一败涂地。
所以,投资者欲在股市施“致人而不致于人”之计,实属妄想,是根本做不到的。
那么,投资者要怎样才能逃过炒家及股市的“致人而不致于人”,而取得战利品——利润?
很简单,最好的方法,是以静待动,以不变应万变。
只要被调动的人(投资者),不与狼共舞,不为利所诱而动心,“致人”者就奈何不了投资者。
当炒家发出利好的传言,或是股市出现牛市的假象时,只要投资者不动如山,炒家和假牛市就奈何不了投资者。
所以要击败“致人而不致于人”的计谋,最好的方法,是低价买进基本面强稳,前途亮丽的优质股,不动如山,等到股值被严重高估时,就一走了之,则炒家和假股市都无计可施,投资者可以取得“全胜”。

http://www.enanyang.my/news/20161101/孙子战市百战百胜与百战不殆/

孙子战市(7):百战百胜与百战不殆

原文孙子曰:“百战百胜,非善之善者也,不战而屈人之兵,善之善者也。
知彼知己,百战不殆。”(孙子兵法:谋攻篇)
白话译文孙子说:“打一百次的仗,一百次都取得胜利,并不是最高明的打法。不需通过交战,就使敌人的军队屈服,才是最高明的打法。
“了解敌人,又了解自己,就是打一百次仗,也不会陷入危险的境地。”
这两段文字的关键字眼是两个“百战”,照字面的意义,“百战”是指打一百次的仗,但在中文里,“百”常被用来代替“多”。故“百战”是指无论打多少次仗。百战百胜就是说无论打多少次仗,都取得胜利。百战不殆是说无论打多少次仗,都不会陷入危险的境地,“殆”就是危险。
每战必胜,是将领梦寐以求的事,为什么孙子却认为,不是最高明的打法?
因为一旦在战场上兵刃相见,不是你死就是我亡,即使获得胜利,也必然蒙受伤亡。所谓杀敌一万,自损三千。总之是要付出代价。
孙子所追求的,是不要付出代价,就可以取得胜利,这是最理想的打法。
要怎样才能做到“不劳而获”呢?孙子的策略是“伐谋”和“伐交”,就是通过计谋和外交的途径,使敌人自动放下武器,“伐谋”是最高军事策略,叫“上兵”,“伐交”是通过外交途径使敌人不战而降,比“伐谋”差一级。
“伐谋”的方法包括攻心战,就是心理战,或是以泰山压顶之绝对优势,使敌人自知不敌而放下武器,或是通过收买敌人的重臣,叫他们劝服敌国的国君投降,或是许以优厚的条件,例如降服后国君还是保住其皇位等等,总之是通过“文”的途径,而不是通过“武”力的途径来促使敌人屈服。结果是“兵不顿而利可全”,绝对是本小利大的生意,难怪孙子说是“善之善者也”。
胜多败少算是成功
至于“伐交”,虽然在孙子眼中是“其次”,即仅次于“伐谋”的战略,但也是属于本小利大的生意,而最管用的就是设法孤立敌国,使之陷于无援无助的境地。用孙子的话,就是“威加于敌,则其交不得合”,(九地篇),就是以无比强大的威信,使别国不敢与别国结为联盟,敌国被孤立,而又自知非强国的对手,只好投降,以避免生灵涂炭。
应用在股票投资上,“百战百胜”就是每一次投资都获利,这当然是投资者梦寐以求的事。但这种情况,只在梦中出现,在现实的投资领域,是不可能的事。股票投资的最大缺点,是投资者始终是处在被动的地位。股市和上市公司的业绩表现是决定成败的最主要因素,在熊市中无股不跌,公司蒙受亏损时,无股不崩,对于股市的起落,或是上市公司的盈亏,投资者根本做不了什么,只能干着急。
在这种被动的情况下,要做到百战百胜是不可能的,如果能做到胜多败少,已是成功的投资者。即使是股神巴菲特,也曾马失前蹄,更不要说是普通散户了。
既然百战百胜是不可能的事,则退而求其次,投资者只好追求“百战不殆”。
股市有如越战时的战场,到处是地雷,一不小心,踏到地雷,轻则断手断脚,重则丧失生命,危险之极。投资者如果能做到“百战不殆”,就是打一百次的仗,都没有遇险,也就是能全身以退,重整旗鼓,这虽不如“百战百胜”,但已有资格被称为“善战者”了。
要怎样才能做到“百战不殆”?孙子已授以高招,那就是“知彼知己”。
请注意,在孙子兵法中,孙子总是将“知彼”摆在“知己”前头,那是因为“知彼”比“知己”更重要,也更难做到,孙子兵法的最后一篇叫“用间篇”。就极力强调雇用间谍以获取敌人情报的重要性,获取情报就是“知彼”的行为。
股市和上市公司是导致投资失败的两个领域,所以就是投资者的敌人。要不然,何以会把获得盈利叫“战胜股市”(beat the market)呢?
所以,投资者所要知道的“彼”,就是要了解股市和上市公司。散户人微言轻,要获知公司“内幕”,难之又难,好在股票交易所给散户以援手,上市条例规定上市公司需通过定期发表季报和年报,有重大事务时也要发布消息,使投资者取得投资所需的基本讯息。也许公司照规定的项目提供的资讯,并未达到投资者的期望,但也聊胜于无。
勤做功课克服弱点
投资者只要勤做功课,就可取得基本的投资知识,可惜的是大马大部分散户都没有兴趣做功课,只有兴趣在股市抢进杀出,猎取快钱,结果当然是焦头烂额。
“知彼”只是成功因素的一半,另一半是“知己”,就是了解自己。投资者若投资失败,自己应负一半的责任。大部分失败者,都可归咎于投资者本身的弱点,例如没有耐心,听信谣言,随波逐流,情绪化等等。除非投资者了解自己的弱点,并加以克服。否则,要在股市做到“百战不殆”,难乎其难。
要在股市投资致富,投资者一定要做到“知彼知己”。孙子说“不知彼不知己,每战必殆”(谋攻篇)。
以“百战百胜”为追求的终极目标是不实际的,能做到“百战不殆”就可做到胜多败少,能胜多败少,要达到“财务自由”,易如反掌。

