2017-08-03 17:31
国民投资公司（PNB）6大核心公司几乎已全数整顿，谁将是下一个整顿对象？
自阿都华希在去年8月上任国投主席以来，国投旗下6家策略公司动作不断。CREDIT：The Star/ ANN、（图：星洲日报）
（吉隆坡3日讯）国民投资公司（PNB）6大核心公司几乎已全数整顿，谁将是下一个整顿对象？
分析员指出，国投整顿工作遍及产业、基础建设和石油与天然气等领域，但银行、物流和保险资产仍未见动作，未来整顿可能性最高。
重组行动陆续有来
国投旗下的马化学（CCM，2879，主板工业产品组）就在昨日宣布分拆马化学药业（CCMDBIO，7148，主板消费品组）和将股票派发予股东，显示国投重组行动陆续有来。
根据国投2016年年报，其投资项目涵盖银行与金融、保险、伊斯兰保险与再保险、汽车、工业与重型设备、交通与物流、能源与公用事业、制药与肥料、基础建设、产业、医疗保健、基础建设和酒店等12个领域。
自丹斯里阿都华希在去年8月上任国投主席以来，国投旗下6家策略公司动作不断，“分”与“合”的棋子已落在产业、基础建设和石油与天然气等数个核心领域。
其中包括，森那美（SIME，4197，主板贸服组）“一变三”分拆活动、合顺（UMW，4588，主板消费品组）和合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）“分家”、实达集团（SPSETIA，8664，主板产业组）并半岛集团（I&P Group）、Prolintas大道资产2019年上市活动，以及马化学（CCM，2879，主板工业产品组）将削减资本回退所有马化学药业（CCMDBIO，7148，主板消费品组）予股东，以及推行“三合一”股票合并计划、私下配售10%股票和脱售土地等。
马银行迟迟未有动作
分析员说，撇除医疗保健和酒店等规模不大的投资项目，国投已对多个策略资产进行整顿，但唯独银行业巨头——马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）和MNRB控股（MNRB，6459，主板金融组）迟迟未有动作。
目前，国投持有马银行46.43%股权，市场普遍预期，在马银行企业架构下，Etiqa保险与马银行伊斯兰银行将是国投最可能动手的对象。
此外，阿都华希在今年5月的“国际伊斯兰基金与财务管理论坛”公开点名马银行拥有将伊银金融资产分拆上市的潜能，更大大提高市场对国投可能将马银行旗下Etiqa保险或马银行伊银整顿的可能性。
目前，保险业务对马银行贡献比重仍小，但一旦Etiqa上市，其市值将超过大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融组），跃居全马最大上市保险公司。
不过，也有分析员认为，国投未必会将算盘打到马银行头上，主要是该股股价今年以来已增长21.63%，更成为马股首家市值破千亿的上市公司，亮眼的表现可能打消国投的整顿想法。
MIDF和MNRB控股“同门相残”
除马银行外，国投也握有大马兴业金融有限公司（MIDF）和MNRB控股等金融公司股权，形成同门相残的局面。以MIDF为例，其股票经纪业务与马银行投资银行正面竞争，尽管股票经纪业务对马银行贡献不大，但两家公司管理层会否进行磋商，以为共同股东带来更大的效益。
MNRB控股作为本地唯一再保险公司，长期饱受估值遭到低估所苦，因此市场预测国投会否通过并购来为MNRB创造价值，其中人民银行（Bank Rakyat）更为视为潜在目标。
NCB、MMC、马电讯、亚通
潜在整顿对象
除此之外，阿都华希日前透露，随着策略公司价值提升计划逐步完成，国投将开始会见持股至少10%的核心公司，希望可以改善这些公司的股东回酬，显示出NCB控股、MMC机构（MMCCORP，2194，主板贸服组）、马电讯（TM，4863，主板贸服组）和亚通（AXIATA，6888，主板贸服组）等特定核心公司都可能是潜在整顿对象。
其中，MMC或将港口资产整合上市，甚至是马电讯和亚通潜在整合疯传，但迟迟未见踪影，随着阿都华希放话将目标锁定核心公司，会否再掀起新一波企业活动值得市场关注。
目前，国投持股逾10%以上的核心公司包括MMC机构、大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服组）、怡保工程（IJM，3336，主板建筑组）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）和星狮（F&N，3689，主板消费品组）等。
不过，国投在这1年来积极整顿旗下资产，账面上虽取得丰硕的回酬，但当中多数却涉及关联方交易（Related Party Transaction），就好比集团屡次收购森那美地库来推动其“一变三”分拆活动，在扣除金援成本后，因此实际回酬是否真如此可观值得商榷。
近期频频售非核心资产
值得一提的是，国投近期也频频脱售非核心资产，就拿台湾联友（FPI，9172，主板消费品组）来说，国投在短短几个月内卖出5.468%股权，持股从今年3月杪的21.639%稀释至7月21日的16.171%，未来会否脱售其他公司持股也值得密切留意。
国投是在去年11月推介为期5年（2017至2022年）的策略计划，其中5大策略包括通过强化资产配置来提升回酬、提高上市公司表现、增加私募基金曝险程度、合理化和强化资产投资，以及多元化海外资产组合。
文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.08.03
http://www.sinchew.com.my/node/1669208/
