国投转为整顿非核心公司.银行、物流、保险或有大动作



2017-08-03 17:31
国民投资公司(PNB)6大核心公司几乎已全数整顿,谁将是下一个整顿对象?
自阿都华希在去年8月上任国投主席以来,国投旗下6家策略公司动作不断。CREDIT:The Star/ ANN、(图:星洲日报)

(吉隆坡3日讯)国民投资公司(PNB)6大核心公司几乎已全数整顿,谁将是下一个整顿对象?

分析员指出,国投整顿工作遍及产业、基础建设和石油与天然气等领域,但银行、物流和保险资产仍未见动作,未来整顿可能性最高。

重组行动陆续有来

国投旗下的马化学(CCM,2879,主板工业产品组)就在昨日宣布分拆马化学药业(CCMDBIO,7148,主板消费品组)和将股票派发予股东,显示国投重组行动陆续有来。

根据国投2016年年报,其投资项目涵盖银行与金融、保险、伊斯兰保险与再保险、汽车、工业与重型设备、交通与物流、能源与公用事业、制药与肥料、基础建设、产业、医疗保健、基础建设和酒店等12个领域。

自丹斯里阿都华希在去年8月上任国投主席以来,国投旗下6家策略公司动作不断,“分”与“合”的棋子已落在产业、基础建设和石油与天然气等数个核心领域。

其中包括,森那美(SIME,4197,主板贸服组)“一变三”分拆活动、合顺(UMW,4588,主板消费品组)和合顺油气(UMWOG,5243,主板贸服组)“分家”、实达集团(SPSETIA,8664,主板产业组)并半岛集团(I&P Group)、Prolintas大道资产2019年上市活动,以及马化学(CCM,2879,主板工业产品组)将削减资本回退所有马化学药业(CCMDBIO,7148,主板消费品组)予股东,以及推行“三合一”股票合并计划、私下配售10%股票和脱售土地等。

马银行迟迟未有动作

分析员说,撇除医疗保健和酒店等规模不大的投资项目,国投已对多个策略资产进行整顿,但唯独银行业巨头——马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融组)和MNRB控股(MNRB,6459,主板金融组)迟迟未有动作。

目前,国投持有马银行46.43%股权,市场普遍预期,在马银行企业架构下,Etiqa保险与马银行伊斯兰银行将是国投最可能动手的对象。

此外,阿都华希在今年5月的“国际伊斯兰基金与财务管理论坛”公开点名马银行拥有将伊银金融资产分拆上市的潜能,更大大提高市场对国投可能将马银行旗下Etiqa保险或马银行伊银整顿的可能性。

目前,保险业务对马银行贡献比重仍小,但一旦Etiqa上市,其市值将超过大马回教保险(TAKAFUL,6139,主板金融组),跃居全马最大上市保险公司。

不过,也有分析员认为,国投未必会将算盘打到马银行头上,主要是该股股价今年以来已增长21.63%,更成为马股首家市值破千亿的上市公司,亮眼的表现可能打消国投的整顿想法。

MIDF和MNRB控股“同门相残”

除马银行外,国投也握有大马兴业金融有限公司(MIDF)和MNRB控股等金融公司股权,形成同门相残的局面。以MIDF为例,其股票经纪业务与马银行投资银行正面竞争,尽管股票经纪业务对马银行贡献不大,但两家公司管理层会否进行磋商,以为共同股东带来更大的效益。

MNRB控股作为本地唯一再保险公司,长期饱受估值遭到低估所苦,因此市场预测国投会否通过并购来为MNRB创造价值,其中人民银行(Bank Rakyat)更为视为潜在目标。

NCB、MMC、马电讯、亚通
潜在整顿对象

除此之外,阿都华希日前透露,随着策略公司价值提升计划逐步完成,国投将开始会见持股至少10%的核心公司,希望可以改善这些公司的股东回酬,显示出NCB控股、MMC机构(MMCCORP,2194,主板贸服组)、马电讯(TM,4863,主板贸服组)和亚通(AXIATA,6888,主板贸服组)等特定核心公司都可能是潜在整顿对象。

其中,MMC或将港口资产整合上市,甚至是马电讯和亚通潜在整合疯传,但迟迟未见踪影,随着阿都华希放话将目标锁定核心公司,会否再掀起新一波企业活动值得市场关注。

目前,国投持股逾10%以上的核心公司包括MMC机构、大马机场(AIRPORT,5014,主板贸服组)、怡保工程(IJM,3336,主板建筑组)、金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)和星狮(F&N,3689,主板消费品组)等。

不过,国投在这1年来积极整顿旗下资产,账面上虽取得丰硕的回酬,但当中多数却涉及关联方交易(Related Party Transaction),就好比集团屡次收购森那美地库来推动其“一变三”分拆活动,在扣除金援成本后,因此实际回酬是否真如此可观值得商榷。

近期频频售非核心资产

值得一提的是,国投近期也频频脱售非核心资产,就拿台湾联友(FPI,9172,主板消费品组)来说,国投在短短几个月内卖出5.468%股权,持股从今年3月杪的21.639%稀释至7月21日的16.171%,未来会否脱售其他公司持股也值得密切留意。

国投是在去年11月推介为期5年(2017至2022年)的策略计划,其中5大策略包括通过强化资产配置来提升回酬、提高上市公司表现、增加私募基金曝险程度、合理化和强化资产投资,以及多元化海外资产组合。

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文章来源:
星洲日报‧财经‧2017.08.03




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