http://www.enanyang.my/news/20161031/孙子战市无智名无勇功/

孙子战市(6):无智名,无勇功

原文孙子曰:“古之所谓患战者,胜于易胜者也。故善战者之胜也,无智名,无勇功”。(孙子兵法:形象)
白话译文孙子说:“古代善于用兵打仗的人,他所战胜的,其实是那些容易被打败的敌人,由于他能轻易打败敌人,所以,在打胜仗之后,并不被人认为是足智多谋,也没有赢得骁勇善战的名声。”
通常带兵远征的将帅,在击败敌人,凯旋归来时,不但会获得国君的封赏,同时也赢得了足智多谋及英勇善战的英名。但是孙子却说,古代那些被誉为“善战者”的将帅,在班师回朝时,国人并不认为他是“智将”,也不认为他的取得胜利是由于他的勇猛善战。原因是被他击败的,是容易被击败的敌人。敌人本身有弱点,未战已先败,故将领是“胜己败者也”,不认为有功劳。
将领所采取的是“先胜而后求胜”的战略,首先是加强本身的条件,使自己“立于不败之地”,所谓加强本身的条件,就是“修道而保法”(形象),在国家方面,是政治修明,而且公正利民;在军队方面,则是士卒训练有素。
军纪严明,以强大的国力,加上士气高昂的精兵,本身居于绝对的优势,而在敌国,则政治腐败,民心思变,对比之下,以极强的仁义之师,对付至弱的敌军,自然是如摧枯拉朽,一击即溃,这就是“胜于易胜者也”。
这类的将帅是轻而易举的打败敌人,没有经过激烈的战斗,也不必使出诡计,是在平淡中胜敌,故“无智名,无勇功”。
股市是另一类战场,导致胜敌的关键,其实跟战争无异。在战争中,将帅首先创造自己的优势,使本身“立于不败之地”,然后等待机会击败敌人。如果所要征讨的国家,本身就孱弱不堪,摇摇欲坠的话,即使不战,本身也可能倒塌,当仁义之师开到时,被轻易击败,是意料中事。这就是孙子所说的“其(将帅)”所指必胜,胜己败者也“(形象)”。(他的进攻,必然获胜,因为他的敌人未战已败)。
股市就是战场,将帅是投资者,投资者进入股市,等于军队开进战场,两军对峙,就是投资者面对股市和上市公司,能否赚钱,胥视投资者具备什么条件,以及股市和上市公司业绩的表现,正如军队能否打败敌心,胥视本身的条件和敌军是否有弱点。如果投资者本身投资概念正确,低价买进基本面强稳的股票,具备优势,利好因素出现时就可以取得盈利。正如军队本身居于优势,而敌军又有弱点时,能够轻易击败敌人一样。
赚到钱却低调
投资者在股市赚到钱,却保持低调,这就是“无智名,无勇功”,表面上平平无奇,实际上财富厚实。跟那些外强中干,到处找机会出风头的人相比,是踏实得多了。
“无智名,无勇功”的将帅其实是大智大勇之人,他才是善战者。在股市,那些喜欢高调出击的人,无论是上市公司领导,分析师或是基金掌舵人,表面上声名显赫,实际上往往表现平平。跟大智若愚的投资者相比,投资者是比他们有智慧得多了。
