TM (4863) 馬電訊 - 马电讯 网络收费比对手高

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目标价:4.90令吉

最新进展:

上周三(20日),通讯及多媒体部长哥宾星宣布,国内的固线宽频有望在今年杪前降价至少25%。马电讯(TM,4863,主板贸服股)随之表示支持。

另外,惠誉(Fitch)已将马电讯的展望下调至“负面”,归咎于扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)表现不佳,削弱信用。



行家建议:

马电讯网络价格远高于时光网络(TIMECOM,5031,主板基建股),两者的每Mbps价格为12.90令吉和1.49令吉。

按照旗下拥有120万名Unifi客户,每月每名用户平均营业额(ARPU)为194令吉,我们预计这领域的营业额料达27亿令吉,Streamyx业务能提供另12亿令吉营业额。

不过,最糟糕的情况,即对Unifi收费下砍25%,可能让2019财年失去近90%的净利。若Streamyx收费也如此,则让马电讯面临亏损。

我们相信政府会接受降低价格来加快网速的建议,因此大幅减少收入会让该公司在“高速宽频2”的资本开销减少。

我们维持马电讯的“买入”投资评级,并按5倍的企业价值对EBITDA,将目标价设在4.90令吉。其倍数低于新加坡电讯现有的14倍。

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http://www.enanyang.my/news/20180626/马电讯-网络收费比对手高/