GDEX (0078) 吉运速递 - The Fifth Person:吉运速递(GD Express) 2017年度大会的10个重点

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The Fifth Person:吉运速递(GD Express) 2017年度大会的10个重点

吉运速递 (GDEX)是一家速递及物流服务供应商。它在1997年成立,目前在马来西亚及新加坡拥有超过150个快运站,为客户提供国内及国际快递服务。 公司也为需要特别方案的客户量身定制物流及仓储服务。GDEX(0078)于2005年在大马交易所上市。

我们参与了GDEX最近举行的股东年度大会,目的是要知道它在过去一年的表现及在未来一年的前景。以下是GDEX 2017股东年度大会的10个重点:

1. 收入从2016年的2亿1,980万令吉增加13.99%至2017年的2亿5,050万令吉。 总收入的68%是来自B2B(企业对企业)部门,余下是来自B2C(企业对消费者)部门。收入增加主要是因为B2C部门的业务量在电子商贸日益兴旺的驱使下强劲增长。

2. 息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)从5,110万令吉增加12.03%至5,730万令吉。GDEX 正在不断扩张,并添加人手及运送车辆,以及投资于其网络和资讯科技(IT)设施。

举个例子,GDEX的运送车辆从654辆增加至831辆,让其运送量从1,682.5公吨增加至 2,289.6公吨,以应付不断增加的快递服务需求。员工成本在2017年增加50%,因员工人数从2,984名增加至 3,513 名。管理层解释,物流业是一个人力密集的行业,因此公司在扩张的同时需要聘请更多员工。

3. 管理层估计2018年的资本开支为3,000万令吉,其中20%是为发展IT设施。GDEX 也增加在自动化系统及程序的投资,包括硬件和软件。其自动化输送带系统目前每天可以整理12万个包裹,之前只可以处理9万个包裹。不过,管理层强调,基于其业务性质,有些程序不可以自动化,就好像递送服务。

4. GDEX的派息率从2015年44.1%下跌至2017年的37.9%。最主要的原因是管理层想把部分现金留作公司扩张之用。GDEX的FY17每股派息为0.25令吉。
资料来源:GDEX 2017年年报


资料来源:GDEX 2017年年报
资料来源:GDEX 2017年年报


5. 管理层指出,尽管电子商贸领域取得高增长,但由于许多新业者进场及合并出现,竞争很大:

• 阿里巴巴最近投资11亿美元于印尼规模最大的在线商店Tokopedia;
• 印尼物流公司J&T Express与阿里巴巴联手组成J&T Alibaba,后者是帮助印尼公司开发中国市场;
• 韩国物流公司 CJ Express以1亿7,448万令吉收购了马来西亚公司Century Logistics, 并瞄准其他本地专门提供递送服务的公司。

6. 管理层表示,物流业进入了一个成熟期,接下来将会出现汰弱留強的局面。为了保持竞争力,管理层计划积极扩张,并成为马来西亚的领导者;进军海外(印尼);以及继续提高GDEX在营运、自动化及数码化的能力。

7. GDEX 投资1,040万令吉于PT Satria Antaran Prima (SAP) 的5年可转换债券,后者是印尼一家快速增长的快递公司,在印尼拥有56个分店,员工超过1,500名。在转换债券后,GDEX将拥有公司的40%股权及在印尼快递市场拥有更稳固的地位。总裁表示,SAP与GDEX的早期发展相似,并认为SAP在未来几年会像GDEX一样,拥有很大的增长潜能。迄今,管理层对SAP的财务表现感到高兴及满意。

8. 一名股东询问GDEX有没有计划利用马来西亚政府推出的数码自由贸易区。管理层表示,GDEX最近收购了Web Bytes的 30%股权,后者是一家业务软件方案公司。GDEX将利用其能力来建立创新方案,让GDEX的客户从中受惠。

9. 另一名股东表示她担心燃油价格上升及令吉疲弱是否会对GDEX毛利带来冲击。管理层表示公司目前没有计划提高快递收费,因为公司仍有利可图。与此同时,公司可以把成本以运输及燃油附加费形式转嫁给客户来减低二者带来的冲击。



10. 一名股东想知道为何管理层在怡保购买一产业公司。管理层解释,公司计划在未来将购入更多产业,因为公司需要永久基地如仓库来储存客户的货品,尤其是来自海外的客户。管理层计划组织一个专业团队来监督这个业务。

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