過量股票回購是沒有未來的表現

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這張圖表,顯示 S&P500 上市公司的股票回購數量。
 
 
 
請注意,圖表顯示股票回購的規模,自2000年網絡泡沫破裂後,葛林斯潘將聯邦利率降到1%後,回購規模就急速飆漲。
 
2008年金融危機後,利率降至0%,又激起股票回購熱潮。
 
龐大的股票回購,其實是造成 S&P500 上升的主因,而非單純基本面因素。
 
就算公司利潤沒增加,回購的股票使得流通股票數量減少,每股盈利就會因這金融工程而被推高。
 
但是,這股股票回購動力來源,不是公司賺取大把利潤才進行股票回購,而是超低利率下產生的動機。
 
就算現金規模龐大的 APPLE公司,也不動用庫存現金回購股票,而是寧願借貸,因為考慮到各種成本,通過借貸回購股票的成本更低。
 
但是,這反映出一個問題,就是 S&P500 公司如此大規模的借貸回購股票,表示它們成長潛能有限。
 
比起老實投資,增加產出,回購股票似乎更劃算,更簡單推高每股盈利和股價的方法。
 
這不是一個長遠發展企業該有的現象。
 
一家企業若在資本投資上長期維持低頭投入,就意味未來發展空間沒有未來。
 
企業持續成長需要不斷投入資本投資,但若大量回購自家股票,短期雖然推高股價,但長期對企業和股東是一個傷害。

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