HENGYUAN (4324) 恒源炼油 - 恒源股价为何大涨?

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今天继续谈上市公司,今天要谈的是恒源(HengYuan)。

这只股涨势惊人,从去年底最低1.99元,之后即屡破新高,日前再做新高至11.28元,涨幅是5.7X,可说是今年表现最好的大马股票,可用“身价百倍”来形容,教其他股望尘莫及。

恒源的前身是大马蚬壳(Shell),两年前曾写过它。那时,公司宣布以6,630万美元(那时约2.76亿马币)脱售51%股权给中国恒源国家石化的大马子公司。

那时蚬壳市价约在五元之下,当脱售消息传出还一度涨至6.30元,但卖给恒源的51%股权每股仅1.80元,引起市场一片哗然,不用说,当消息公布复牌,股价即刻跌停板(请参阅《油价暴跌,两只油股却大涨》20160202及《Shell只值1.80元?》20160203)。

当时的大马蚬壳当然不止仅值1.80元,根据其母公司的说法,它将大马的炼油厂卖掉,是“为了要专注在下游活动,以维持竞争力策略”云云。

其实,真正原因是,当时的蚬壳过去四年皆连续亏损,让大股东意兴阑珊。

除了大马,据知Shell也脱售了它在全球的其他炼油厂,包括挪威捷克英国法国德国等国。

但是,以1.80元当时是低于市价六成的价格脱售,那也太低了吧!

对恒源来说,根本是执到宝!

恒源以每股1.80元向Shell买进51%大马蚬壳股权后,遂向小股东提出全面献购,献购价是稍高的1.92元,但仍低于当时市价2.60元。

这时,蚬壳董事部和其独立顾问阿马投资银行却异口同声,说献购价不公平也不合理,叫恒源小股东拒绝全面献购建议。

当时读到这则新闻,就觉得有点好笑,因为Shell本身以1.80元脱售了51%,现在却叫小股东不要接受1.92元献购价,那不是自相矛盾吗?

根据阿马当时的评估,那时还未换名的蚬壳合理估值应该是在4.16元至4.75元之间,1.92元献议比估价低了至少54%。

由于献价太低,只获0.02%股东的接受,全购献议当然不成,恒源也继续维持其上市地位。

蚬壳是在今年三月才正式换名为恒源(请看《谁最需要钱,谁就输了!》20170316)。

此后,恒源股价即不同凡响,可说是呈全面上升局面,主要是因其业绩持续改善,根据最新财报,首三季净利飙涨469%;虽然股价已做四五级跳,其本益比(PE)仍然超低,只有5.52X。此外,其每股收益(EPS)高达311.16,每股净值(NAB)5.53。

有如此标青表现,公司接下来大概会申请派发红股了。http://steppenwolf-kanghwa.blogspot.my/2017/12/blog-post.html