“无智名,无勇功”,若用在上市公司上,是指那些保持低调的公司,这些公司可分为两类:一类是本身业绩差劲,没有高调的条件,另一类是本身业绩其实可圈可点,但领导人默默耕耘,往往底子坚实,但因低调而被市场忽各,股价被低估。投资者如果勤做功课,不难发现这类股票,在别人不买时从容买进,长期持守,可获厚利。
至于那些长期高调的热门股,价值尽人皆知,股价已反映其价值,投资者还能得到什么呢?

http://www.enanyang.my/news/20161030/孙子战市多算与少算/

孙子战市(5):多算与少算

原文:未战而庙算胜者,得算多也,未战而庙算不胜者,得算少也。(孙子兵法:始计篇)
白话译文:孙子说:在开战之前,国君在太庙招开军事会议,以决定应否开战,如果经过深入研究后,发现有利的条件多,表示有把握打胜仗,就决定出兵,如果发现有利的条件少,没把握打胜仗,就决定不出兵。
这是古代朝廷应否动兵的程序。首先是国君必须在供奉皇室祖先神位的宗庙,召集大臣,举行会议,对应否出兵,作出决定。
古代没有笔墨纸张,书写文字,是用小刀刻在竹片上,速度很慢,故在开军事会议时以“算”作纪录“算”是一种长数寸的竹片,在会议进行中,以“算”代表有利或不利的条件,如果研讨的结果发现代表有利的“算”,多过不利条件的“算”叫“得算多也”,表示有把握打胜仗,可以出兵,如果代表有利条件的“算”,少过代表不利条件的算,叫“得算少也”,表示没把握打胜仗,就议决不出兵。
股市其实是另一类战争,决定投资者成败的条件,其实跟决定战争胜败的条件无异。
出兵之前国君需与大臣举行会议,深入研究有利与不利的条件,从而预测有无把握打胜仗,只有在肯定有利条件多过不利条件,有把握打胜仗时才出兵,否则的话,就按兵不动。
投资者在决定应否投资股票之前,也应该对股市和个别股项,作深入研究,如果发现有利的条件多过不利的条件,表示有把握赚钱,才进行投资。否则的话,就应按兵不动,保持实力(资金),等待机会出现时才投资。这样投资,可以做到胜多败少。
多数投资者在股市投资失败,都是因为事先没有对经济、股市和个别股项,作深入的研究,就在一知半解的情况下,买进股票,就好像国君,未经深入研究,就贸贸然发动战争,吃败仗是理所当然,打胜仗是侥倖。
孙子带领吴国的3万精兵,在一个月内,就击败千里之外的楚国的20万大军,攻陷楚国国都郢城,如果不是经过严密的部署,充分的准备,是不可能做到的,他被尊为“兵圣”,岂属偶然?他是真正做到“多算胜”。
散户都是股市的乌合之众,无论是在资金、人才及内幕消息方面,都根本无法跟资金雄厚、人才济济、消息灵通的大户相比,如果散户要在股市生存,而且获取厚利的话,除了像孙子征讨楚国那样,事先作了充分准备,别无他法可以在股市致胜。
“充分的准备”,指勤做功课,阅读一切可找到的有关经济、股市及上市公司的资料,若持之以恒,必能对股票投资之道,融会贯通,得心应手。

