无现金交易是未来的趋势，也是马来西亚政府在积极推广的付费方式。这一块领域目前还处于起步
的阶段，但已看见很多公司都想在和无现金交易有关的价值链当中分一杯羹。单单电子钱包（E-
WALLET)的执照就已经有40家公司拥有了。而 REVENUE 这家公司目前虽然还没有 E-WALLET 但
我相信它是处于这个趋势当中最先受惠的公司。
在这之前我们有稍微分享了关于 GHLSYSTEM 的资讯，有兴趣的可以点击这里来看。
REVENUE 是比较小的公司，在开始了解这家公司前，我们来看一下这一个公司是如何赚钱的。一
直以来我们都很厉害使用 CREIDIT/DEBIT CARD 来购物，那你知道这所谓的电子付费是如何的
吗？
简单来说，每次当你用 （1）信用卡付费的时候，（2）电子数据捕获机就会就会捕捉到你的个人资
料，并经过授权把资料再传送到 信用卡/借记卡品牌公司（EG: VISA,MASTER,UNIONPAY 等等），
（3）这些信用卡/借记卡品牌公司就会处理相关数据然后再传送给银行， （4）银行在收到这些数据
后会审核并根据该有条件批准或拒绝此交易。任何的批准或是拒绝都会把该数据一层一层的传送回
到商家的电子数据捕获机。REVENUE的业务就涉及到了这一个环节。
公司主要有三个业务
1) 电子数据捕获机 Electronic data capture （EDC) Terminal
通过销售，租借，和维修电子数据捕获机来赚取盈利
2）电子交易处理服务 ELECTRONIC TRANSACTION PROCESSING
1) 电子数据捕获机 Electronic data capture （EDC) Terminal
通过销售，租借，和维修电子数据捕获机来赚取盈利
2）电子交易处理服务 ELECTRONIC TRANSACTION PROCESSING
当商家接受顾客以刷卡的方式付费时,REVENUE 将会根据该付费额向商家征收商戶折扣費率
(MERCHANT DISCOUNT RATE/MDR)。REVENUE 提供的付费方式有线下支付，线上通过电脑或
是手机支付，也可以利用二维码（QR PAYMENT) 来付费。
3）通过销售软体或是提供支付网络安全服务SOLUTIONS AND SERVICES
电子数据捕获机和电子交易处理服务是公司的主要营业额来源
马来西亚是主要生意区域
REVENUE 对主要客户的依赖还是蛮高的，当中就有3个客户是提供了高过10%的整体营业额。在这
里我们稍微来认识下这些客户。
Company A 提供了公司 26%的盈利，公司CFO 在BFM 电台的专访当中被怀疑这神秘的 COMPANY
A 很有可能就是 ALIBABA. REVENUE 提供这家COMPANY A 免现金付费的服务。任何马来西亚人
在利用该公司的中国购物平台买东西的时候，都需要通过 REVPAY 来付费。REVPAY 目前已和9家
银行配合这个付费服务。在经过朋友的细心分享和为了证明到底是否真的是和ALIBABA合作，我特
地到了淘宝网站去查看
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以上指的是REVENUE 的支付系统 REVPAY. |
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确实是9家银行
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再来，公司也通过金融机构来销售电子数据捕获机， 比方说 AMBANK, FIRST DATA MERCHANT
SOLUTIONS, OCBC BANK, UOB BANK, BAIDURI BANK BERHAD 等等。公司其实在 FY 2016 年
前，主要是通过和商家直接联系来售卖或租借电子数据捕获机，然而在FY 2016年后，才把策略改去
把商家和银行牵连在一起，再通过银行来替商家代租电子数据捕获机。虽然此举让公司的盈利减少
了，但同时也减少了公司的烂账，也在处理文件上省去了很多麻烦。
公司的强势在于.....
公司的强势在于.....
1. 多样化的付费方式
2. 与众多的信用卡/借记卡品牌公司合作，当中就有 MY DEBIT, UNIONPAY, DINERS CLUB, NETS,
JCB 和 COMPANY A。这广泛的合作关系让使用REVENUE付费系统的商家可以更加方便的做到外
国游客的生意。比方说 UNIONPAY 主要是中国的， NETS 是新加坡的， JCB 是日本的。而
UNIONPAY目前已经是全球大的信用卡公司。
3. 目前是 COMPANY A 在马来西亚唯一一个合作伙伴。这项合作可以让马来西亚的消费者在通过
COMPANY A 旗下的网购平台进行网购的时候，提供马来西亚到中国的支付处理服务。这项服务对
公司的贡献显著,而当中的成交量是以非常高的幅度增长的。
公司的趋势在于.......
非现金付费的交易额逐年快速成长 （2018-2022 预测以18.6%复利式成长）
电子数据捕获机的使用数量预测会高幅度增长。（2018-2022 以 19.9%复利式成长）
公司的成长方向.........
1. 发展去柬埔寨和缅甸。管理层认为这两个地方非常适合和具有很大的成长空间。公司也打算从
IPO筹到的钱拿一个 RM1.5 million 来当做海外扩展的资金。
2. 继续扩展IT 团队， 加强 REVPAY 系统， 以及继续为更多的信用卡品牌公司发展二维码付费系统
（QR PAYMENT SYSTEM),以及在年尾研发出电子钱包 （E-WALLET).这个电子钱包可以让使用者
把自己的信用卡或是借记卡绑定在电话里。这样除了方便付费外，使用者也不需要到处带着卡。
公司与其他同行的比较.......
看来REVENUE的 MARGIN 还是蛮不错的
结论
REVENUE 将会以 RM0.37 上市，或本益比 12。相比起上市同行 GHL SYSTEM 的57倍 本益比，实
在是低太多了。虽然这家公司估值低，成长潜能好，但是大家还是要注意一下以下的潜在风险。
1. 公司目前规模还小，对特定的大客户非常依赖。
1. 公司目前规模还小，对特定的大客户非常依赖。
2. 公司的竞争环境激烈而且客户也可以自由选择转换去其他同行。
3.科技，通讯，知识产权等等的因素也非常重要。
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