BURSA (1818) 大馬交易所 - 马股估值具吸引力

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(吉隆坡13日讯)尽管今年的外资流入是本区域最高,但表现却是东盟市场最差之一的马股,目前以具吸引力的远期本益比交易,低于5年和10年平均。

兴业资产管理总执行长何成禹接受《The Edge》财经日报专访时指出:“就估值而言,富时隆综指目前的估值非常低,且相对吸引,因低于10年平均本益比。”

彭博社数据显示,马股远期本益比是15.33倍,而5年和10年平均分别是17倍和16.5倍。

尽管马股迄今在本区域的表现不济,但何成禹表示,马股的展望非常乐观,不过取决于一个重要因素,即将公布的企业财报。但他亦对此乐观。

“过去3年的企业盈利一直下降,但现在已稳定下来。我们相信,企业盈利已见底,且当反映盈利增长时,股市将会上升。”

这是由于全球和大马经济环境趋强。他指出,今年我国经济前景大有好转,首半年国内生产总值(GDP)增长5.7%,出口强劲有助于提振经济,部分归功于相对便宜的令吉汇率。

“最糟糕的情况已经过去。”他回想2014年油价崩盘,拖累当时在约1900点的马股重挫。

他称,现在情况已经改变,并指令吉已经稳定,且可能随着油价持稳于60美元以上而进一步升值。

截稿时,油价每桶报64.08美元,相比一年前的50美元。虽然距离崩盘前的100美元相差甚远,但何成禹认为,这能够为大马经济实现2018年度财政预算案目标提供足够的支撑。该财算案是基于油价每桶52美元。

针对马股相比区域同侪表现不佳,何成禹表示,其中一个原因是机构投资者积极参与。

“公务员退休基金局(KWAP)、雇员公积金(EPF)等机构投资者的参与,占市场的约50%。在过去几个月里,当外国投资者买入,他们就卖出。这可能抑制马股攀向更高的水平。年初以来,马股仅升约6至7%。”

乐观的一面是,本地机构投资者的大力参与,对市场提供良好支撑,并有助于稳定波动性。

他指出,在1990年代,马股有约70%的散户投资者,而目前只占约20至25%。

他补充:“我们正在转向更大的机构市场,这将使股市更稳定和抗跌。”

下行风险或买入机会?

不管如何乐观,由于世界各地的地缘政治风险升高,何成禹表示,谨慎是王道。

“这可能不会直接损害大马市场,但会影响全球市场,从而蔓延至这里。”

一同接受访问的汇丰全球资产管理董事兼资深证券产品专家Stephen Tong指出,全球股市近期已经上涨并创新高。

“虽然有者担心会否出现崩盘,但必须谨记,企业盈利强劲,所以市场可在这水平上得到支撑。地缘政治风险事件或任何事件都可能导致投资者套利,而且由于波动性很小,一起小事件可能会使套利加速,那就会有小回调。但当回调出现,这可能是持现金者的买入机会。”

虽然地缘政治风险不容忽视,但他表示,可通过规划来控制对投资的影响。此外,经济指标和美国联储局(FED)政策是全球股市的另两个重大风险。

他补充,如果经济指标出现一些疲势,那么企业盈利将会比较疲软。另一个关键风险是如果美联储升息太快。

尽管如此,Tong对全球股市依然持乐观态度,这是基于强劲的企业盈利,并推高了后来的盈利预期。

“企业估值是基于盈利。由于全球同步复苏,企业盈利表现强劲。利率继续保持低位,且国家银行的正常化将是非常逐步,这支撑经济和市场。”

面对这些看涨观点,兴业推出了注入汇丰全球投资基金  -- 全球房地产股票基金的全球房地产兴业全球房地产股票基金。Tong说,该基金将投资于发达市场与房地产行业相关的股票投资组合。

令吉级别的最低初始投资至少为1000令吉,美元级则为1000美元。何成禹说,该基金面向欲投资在发达市场产业领域的大马中上阶级。

根据周息率、潜在盈利增长和估值,该基金长期平均回酬率约为6%。

Tong透露:“大马不是该基金投资领域的一部分。这对专注于大马产业股或置产的大马投资者来说,这提供大马以外的多元化投资机会。”

他还表示,由于房地产回酬和其他投资资产之间的相关性较低,因此提供了一个很好的多元化替代投资组合。

“房地产股票的回酬与全球股市非常类似,所以与股票投资相比,不会有太高的回酬潜力。相对全球股市,周息率也较高,平均约为4%,相比2.6%。”



投资的公司通常是产业信托(REIT),以及可能涉足零售、住宅、办公室、自存储、工业园区、电子商务物流、医疗保健设施等方面的公司。

零售领域可期

在零售产托方面,Tong不认同随着电子商务发展,存在困扰该领域的系统性问题,并指零售领域失败归咎于特定门店的具体问题。

“美国一些零售店关闭实际上是一线希望。如果零售空间被释放,你可以翻新和以更高的费率转租给更好的租户。虽然有者认为,电子商务正在蚕食传统商店,但我们看到消费者喜欢零售体验,如外出就餐、看电影、打保龄球等。这不仅仅是一种单一的购物体验。”

他提到,领先电子商务业者亚马逊(Amazon)已经收购Whole Food,这反映实体店的持续重要性。

至于大马的零售领域,何成禹认同,商场的零售消费有所下降,但消费者意欲改善,加上经济环境好转和薪资提高,零售消费增长可能回升。


(编译:陈慧珊)

http://www.theedgemarkets.com/article/%E9%A9%AC%E8%82%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%85%B7%E5%90%B8%E5%BC%95%E5%8A%9B