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孙子战市(4):先处战地者佚

原文孙子曰:凡先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳。(孙子兵法:虚实篇)
白话译文孙子说:一般上,先开抵战地以等待敌军到来的军队,可以从容不迫地备战;迟到战地而仓促投入战斗的军队,因疲惫而狼狈不堪。
孙子这两个句子的关键为“先”与“后”,“先”是指时机拿捏,时机拿捏得准,抢在敌人前头抵达战场,这样的军队,因抢得先机,占有绝对的优势,自然是胜券在握;相反的,“后”指军队延迟到达战场,面对的是有充分准备的敌军,而军队因远道而来,抵达战场时已精疲力尽,这样仓促投入战斗,自然是居于劣势,被敌人打败是意料中事。
孙子从来不打没有把握的仗,孙子兵法十三篇,六千字,都是环绕着如何“克敌制胜”这个课题并反复论述。“虚实篇”中这两句“先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳就是他的重要战略之一。
先抵达战地的军队之所以占尽优势,是因为具备了致胜的重要条件。
①准备充分:先抵战地则时间充足,所以可以作出充分准备,例如武器充足,兵员众多,布置周密等。
②养精蓄锐:先到战场的军队,有时间休息,恢復体力,士卒个个龙精虎猛,士气跟着也高昂,形成一支“锐师”,敌人还没站稳阵脚,就以迅雷不及掩耳的速度展开攻击,敌军自然溃不成军,败下阵来。
③占有地利:先到的军队,将帅有足够的时间审察地形,将军队布置在最有利的地点,占尽地利,例如占据险要之地,可以做到以少击众,敌军自然居于下风。
“先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳”这个战略应用在股市投资上,可以做到胜多败少。
对一般的散户来说,股票投资是高风险的行为,所以散户在买进卖出时,总是忧心忡忡,终日忐忑不安,投资变成苦事。
投资绝对不是烦恼事
实际上,如果投资者遵循孙子兵法战略的话,投资绝对不是烦恼事,投资者的生活不应该,也不会受到影响。
投资者只要做到“先处战地”这一点就行了。
投资者要比别人先买进,当股市低迷,别人都回避股市时,那时股价都在低处徘徊,可能在几个月中无人问津。
在个别股票方面,由于有关上市公司面对不利的营运环境,业绩欠佳,股价跌至真实价值的一半,甚至三分之一,仍无人购买。
投资者在这个情况下,可以从容不迫的进场搜购,既轻松,又写意。这就是“先抵战地而待敌者佚”。
举个实例:当中国钢铁产品泛滥大马市场时,大马的钢铁业节节败退,钢铁股蒙受亏蚀,股价跌至净有形资产的三分之一,跟最高价相比股价只剩四分之一,甚至五分之一。
此时买钢铁股的投资者就是“先处战地而待敌者佚”,可以从容不迫地选购。
投资者如果平时对钢铁股有充分研究,知道在钢铁股中何者为好股,何者为劣股,在股价跌至低到离谱的水平时,就可以选购基本面强稳,而避开基本面弱的股票。这种情形,就好像“先处战地”的军队,可以选择最有利的地点,占尽地利,当钢铁股回弹时,就可取得最丰厚的盈利。就好像占有地利的军队,可以轻易击败远来疲惫敌军一样。
如果投资者“后处战地”,等到大马政府实施关税保护,大马钢铁业起死回生,股价暴升后才仓促进场抢购钢铁股的话,就好像远道而来的敌军,以疲惫不堪之军队,面对龙精虎猛的军队,被打败的风险自然奇高。这就是“后处战地而趋战者劳”。
由此可见,股票投资的成败,关键是在投资者,而不是在股市,投资者如果采取孙子兵法的“先处战地而待敌者佚”的战略,则胜券在握,如果所采取的是“后处战地而趋战者劳”的战略,则被打败是理所当然,打胜仗是侥倖。

