李文龙.利率走向最关键



2017-08-01 19:20
大马今年5月出口成长32.5%、工业生产指数成长4.6%,皆超越市场预测,某程度上反映大马经济没有预期中疲弱。惟国行还是采取稳重态度,维持隔夜政策利率3.0%不变。放眼未来,虽说全球经济出现好转,国内经济成长仍有动力,惟国内外仍潜伏着严峻挑战,特别是全球利率走向甚为关键,我们仍然没有自满安逸的理由与空间。

大马今年5月出口成长32.5%、工业生产指数成长4.6%,皆超越市场预测,某程度上反映大马经济没有预期中疲弱。惟国行还是采取稳重态度,维持隔夜政策利率3.0%不变。

放眼未来,虽说全球经济出现好转,国内经济成长仍有动力,惟国内外仍潜伏着严峻挑战,特别是全球利率走向甚为关键,我们仍然没有自满安逸的理由与空间。

在调整利率调控经济成长方面,国家银行是否升降利率,都是以国内经济因素或情况为主要考量,这方面尚在国行掌控之中。

惟如今全球经济情况日益复杂,如美国联储局要升息及缩减其资产负债表之际,欧盟则仍然保持宽松货币政策。任何利率变动,将考验当局及商家应变智慧和能耐。

特别是目前海外因素仍是影响经济重要决定因素,如美国利率走向及美联储局缩减其资产负债表等,不在大马掌控,惟却是不能掉以轻心。

市场一般认为,美联储局将在9月开始逐渐收缩其达4.5兆美元的资产负债表,即所持的国家债券到期后将不再延长重新投资,这将影响全球资金流向,全球游资进出,肯定对经济及市场带来深远影响。

回顾2008年爆发全球金融危机时,美联储局采取量化宽松货币政策,大量购买国债和住房抵押贷款证券以压低利率。这也使美联储局的资产负债表规模从1兆美元暴增至目前的4.5兆美元。如今美国经济渡过危机,恢复成长势头,使美联储局有必要将资产负债表恢复正常水平。

联储局缩减其资产负债表,包括不再买进房贷证券,将使房贷利率走高。它对美债到期后不再续购,将可能导至国债利率上升,从而牵动房贷和其他贷款利率。惟希望有关缩减幅行动是循序渐进及市场可承受,以减缓对美国甚至是全球市场震荡的负面冲击。

市场也一般认为,美联储局也很可能在今年9月20日议息会议再次升息25个基点,至1.25至1.50%之间。大马是否调整利息,总还得看美国联储局是否调动利息的“脸色”。

目前大马隔夜政策利率3.0%,比美国联邦利率1.00至1.25%来得高,对留住游资仍有一点吸引力。不过,反映国家经济基本因素的马币汇率是增或贬,也是主宰游资进出,及市场起落个中重要考量因素。

目前,大马的商业情绪仍落在复苏阶段,市场行情依然谨慎,特别是今年4月及5月的商业贷款申请出现萎缩现象,即可见一斑。

日后一旦国行随着美国升息,银行相应跟着调升利率,对商业贷款成本可说是雪上加霜,为国内经济产生下行风险,实是项潜在重大考验,有必要预先作好心理及应对准备。




文章来源:

星洲日报‧焦点评析‧文:李文龙‧2017.08.01



http://www.sinchew.com.my/node/1668472/%E6%9D%8E%E6%96%87%E9%BE%99%EF%BC%8E%E5%88%A9%E7%8E%87%E8%B5%B0%E5%90%91%E6%9C%80%E5%85%B3%E9%94%AE