EVERGRN (5101) 長青纖維板 - AGM游记(2018) —— EVERGRN




EVERGRN在2018年AGM的基本资料
日期:5月25日
时间:早上9点
地点:森林城市Phoenix酒店




Corporate Presentation

  • 公司生产设施分别在马来西亚、泰国和印尼。
  • 产品卖去60多个国家,600多个顾客。
  • 占据马来西亚MDF大于60%市场。
  • 70%业务出口外国,以美元计算。
  • 产品种类,MDF和PB占据80%,其余为RTA。
  • 目前专注中东和东南亚地区,公司在那里也是最大的。
  • PB工厂在Segamat。
  • MDF工厂的使用率为80%(3年平均),有少许下滑。
  • 新的PB早就营业额的上涨。
  • 雨季影响橡胶木的产量,造成公司成本增加。
  • 在泰国和越南增加MDF工厂,提高自己竞争能力。
  • 马币的增值会影响卖价。
  • 公司投资在比较先进的机器,预计能提高效率(2018年后)。
  • 公司打算保留现金来建新的工厂。
  • 往后将会在投资一项看到负现金流。
  • Masai的MDF厂已经建好,目前在测试机器,预计2018Q3开始运作。
  • Segamat的厂预计产量为16千m3,实际产量却为18千m3,新厂产量预计为20千m3
  • 目前挑战有:外来竞争者、美元下滑、原油价格上涨和最低薪金制上调。
  • 开拓新市场与新产品,以热带树木(Tropical Wood)取代橡胶木。
  • 减少一般产品的生产,多发展下游行业,从而超越其他竞争者。
  • 专注本地市场来减少外汇波动。
  • 本地市场也能减少原油价钱的影响,运输比较靠近。
  • 控制胶水的使用量,减少浪费及成本。
  • 投资自动化,和加强流程来抵消最低薪金的影响。
  • 未来生存计划,公司将增加更多家用家具,把木材废料内部循环再用。
  • 公司也打算增加客户群,把风险分散到不同的国家。

问答环节
问:为什么公司在东南亚的营销上升,而在中东的营销下滑了呢?
答:这是公司的策略之一,减少地区性的风险。

问:公司打算开发怎样的新产品?
答:Premium Board,PB与其下游的业务。

问:公司在Segamat的MDF工厂目前状况如何?
答:已经安置好了,目前正在测试当中,预计在2018年Q3运行。

问:橡胶木的短缺导致机器效率降低了多少?
答:雨季造成橡胶木的短缺,也把机器的生产效率从85%降低至80%。

问:PPE的Write Off提高了224%,为什么?
答:那些是泰国的工厂火灾,和之后的重组造成的伤害。

问:为何公司有7.3M的外汇亏损?
答:因为美元对马币的汇率降低了。

问:公司如何应对这个外汇亏损?
答:公司有Policy,不会对外汇进行对冲。

问:公司自2015年盈利一直下滑,什么时候可以停止下滑的趋势?
答:2016和2017年,公司面对了两个问题:橡胶木短缺,泰国工厂停工8个月。公司也频频遭到原材料的价格和市场竞争的影响,目前确实不好预估。我们目前可以做的是,尝试分散至不同的国家,以及减少公司的运营开销。

问:橡胶木涨价,公司是否可以将价钱转嫁给顾客?除此之外,公司没有办法从其他地方拿到橡胶木的货源吗?
答:橡胶木的主产地是有地区性的,而且我们不能从国外直接进口橡胶木,除非经过处理,不过这又会涉及和需要到更多的设施。在国际舞台上,公司有非常多的竞争者,所以不能冒冒然起价,为了提高盈利,就必须要在本地增加更多的Market Share。

问:公司在本地的竞争者有谁?
答:在半岛有4家竞争者,东马有一家。

问:年报27页,公司目标PBT为100M,为何没有达到?2018年的目标为多少?
答:在2017年,之前提到的两个因素影响了公司的营销。100M的估算其实是按照8%的赚幅来计算的。至于2018年的目标,这个资料是不被允许透露的。

问:公司利用热带木可以解决橡胶木短缺的问题吗?毕竟天气影响应该是一样的吧?
答:没错,天气将会影响热带木和橡胶木,公司研发热带木并不是为了避开天气的因素,而是未来开发新的产品,比较高级的产品。热带木在这方面有较大的优势,也可以在市场上卖得好价钱。

问:年报118页,有一项38M的保险赔偿,请问是什么?
答:那是泰国工厂大火的赔偿。工厂也在今年2月份恢复生产,这也是造成公司2017年业绩不好的原因,因为这是公司在泰国最大的工厂。

问:最低薪金制对公司有影响吗?公司有多少的外籍员工?
答:公司无法给出准确的比例,因为公司有太多的厂了。MDF的厂方面,大约80%-90%都是本地员工。一般下游的业务会才有比较多的外籍员工,因为那里 比较少和难实行自动化。外籍员工一般都是不会停留太久。一些厂房有比较多的长期员工,他们的薪金实际已经超过最低薪金了,影响就不会很大。比较麻烦的是如 何平衡新旧员工之间的薪水。

问:如果真的提高了最低薪金,公司会如何?
答:多数的MDF厂员工薪水都已经是超过最低薪金了,不过如果不增加薪水的话,他们可能会投诉。不管怎样,这个最低薪金将会影响所有的行业。公司外籍员工大约有25%。

问:公司RTA行业怎么样了?
答:公司目前注重在产量,降低员工成本。目前依然处在重整阶段,暂时没有明显的贡献。之后将会提高产量,并降低成本。

问:RTA将会在不同的管道卖出吗?怎么样的顾客会购买呢?
答:RTA类似IKEA,就是购买后自己组装的家具产品。顾客可以是网上营销,批发商,以及家具制造商等,他们不会完全自己制造,一些还是从我们这里进口的。公司也已经有一定的顾客群了。

问:在4月到7月间,夹板(Plywood)的价格提高了,公司PB和MDF的价格也会提高吗?
答:夹板的价格在20年以来已经提高过很多次了,不过PB和MDF是夹板的替代品,它会有些帮助,不过效果并不大,因为多数的顾客都转向PB或MDF了。相较之下,热带木的MDF反而可以带来更好地优势。

问:股东们很希望可以看到盈利,希望公司可以做到。
答:公司不断地尝试,提高效率、提高产量、以及降低成本。去年是因为厂房停工,才严重影响了公司的业绩而已。

问:公司注重本地市场是好事,本地市场是成长中的领域,拥有较多的需求和较低的汇率风险。为了提高赚幅而将成本转嫁给顾客是个不明智的选择,当然这也要看 是什么产品。管理层应该注重在这几点:产品的价值、更为高级的产品、新产品的开发,以及开拓新市场。专注是一件好事,不过能开拓新的市场的话,也未尝不 可。希望公司也能找到长期的原材料供应,尤其是橡胶木。其实在面对各种条规、变化的天气,分散市场是一个不错的方法。公司也应该积极研发更多的自动化技 术,能降低最低薪金和外劳短缺的压力。
答:好的。


问答环节到此结束。


总结
EVERGRN公司基本面算是还不错,不过这些年来业务上一直不是很顺利。
希望接下来的日子,公司能排除万难,提交出更好的业绩。

http://easywong.blogspot.com/2018/09/agm2018-evergrn.html