http://www.enanyang.my/news/20161027/孙子战市系列3:先为不可胜/

孙子战市系列3:先为不可胜

原文孙子曰:
昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜;不可胜在己,可胜在敌。(孙子兵法:“形篇”)
白话译文孙子说:
从前懂得用兵打仗的将领,首先要做到的,就是不会被敌人战胜,然后等待机会出现,打败敌人。不会被敌人战胜,是己方可以做到的,能不能战胜敌人,主动权掌握在敌方,己方无能为力。
“善战者”在孙子兵法中,屡次出现,是指善于用兵打仗的将领,在股市,就是投资宿将。
这段文字的关键词为“不可胜”与“可胜”。“不可胜”不是指不可以战胜敌人,而是指不可以被敌人战胜。“可胜”是指可以战胜敌人。
在股市,“不可胜”就是不可以被股市击败,也就是在股市立于不败之地,“可胜”就是击败股市,也就是在股市胜出——赚到钱。
用兵打仗,照理应该着重打败敌人,取得胜利;但孙子的战略却不是如此,他着重不会被敌人打败,以等待机会打败敌人。在股市,投资者多数注重赚到钱,但是股市宿将(善战者)却不是如此,他首先注重的,是不在股市亏本。巴菲特说:“投资的第一准则是不亏本,第二准则是不忘第一准则”,就是“先为不可胜”的最佳注脚。
理由是在一场战争中,能不能打败敌人,主动权不是掌握在己方,而是掌握在敌方。每一个将领都希望旗开得胜,问题是能不能胜敌,还要看敌方的情况而定。
投入战斗的双方,都想尽办法,欲置对手于死地,但战场的形势,并非掌握在己方手中,己方认为自己兵力已够强大,焉知敌方更强大,自己也无法打败敌人。股市亦如战场,你买进股票之后,总是希望股市会起,但是股市会不会起,是由无数的因素决定的,投资者根本无能为力,故常“市”与愿违。
加强条件创造优势
在这种情形下,孙子的策略是加强自己的条件,创造优势,使自己立于不败之地,这是自己可以做到的。使己方有居于“不可胜”的地步,然后耐心等待,等到敌人犯错,我方有机可乘,乃以迅雷不及掩耳之势全力以赴,一举击溃敌人。
这种情形,好比在势均力敌的球赛中,己方采取严密的守势,使对方无机可乘,等待对方疏忽,就抓住一纵即逝的机会,全力一击,对方自然败下阵来。
投资者在股市,是处在被劫的地位,股市的起落、上市公司业绩优势,他都无能为力,在这种情况下,最好的策略,是以守为攻,加强自己的条件,例如所买的,是具备强稳基本面,同时买价合理,这样使自己“先为不可胜”,一旦有利情况出现,例如牛市来临或是新买上市公司业绩上升,股价就会上升,投资者就可获得厚利。
这是投资者可以做到,故孙子曰“不可胜在己,可胜在战”。
如果股市在熊市中,而投资者所买的,又是没有基本面支撑的劣股,只是听信谣言,就仓促投入资金,就好像带着弱兵残卒,贸贸然投入战场,必定覆军杀将,一败涂地。
笔者在股市数十年,做到“百战不殆”(殆:危险,指灰头土脸),所采取的就是“先为不可胜以待敌之可胜”的策略。
你何不也试一试此法?

