TA (4898) 达企业 - 买入TA 的考量(整理+转帖自Dudu在Investalk的资料)


TA几天前跌破50分的水平的时候,我想许多人都知道它是被低估了,然而大部分的投资者都采取观望的态度,毕竟当时市场上有那么多家被低估的公司,它也并不算是最好的。至少,有许多业务不错的2/3线公司股价从高峰处跌了50%以上,逢低买入的潜在回酬会更高。
我是比较喜欢稳定的价值股,刚好看到它的卖地新 闻,翻看了Dudu大大在论坛的功课再研究一下,发现买它来收还是很不错一下的选择。就以TA今天54分的收市价来计算,它的市值高达92.4亿;它的子 公司TAGB收市价29分来计算,市值高达15.43亿。TA持有60%的TAGB,因此TAGB股权的价值就相等于15.43亿 x 60% = 9.26亿。换句话说,现在买入TA的话,单单TAGB的股权就值回票价,TA本身的其它业务就几乎是附送的。
再参考TA过去的业绩与派息纪录,不难发现TA本身的业绩都是赚钱的,而且从TAGB处收回来的股息都会系数派出去,这也造就了TA的股息比TAGB来得好,潜在的价值也比TAGB高许多。
TA的业绩与过去的股息派发记录
YearTA company 贡献TAGB 贡献EPSDividend
201056,123119,8984.572.0
201148,805150,3145.802.0
201219,222169,1824.801.8
201350,679208,1098.002.8
20143,253297,0535.651.8
2015-51,397148,0800.130.4
201626,820142,0037.201.7
201779,948135,83312.6???

TA的股息政策如下:









今年的股息期待(这个月宣布) 
历年来,TA company本身盈利并不多,2010/2011/2013年赚5千万左右,算是最多了,当时股息2~2.8分也算多了。TAGB赚多,股息未必给多。好比2014年赚最多,但股息还是少过2013年。2010/2011反而多过2014。

我的看法是:无论TAGB如何大赚,基本上无法发出太多股息,原因是:
1)Tagb有庞大债务需要还债
2)Tagb需要钱来发展屋业

如今TA本身净赚79.948m,

那么40%派息率就是31.972m或1.85分  ,60%派息率就是47.968m或2.7分

而TAGB盈利相对的稳健,起了稳定的作用。
2017年TAGB的表现与过去两年相差不远,今年应该会派发0.5分的股息 = 26.5mil
TA会取得 0.6 x 26.5mil = 15.9mil = 0.9分股息

从这里我相信今年TA派发的股息应该有看头,预计今年的股息会有2.75分3.6分之间。

未来展望
最近股市的动荡或许会为TA的证券业带来些许的麻烦,但TAGB几乎是肯定会在2018年赚大钱,在季报中指出下季度会有一笔约若RM342m的税前盈利,拿掉TAGB 40%的权益之后也有RM205m,估计能够为TA贡献9分每股净利。


而TA本身最近宣布脱售香港的办公室产业为它带来额外的54m税前盈利,估计也能够为TA带来约每股2分的净利。



算算下,TA股价在数年的低点,即将在4月公布的股息或有惊喜,2018年财政年度又几乎是肯定大赚的前提下,逢低买入加码等好消息或许也是个不错的选择。

http://tengkhan.blogspot.my/2018/04/ta-duduinvestalk.html