2017-07-18 17:03
大马糖厂原糖成本及平均糖价差距扩大，预料进一步压缩公司赚利。
（吉隆坡18日讯）大马糖厂（MSM，5202，主板消费品组）原糖成本及平均糖价差距扩大，预料进一步压缩公司赚利。
大马糖厂因马币疲弱及高原糖成本期货价格影响，2017年第一季净亏3460万令吉，净赚利下滑18.2基点至0.5%，主要是平均原糖成本被锁定在每磅21美分（按年增40%），马币兑美元平均汇率也从去年同期的4令吉19仙走扬至4令吉45仙。
第三第四季已护盘
艾芬黄氏研究指出，该公司第二季原糖价平均锁定每磅20美分，第三季已护盘，第四季则部份护盘。
虽然还无法获知第三季的锁定价格，但料比20美分低，因第一季原糖价已跌至每磅14美分水平。尽管如此，艾芬黄氏预见大马糖厂第二季将继续面临挑战，因工业领域平均售价已同步下滑，但原糖成本依然锁定在每磅20美分。
黄氏艾芬对第三季原糖价进一步走跌持续压缩利润的担忧胜于原糖价被锁定，并认为，若原糖价高于锁定价，大马糖厂利润则有望扩张。
艾芬黄氏预计，2017上半年锁定的原糖成本及平均原糖价差距料扩大。
2016上半年，大马糖厂平均原糖成本锁定于每磅17.5美分，对比全球的每磅15.6美分。2017上半年为每磅20至21美分，对比全球的每磅17.3美分。
对比2015上半年的每磅15.3至15.4美分锁定及平均原糖成本，2016上半年增加1.9美分，导致总利润下滑8.5点至16%。
以2017上半年3.2美分增幅，艾芬黄氏预计利润将更低。
原糖价料低企
根据美国农业局2017年5月报告，因巴西、中国、欧盟、印度及泰国大丰收，原糖产量增长900万吨至近1亿8000万吨，但消耗量仅1亿7200万吨，这促使艾芬黄氏相信，供过于求状况将令原糖价继续企于低位水平。
有鉴于此，艾芬黄氏维持大马糖厂“卖出”评级，目标价3令吉63仙。
文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：郭晓芳‧2017.07.18
http://www.sinchew.com.my/node/1663919/%E9%A9%AC%E5%B8%81%E7%96%B2%E5%BC%B1%EF%BC%8E%E6%88%90%E6%9C%AC%E6%8E%A8%E9%AB%98%EF%BC%8E%E5%A4%A7%E9%A9%AC%E7%B3%96%E5%8E%82%E8%B5%9A%E5%B9%85%E5%8F%97%E5%8E%8B