http://www.enanyang.my/news/20161026/孙子战市系列2:用兵如神/

孙子战市系列2:用兵如神

原文孙子曰:兵无常势,水无常形,能因敌变化而取胜者,谓之神(孙子兵法:虚实篇)
白话译文孙子说:用兵打仗,没有固定的,或是刻板的方式,就好像水没有固定的形态一样。指挥军队作战的将领,能够根据当时敌人的变化而采取相应的对策,取得胜利,可以说是用兵如神。
原文首句“兵无常势”的“兵”是指用兵,也就是指挥军队作战。“常”是指固定的,跟“常规”意思相同,“常规”是指沿袭下来经常采用的规矩,故“常势”是指固定的或是刻板的打仗方式。
孙子最善于用设譬用喻,常以大自然中人们常见的现象,说服难以理解的事理。在这里他是用水的形状来形容用兵打仗的方式,水没有固定的形状,注水入杯,水形如杯,水的形状是跟着杯的形状而变化的,同样的,用兵打仗,没有一成不变的方式,战场的形势,瞬息万变,而且变化无穷,如果指挥作战的将领,头脑呆板,不会跟着战情或是敌人的战略而改变作战方式的话,一定会一败涂地。
能够根据敌人或敌情的变化而采取相应的对策,取得胜利,可称为用兵如神。“神兵”就是指这类军队。
应变制胜堪称股神
股市其实就是一个战场,股市变幻莫测,而且套套新鲜,跟战场的形势没有两样,所以,适用于战场的战略,也多数适用于股市。在战场中“兵无常势”,在股市叫“股无常态”。投资者要在股市中胜出,就一定要根据股市及上市公司的变化,而采取相应的操作方法,才能克敌制胜。能够做到这一点的人,叫“股神”。
投资者最常犯的一个错误,是刻板地遵守投资准则,不懂得“应变”,例如买股票,应采取长期投资的方式,才能取得厚利,买进时,原本计划持守3年,可以赚取一倍的利润,但在买进之后,出现了利好消息,股价在短短的3个月之内,就起了一倍,如果投资者还是死守着“3年”的原定计划,不懂得套利的话,这就误用了“长期投资”的准则。
另一个错误,是投资者分不清投资和投机的意义,常以时间的长短来区分,认为持股时间短就是投机,时间长就是投资。实际上投资是指投资者对投资对象有深入的认识,在经过衡量利弊得失之后才采取的行动,这种决定,是根据事实和数据作出的;投机则是在对投资对象一无所知,或一知半解,根据意见或想法作出投资决定,是没有事实和数据作出的行动,投资与投机与时间无关,不过,由于通常投机时间短促,而投资时间悠长,才给投资者错误的印象,以为时间短就是投机,时间长才是投资。
长期投资短期操作
我一向是主张长期投资以获取厚利的,所采的是放长线钓大鱼的方法。投资者有如钓鱼郎,当他下钩时,原以为要一天的时间,大鱼才会上钩的,焉知所投下的鱼饵,刚好是大鱼之所爱,大鱼竟在一小时就上钩了,如果钓鱼郎还是让大鱼在海中挣扎一天,而不把它拉上岸来的话,他不是个钓鱼高手。
也许是因为我一向主张股票投资应长期,所以当我提出“长期投资,短期操作”时,就被呆板的投资者指我矛盾,实际上我的意思是在买进时,一定要作长期持守的打算,由于有这个打算,所以买进之前才会做足功课,只买基本面强稳的股票,使自己立于不败之地。
在买进后,一定要贴身跟踪股市及上市公司的变化,采取相应的对策,这就叫“监管——不但要监督,而且还要管理,如果买进后,提早达到投资目标,就应套利,这叫“短期操作”。如果买进后熊市冒现,或是有关上市公司业绩大跌,跟当初的预测不相符,就要壮士断臂,减损离场;如果买进后有关公司的业绩符合预期,但是股价暂时不动,就应耐心的持守下去,以等待股价反映业绩。
究竟应采用哪一种方法,胥视股市和上市公司的变化。而决定,就叫着“因敌变化而取胜者”。这种人在战场中是“战神”,在股市叫“股神”。

