数股坛风云人物(3)




本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham) 的故事



这位大师生于1894年,英国伦敦。死于1976年。婴儿时期随父母移居纽约
1914年本杰明格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业,同年夏天,他来到纽伯格·亨德森·劳伯公司做了一名信息员,不久被提升为证券分析师。
他出版的财经书籍有:《有价证券分析》,《财务报表解读》和《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)。

Benjamin Graham 提倡了一套“安全边际法“的理论来投资股票。其弟子沃伦·巴菲特 (Warren Buffett)曾轉述恩師的話:如果只能用三個英文詞彙來形容正確投資的秘密,那必定是安全邊際法 (Margin Of Safety)。
 
由於這種注重成本與價值之間距離的投資風格,也形成了巴菲特獨特的投資觀點:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」。
 
前者意指因為市場過熱、安全邊際降低,應該特別謹慎;而後者因為市場行情轉淡、股價低迷,形成明智投資者低價收購的絕佳機會。
 
 
巴菲特在市場大跌,市場普遍看壞前景時(如金融海嘯發生後的2008年底),敢於大舉收購股權的理論依據即建立在此观点上面。
 
Benjamin Graham在其著作《聪明的投资者》中指出,「最明智的投資,是朝向事業化發展」(Investment is most intelligent when it is most businesslike.)。這段話也因此成为巴菲特在管理波克夏控股公司時的重要管理策略。此一理念亦是巴菲特跳脫股票操作、而晉升投資事業家的重要基石。
 
Benjamin Graham 指出:
 
-  由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见。
-  动机比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机。
-  内在价值不能被简单地看做是公司资产总额减去负债总额。
-  作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则:一是严禁损失,二是不要忘记第一原则。
 
 
本杰明·格雷厄姆作为一代宗师,他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的回响,影响了几乎三代重要的投资者。
 
如今,仍然活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒。不愧他享有“华尔街教父”的美誉。
 


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