KSL (5038) 顺利实业 - 顺利实业 KSL ( 5038 )- 火树银花


 顺利实业 KSL ( 5038 )

        其实,这家公司我觉得看起来很“好笑” 。自己放了股息政策—— 40% 的派息率,随后的一年,就立刻表示接下来公司需要保留现金。既然有保留现金进行发展的需要,又何必放出这个政策给投资人?难道要让人上钩? 对于一个需要股息,需要定期收入的投资人而言,稳定的股息收入对他而言,是相当重要的考虑条件。而最好的确认方法,就是这个股息政策。放出来,却不遵守,怎样看起来,都像是自打嘴巴吧?

       好了,排除了这个问题,我们来看这家公司的情况如何。(注:这里引用的数据来自未经审核的2018年第一季之季报)

       首先,这家公司的净资产         RM 2.55 ,已经两年没有派发股息了。(但是,观察公司过去的派息和红股派发记录,算起来是不错的。至于过去的股息和派发红股记录可以从其他的投资网站获得。)

       接下来,以公司当前的股价大约RM 0.84 买进 RM 2.55 的资产,看起来很不错。(换句话说,以84仙买进2.55元的东西,2.55-0.84 = 净赚 1.71 元)。但是,我们必须知道,真的买下有价值的东西吗?我们究竟花钱买了什么?买下的东西未来会怎样?为了更加的安全以及保障自己的利益,过目公司最值钱的资产是必要的。

        根据最新的第一季季报,该公司最大的资产有两个项目:

        (甲)、是未来发展的地库 763,565,000 ;和
        (乙)、产业投资项目797,071,000 (例如KSL 广场等)。

        另外,最值钱的资产是公司的现金是2.1亿 ( RM 210,505,000) 。这笔钱是否足够公司派发更好的股息?由于公司已经公布要收购更多的地库,即将需要支出约3亿元,所以公司必须增加借贷 ,才能够收购更多地库。也进一步说明,公司是无法很好的派出股息了。(高息是不可能了,因为钱要拿去买地皮。)

        再观察公司的债务情况,可以得知目前公司的债务不高。 只需 “ 总资产2,992,073 / 总债务 394,055  =  7.59 ” ,数据显示每1元的债务有7.59 元的资产支撑,所以公司未来举债,相信情况也合理。

        此外,可以利用流动比率来短期债务的情况: 1,276,747 / 176,285  = 7.24 ,这也表示每1元的短期债务,有7.24元支撑。所以,公司会倒闭的机率低,投资风险也相对低。



       当然,买进这家公司就不能奢望它派发丰厚的股息(如果突然继续派股息,那当然好!)。至于等待KSL的红股,就比较有机会。因为公司已经讲明需要保留资金发展了(派息会减低公司的现金部位,减少公司可用的营运资金),而最好的方法是派发红股来回馈股东。所以,比较实际的方法就是留意公司未来是否有红股的消息了。而公司的保留的盈余有19亿 ( RM 1 ,903,363,000 ),绝对有能力派发红股。(至于派不派,就看管理层了。)

        当然,我们不能忽略近期在报章读到的所谓的产业滞销,这类报导和消息。万一今年的业绩不理想,对投资人而言,是充满杀伤力的,我们必须做一个准备。如果去年的每股盈利是 19.5sen ,假设今年的业绩下滑,导致盈利减少了30% ,那么我们就预期今年的盈利 13.65 sen 。这个预测的每股盈利好不好? 值不值得?

        我觉得,另外一个可以注意的是公司的广场。广场有固定的收益,大约9千万盈利。 以九千万除以10.37亿股,广场的收益换成每股盈利,大约有 8.6 sen ,所以这笔盈利可以当作KSL 的最后底线。

http://tengkhan.blogspot.com/2018/07/ksl-5038.html