http://www.enanyang.my/news/20161025/孙子战市系列2:股市创富靠孙子(下篇)/
深入则专,专则深入,两者互为表里,缺一不可。世界杰出的投资者,都是专注和深入的,故能在股市操作,游刃而有余地。
专与深才能击败股市,这就是“主人不克”,“主人”指客军所要攻击的敌国,由于客军专注,就成为“锐军”敌国军队虽占有地利,仍无法战胜客军,“克”就是战胜。
对股票投资者来说,“主人”就是股市,投资者如果全力以赴的从事股票研究,使自己在“股市”这个原本陌生的领域,凭着深入的研究,洞悉其窍门,也必能做到“百战不殆”(谋攻篇)在股市虏获丰富的战利品。
对草率其事的散户,股市是坟墓,但对深通投资之道的投资者,则是金矿。股市本身是中性的,到底是坟墓还是金矿,全凭投资者的态度使然,与股市本身无关。
在进入敌国之后,客军首先要解决的,是军粮问题,士卒每天都要吃三餐,一天也不能拖延,客军既然深入敌境,则军粮根本不能来自本国,惟一的办法,是就地取材,这就是“掠于饶野”,“掠”就是抢劫,是“征粮”的代名词,“饶野”是盛产粮食的地方,这就说明了,客军所要攻佔的,必须是盛产粮食的地方,如果所攻占的是不毛之地,军队开进之后,缺乏粮食,就不战自败了。孙子曾说过“地有所不攻”(九变篇)就是指这类土地。
勿买无盈利股票
正如军队所要攻占的,必须是“饶野”,投资者所要投资的,也必须是盈利丰厚的股票或行业,如果投资者抱着投机的心态,所买的是连年亏蚀的股票或是前途黯淡的行业的企业,要取得盈利,难矣哉。
故没有前途的行业,不要进入,没有盈利的股票,不要买,这是散户必须坚持的原则。
“掠于饶野”的“掠”字用得非常传神,表示客军是抢劫或强征敌国民间的粮食,“野”字表示是民间,不是官方的粮食。所有股市的投资者,其实都在想尽办法,从股市“掠取”盈利。所不同的是,客军是“抢掠”,而是以强凌弱,在股市中,是公平竞争,任何人都可以进去“分一杯羹”,但喝到“头啖汤”的多数是“深入则专”的投资者。
客军在“掠于饶野”之后,就能做到“三军足食”。古代以左、中、右为三军,跟现代所指的海陆空三军不同。“三军足食”是说全体军队都有足够的军粮。股市是一个“饶野”,对于投资者来说,从股市所取得的盈利就可以做到“足食”——就是达到“财务自由”。
投资者在购买优质股,达到“财务自由”的境地之后,更重要的是要长期保住你的财富,使你以后都不再面对“钱不够用”的窘境,就好像军队在占领了敌国的领土之后,有了充足的军粮(三军足食的“足”字,就是财务自由,不仰赖他人)。就要懂得如何保住你的战果。
谨养勿劳忌草率
战场中的办法是“谨养而勿劳”,“谨养”就是注重休养,“勿劳”就是不要使士卒劳累,远道而来的士卒,吃得饱,而又有时间休息,就能恢复精力,这就是养精蓄锐,为更大的战役作好准备。
投资者在达到“财务自由”之后,应该“谨养而勿劳,并气积力”也就是不要以为股市的钱容易赚,就草率的大乱买,由于所买者皆劣股,结果把所赚的都亏掉,打回原形,由“财务自由”重坠财务困乏的陷阱,这是投资者最常犯的毛病,正确的做法,是持盈保泰,谋定而后动,投资要更谨慎,使自己的财务地位,由“财务自由”迈向另一个高峰。用孙子的话,就是“运兵计谋,为不可测”。“为不可测”是因为股市充满了变数,投资者要在“不可测”中前进,更要小心谨慎步步为营。
