POHUAT (7088) 堡发资源 - 收益稳涨净现金强劲 堡发资源前景一片好

分析报导:楹媄

堡发资源(POHUAT,7088,主要板消费)自全球经济危机中复苏后,收益便一直蒸蒸日上。这家由该公司大股东郑金发掌控的我国最大木制家具商之一,在我国和越南均设有工厂。

在2010至2016财年之间,堡发资源的收益以7%的年均复合增长率从3亿5600万令吉增长到5亿3500万令吉;净利润由1070万令吉增至4710万令吉,年均复合增长率28%。

截至10月为止的本财年上半年,销售额同比增长13%,净利润增长57%达2830万令吉,标青业绩主要受到销量和经济规模增长、更佳产品结构以及美元走强的支撑。

然而,由于中国市场需求强劲,使实木和刨花板(particle board)价格自年初迄今涨升了20%至40%,再加上近几个月来,令吉兑美元走强,短期货币波动难以预测,分析员预计在短期内堡发资源可能会因生产成本(特别是原材料)上涨而受到一些阻力。

尽管如此,预计盈利仍将录得两位数成长至2017财年的约5200万令吉及2018财年的5770万令吉,相等于每年11%的增长。

堡发资源在2010财年的净债务高达1520万令吉,反观现在,其资产负债表和现金流强劲,坐拥约3290万令吉的净现金。

更高分红在望

最令投资者兴奋的是,其股息也跟着盈利及现金流的态势上涨。20I0年,堡发资源支付相当于每股1仙的股息(按2015年1拆2调整),去年则每股8仙,相当于净利润的大约37%,分4个季度平均支付。

鉴于堡发资源最近在澳洲收购了一个仓库,以及预期的营销和促销支出渗透到新的市场,分析员预计今年股息将保持在平稳的每股8仙,股东的收益率则是4.1%。

美国和加拿大是堡发资源主要的家具出口国,市场预测美国经济复苏、房市回温及失业率下降,将为堡发资源提供更大的发展和盈利成长空间。

为了扩大市场份额,堡发资源双管齐下,一方面生产利率较高但却较少竞争的中高档家具,另一方面同时向下移动到中低端市场。近年来不断增加的销售额和营业额已验证此举的切实成果。

堡发资源今年的预估资本支出为2500万令吉到3000万令吉,相信在2018年,预估资本支出将大幅下降至500万令吉至1000万令吉。

资本支出减少,对投资者来说是一件好事,因为这意味着未来几年他们将可看到更高的分红。
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