Type something and hit enter

Pages

Back to Top
On



彼得林區是一位傳奇基金經理人,
他在富達基金任職的期間操作的麥哲倫基金13年來的年化報酬率高達29.2%,
讓人比較意外的是,他的投資價值觀不同於大多數的基金經理人,
是一種與市場大多數人認知方式相反,卻又非常有邏輯的操作,幫他創下很高的投資報酬率。

本篇市場先生繼續分享這本書中的經典名言語錄,以及我個人的心得:



6.

    如果有人說「任何白痴都能經營這家公司」,對我來說這還有加分效果,因為遲早都可能會出現一個白痴來經營這家公司。 – 彼得林區《選股戰略》

市場先生註解:

白癡都能經營的公司我認為有兩個意涵:
第一個是這公司的業務有強烈的護城河優勢,在護城河投資優勢這本書中有提到,絕大多數人都誤以為經理人是企業擁有長久競爭力的關鍵,但實際上並不是,因為你不是創業家而是投資者,因此你不能把期望放在某個關鍵人物身上。
第二個是在這類公司的判斷上通常都違反我們直覺,比起聽起來厲害、高科技、有前景的公司,林區更喜歡的是無聊、無趣、甚至覺得不愉快的生意,例如生產瓶蓋的公司、葬儀社、有黑道疑雲的賭場等等,即使財報再好,許多基金經理人依然不喜歡這類股票,導致價格可能有利可圖。



7.

    要是我可以避開一種股票的話,肯定是熱門產業中的最熱門股票。 – 彼得林區《選股戰略》

市場先生註解:

對於熱門股有2點要注意:
第一點是股價上漲不代表公司真實獲利能力成長,有時只是追捧的人多而已,
對林區來說,他要的是營運能長期持續成長的企業,而不是這種人潮一散就會暴跌的飆股。
當然這點也有些人會有反面意見,我有幾位朋友就是專門在短線上追逐熱門股而且做得不錯,
對他們而言反而長期怎樣一點都不重要,重點是短期內股價有動能就好。

另一點是所謂樹大招風、木秀於林 風必摧之,
高成長及熱門產業一定會吸引許多聰明人以及資本家投入,
導致一段時間後它不但不再有成長動能,整個產業環境還面臨巨大的競爭,
這時候除非企業已經有能力建立完整護城河,否則都一定會脫離快速成長期。
反之在負成長的產業中,因為不會有新廠商加入,
因此當中原本就很優秀且有利潤的企業更可能逆勢長期成長。

8.

    另一種我想要避開的股票,就是那些被稱為「未來的IBM」、「未來的麥當勞」、「未來的英特爾」、「未來的迪士尼」等企業。經驗告訴我,那些被稱為「未來的什麼」(the next of something)的,幾乎都成不了大事。 – 彼得林區《選股戰略》

市場先生註解:

很多事情比喻的好,會讓一般人更容易理解。容易理解是好事,但在投資中覺得自己有能力預測未來就不見得是好事了。彼得林區補充了一句:如果有人這樣說,那連它原本拿來比喻的知名企業也要一起小心,這代表它即將面臨大量的競爭。

9.

    如果公司的「錢」途真的如此遠大,那麼一、兩年後它還會是一支好的投資標的,何不等這些公司展現出績效在做投資呢?

市場先生註解:

在市場上我們往往會聽到很多小道消息,這些消息提供的通常不是公司的現狀,而是在描繪對未來的預期。
這些預期和願景看起來很大,大到可能能讓公司成長10倍甚至100倍,這種時候你該進場嗎?
彼得林區的答案是否定的,因為你不需要在沒有足夠證據的時候去行動,反正如果他真的這麼好,繼續成長個數年也是必然的,到時進場依然會有利潤。

高成長性的公司往往會伴隨高本益比,意思是人們願意為了還沒發生的未來獲利預先支付更高價格,股票的好壞並不是取決於本益比高低,而是取決於人們的預期是根據事實還是想像。

10.

    我一向討厭「停損單」的做法 – 彼得林區《選股戰略》

市場先生註解:

彼得林區在操作一檔股票之前,會先對那間公司有明確的定位,任何的買進或賣出決定,都是根據公司的營運,而不是根據價格。它認為「上漲20%就停利賣出」、「下跌10%就停損」、「高檔拉回10%就停損」這類固定金額的說法都是非常愚蠢的,因為公司並不會因為你設定了20%它就只上漲或下跌20%。

我自己也非常不認同固定百分比或金額停損的想法,唯一只有在極短線這種隨機性極高,而且波動也非常穩定的操作策略之下,才可能設定這種固定的停損停利,否則大多狀況下固定百分比停損都不大適用。





https://rich01.com/peter-lynch-says-20-2/
Back to Top