在一轮牛市中赚到钱的投资者,为数不少,每一轮的牛市都会创造一批新富,但这些新富能持盈保泰的并不多,多数是如山溪水、山上下大雨,洪水直冲而下,势不可当,但“易涨易退山溪水”,转眼间,洪水消退了,溪水又恢復“细水长流”,甚至枯竭。大部分股市新富亦如此,在牛市中大赚,就挥霍无度,而且胆大包天,逢股就买,结果又打回原形,殊为可惜。
要靠股市致富持盈保泰工夫的重要性,不在赚钱之下,甚至更重要。不懂得保护盈利的投资者,不可能在创富上更上一层楼。
http://www.enanyang.my/news/20161024/孙子战市系列1:股市创富靠孙子(上篇)/
原文孙子曰:凡为客之道,深入则专,主人不克,掠于饶野,三军足食,谨养而勿劳,并气积力,运兵计谋,为不可测。(孙子兵法“九地篇”)。
白话译文孙子说:一般上,出兵攻打异国,军队若深入敌境,士卒深知除非战胜敌人,就不能生还,所以深入敌境的军队,斗志都非常专一,锐不可当,“主”国的军队,都无法战胜客军。军队在占领敌国之后,就强征当地的粮食,作为军粮,使全军粮食充足,这样军队就可以得到完全的休整,军队不疲惫,然后激励士气,养精蓄锐,将领就可以部署兵力,以“攻其无备,出其不意”的谋略,击败敌人。
孙子兵法中,适用于股票投资的战略,俯拾即是,投资者只要善于利用,必有助于股市致胜。
以上所引这一段话,就是一个典型的例子。
我们到别人家里去,或是到陌生的地方去居留,叫做“作客”,例如“作客他乡”,就是到别的地方去暂住,故酒店被称为“客栈”是有道理的。
由于孙子兵法所讲的,是打仗的道理,故“凡为客之道”,“凡”是指一般上“道”是指作战方法。军队在陌生的外国作战的方法。
大部分股市的散户,都有本身固定的职业或事业,股票投资不是他们的本业,对他们来说,进入股市,就是进入一个陌生的领域“作客”,就好像军队开进异国去打仗一样。
孙子曾说过“去国越境而师者,绝地也(九地篇)就是离开自己的国家,越过国界,进入别的国家作战,(师指用兵打仗),其实是进入了“绝地”,绝地又叫死地,就是无路可走的地方,除非舍命杀敌,否则,就是死路一条。
故孙子说“疾战则存,不疾战则亡者,死地也”(九地篇)散户血汗钱投入一个完全陌生的领域,就好像军队开进一个完全陌生的地方,跟对地形了如指掌的当地军队作战,其实是进入“绝地”,是非常危险的事,照理应该慎重其事,在作出充分的准备之后,才作出投资才对,然而我们所看到的情形刚好相反,散户在毫无准备的情况下,就进入股市搏杀,视股市为快速致富之道,这种草率的行为,使他们在股市屡战屡败。
深入则专无往不利
那么,什么是散户的“为客之道”?孙子已经告诉我们了,那就是“深入则专”。
对军队来说,“深入则专”是指深入敌境,则士卒的心态自然就专注于杀敌,因为他们已没有回头路,除非击败敌人,就不可能活着回国。散户如果以“玩票”的心态投资股票,就不会认真对待股票投资,对于买股票,草率从事,这样,出错的概率奇高,投资失败,一点也不奇怪。
正确的做法,是“专”,能专注于股票投资,才能对股市和股票,有“深入”的认识,每一个行业,都有其独特的窍门,要精通其窍门,除了长期专注研究及体察之外,别无他途。股票投资是科学与艺术的综合体,所涉及的领域,从经济到投资心理,千丝万缕,错综複杂,即使专注,也未必能精通,如果抱着“玩”的心态,对股票研究一曝十寒,要了解个中窍门,简直是缘木求鱼,根本是不可能做到的事。

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