ASIAFLE (7129) 亚洲文件夹 - ASIAFLE亚洲文件 前景还可期?




ASIAFLE亚洲文件(主板消费品组)是另一家冲出马来西亚的本地企业。公司主要业务为文具和办公室用具生产和销售商。相信大家都看过ABBA牌子的文件夹-公司的主要产品之一。公司1996于交易所第二板上市,2001成功转至主板。除了本地的工厂,公司在英国拥有两间文件制造厂与一间造纸厂,另外在德国也有两间工厂。

此外,公司持有慕达控股MUDA (主板工业产品组)20.03%的股权(61,087,500股)。慕达是家造纸和包装公司,以目前RM1.47的股价计算,亚洲文件的持股大约值9千万令吉。

公司执行主席兼大股东为Dato' Lim Soon Huat,总共持有44.45%的股权。土著信托基金为第二大股东。自去年初开始,土著信托基金开始就不断脱售公司的股票,但截至19/6/2017尚持有22.867%的股票。

公司基本面良好:
  • 十年平均毛利率(gross profit margin)40%,净利率(net profit margin)18%
  • 十年平均股本回报率(ROE)18%
  • 负债权益比率(debt-to-equity ratio)0.1662。公司持有现金7千万令吉,短期借贷大约3千万令吉。相信公司为了发展新业务,债务将会增加。
  • 每股资产为RM2.8627,如果计入201553红股,2008至今的每股资产年复合成长率(CAGR)10%
  • 股息派发稳定,2017年每股16仙(4.8%的股息收益率)。比起以往,近几年的股息是少了一些。
公司90%的销售来自海外,其中欧洲市场就占了超过70%的营业额。2017的营业额比起2016下跌了10%,其中美洲的的跌幅最大,营业额整整减少了一半。另外,汇率的波动尤其是英镑和欧元也是影响业绩的原因之一。公司的股价和业绩相符,自去年冲上5令吉后就因业绩比以往逊色而节节败退,自今已下跌了超过30%

科技的进步让云端储存和无纸化将成为常态,相信这趋势可能会导致文件存储量和文具使用量减少(只是个人的猜测)。这样趋势对公司来说确实不是好消息。管理层也意识到现有业务的局限,所以已经开始着手发展新业务。公司计划拨出2000万令吉发展食物包装业务,目前尚在初步阶段。因包装业务的原料和现有的业务相近(纸和塑胶),相信公司在这方面有一定的优势。

公司最大的市场是欧洲,所以欧洲的经济局势对公司会有显著的影响,另外新业务也需要时间发展,所以相信短期内公司的业务应该不会有什么大惊喜。

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