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筆者在這篇文談過遠期外匯常常出現高水或低水,若看到一只貨幣例如澳幣遠期下跌,並非因爲市場看淡,而是因爲利息差的問題:

從強美元談外匯對冲


筆者從事商業外匯對衝風險交易多年,不同銀行有不同的產品提供,試以筆者因爲實際加元需要,如何利用利息差説明如何讓利益最大化。

假設筆者半年後需要50萬澳幣,現在市場澳元對港幣是6.00.

於是我做一張買入50萬澳幣,沽出300萬港元的交易。
我可以定死一個交收日子,但因爲我不知道準確的需要實際日子,於是我選另一種CFD(Contract for difference)交易,讓利息差每天計算。

銀行會給我澳幣和港幣的基準利率參考如下:



因爲我是買入澳元,於是1.714%是我的存利息,而我是賣出港幣,0.477%對我來說是貸息,一加一減,餘下是1.237%,若澳幣半年不升不跌,利息一直不變,這合約就有50萬澳幣x1.237%x1/2=AUD3092的額外利潤。


要注意是澳元可以升也可以跌,但如我用這50萬澳幣是買貨,并會把它賣給客人收取港幣330萬,這外幣合約就是一個對衝,無論澳元升跌,我的利潤也會鎖死。

而那個利息差就是額外無風險的Bonus。

除外幣對衝外,CFD交易也可以用于投機,例如近期美元和港元的利息差不斷走高,存美元利息差高達1.3%,又因美元和港幣是挂勾,大上大跌機會不大,於是沽港元賺息差仍然是近期風險較低的投機活動。





https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2018/05/blog-post.html
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