2017年7月18日
SHULI REN（彭博社）
名家观点
自从中国监管机构要求各银行检查向几家海外收购活跃集团的贷款以来，万达的债券就承受压力。
金融工程目前在中国已经不再流行。
中国在周末结束了全国金融工作会议，然后就在周一，传出了决定对王健林的大连万达集团海外投资项目进行处罚的消息。
五年开一次的这个会议，传出的信息再清晰不过：防范系统金融风险，服务实体经济。
换句话说，别太聪明，不管在国外还是在在国内。
贱卖资产转移债务
如果一家房地产发展商向另一家贱卖资产，还为这宗交易提供贷款，看上去像是转移债务，而不是进行对经济有利的交易。
在消息传出之后，万达2024年到期、票息7.25%的债券下跌了逾5%。
自从中国监管机构要求各银行检查向几家海外收购活跃集团的贷款以来，万达的债券就承受压力；这几家集团是安邦保险集团、复星国际、海航集团和万达。
自那以后，万达与融创中国之间规模93亿美元（约398亿令吉）的交易，就引起了国际范围的关注。
标普全球评级指出，万达在一个有趣的时间、以账面价值出售文旅项目和酒店，而有些项目是最近几个月才收购的。
王健林谈到与融创交易时说，万达要发展轻资产；但标普表示，企业架构骤变，降低了该公司战略和财务状况的可见度。
或急于回归中国
万达可能急于回归中国。一年前，万达将在香港上市的子公司退市之时，曾向股东承诺在明年8月之前在中国内地股市挂牌，否则就买回所有股份，并向国内投资者支付每年12%的回酬，国际投资者10%。
万达距离这个最后期限只有一年时间了。
是不是融创为了万达的上市而帮它一个忙，因为政府担忧杠杆率？
但是当局并不天真，代价马上就来。
可能继续大扫除
另外一个案例值得关注，中国政府已经要求银行停止部分与安邦的业务，尽管这家保险巨人的董事长吴小晖被带走接受调查。
截至目前，海航集团和复星国际还没有遭受处罚。在万达遭处罚的消息传出之后，复星国际在香港股市一度下跌2.5%。
对于真正需要海外资产的公司而言，这都不是正面消息。
但是更为严重的是，中国共产党秋季将召开“十九大”，产生中国国家主席习近平领导下的下一代领导人。
在那之前，中国政府可能会继续大扫除，必要之时还会大张旗鼓。
http://www.enanyang.my/news/20170718/%E4%B8%87%E8%BE%BE%E6%B5%B7%E5%A4%96%E6%8A%95%E8%B5%84%E6%96%AD%E8%B4%B7%E8%AD%A6%E8%AE%AFshuli-ren/
