使用成長股之父 菲利普·費雪 的黃金三原則來止損




這篇文章的重點不在討論菲利普·費雪(Philip A. Fisher)的成就與投資哲學,而是討論他在止損(cut loss)上的原則。

大多數投資者通常缺乏情緒管控的能力,無法誠實地面對自己內心真正的想法(其實我有時也會這樣 哈哈)。簡單來講就是不願意承認自己的過失。

即便他們知道cut loss是正確而合理的決策,他們仍然會下意識地避免承擔損失,直到股價觸底,沒有機會翻身了才願意拋售(例如現在的SAPNRG和幾年前的MAS)。

因此,我覺得對大多數人來說,最困難的決定就是cut loss。但對費雪來說,買入的原則有15項,但賣出的原則卻僅有3項就足夠了。以下是費雪cut loss的三原則:

1)錯誤的評估:投資者常常會在買下一個股票後,才發現所發生的事實面向,並不支持一開始買進的原因。如果投資的論點搖搖欲墜,就應該立即cut loss。

2)環境的改變:儘管當初買進的判斷是正確的,但發展可能不會如預期樂觀;管理層的衰敗或公司錯失成長的機會,都可能讓預期偏離事實。這時cut loss會是個明智的決定。

3)資金短缺:如果可用的現金短缺,而且眼前又出現了一個千機難逢的機會,費雪建議可以出售其他的股票,換取現金來買進這機會。

值得等待的理由?費雪認為人們對於未來市場不樂觀的感受,不應該成為cut loss的理由。恐懼所驅使拋售行為,背後的代價是相當高昂的。你可能會因此錯過了一家十分好的股票。

“當熊市來臨時,我幾乎沒有看到任何人在股價超過他賣出的價格之前,買進和原來一樣多的股數”~菲利普.費雪

費雪也認為,不要單純依照估值,來做為cut loss的判斷。長期的獲利能力與可比較的公司比值(Comparable Company Ratios),才是cut loss前需要評估的細節。

今天看起來昂貴的股票,明天看起來可能相對較便宜。

如果你想要避免投資損失擴大,那麼或許你可以參考費雪的原則,透過降低損失來避免投資組合受到更大的傷害。當然!這不僅僅適用於cut loss, 也適用於take profit哦~

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