HUPSENG (5024) 合成工业 - 吃一口老牌餅乾 HUP SENG


成工業(HUP SENG)是马来西亚的最悠久饼干象征:核心业务涉及制造和销售饼干,饼干,燕麦饼干和饮料。
合成的奶油饼干在马来西亚食品市场已经有近60年的历史了。 目前,饼干占集团销售额的约65%。
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關於 HUP SENG,相信大馬人都熟悉,基本上你在任何百貨零售店和雜貨店,都可以看到它的產品。
這是個簡單易懂的業務。
至於它產品如何?
如果你有時常買餅乾,或多或少都有印象。
HUP SENG 再推陳出新方面,包裝設計上或許不如Munchy's,但在大馬餅乾產業的確是一個老牌子,業務也穩健。
作為餅乾業者,棕油和面粉累计占该集团原材料成本的70%以上。
如果你以週期性來看,就需要留意這兩種商品的價格對其成本的影響。
畢竟在競爭激烈的市場上, HUP SENG 不能隨便將成本轉嫁給消費者。
以週期性看,雖然它比原產品來得低,但還是有一點影響。
我們先來看 HUP SENG 的業績!
從數據來看, HUP SENG 成長並不快,但非常穩健,現金流充沛,所以沒有融資的需求。
如果我們以經營效率分析,則如下:
【ROE】
2008年 13.39%
2009年 20.10%
2010年 16.20%
2011年 12.69%
2012年 21.67%
2013年 24.20%
2014年 24.99%
2015年 34.14%
2016年 28.33%
2017年 25.65%
平均ROE高於15%,尤其最近五年平均為27.46%,非常理想。
【Gross Margin】
2008年 27.00%
2009年 34.99%
2010年 34.61%
2011年 32.54%
2012年 35.47%
2013年 37.62%
2014年 36.97%
2015年 42.63%
2016年 40.50%
2017年 37.78%
毛利維持穩定,只是這兩年成本上升而下降。
 

以經營角度, HUP SENG 沒問題,屬於優等,至少對它所屬行業來說是如此。
下來,我們看看它的周息率
【周息率】
2008年 14.08%
2009年 7.41%
2010年 -%
2011年 8.38%
2012年 9.54%
2013年 4.62%
2014年 2.80%
2015年 2.71%
2016年 3.42%
2017年 3.67%
HUP SENG 幾乎年年穩定派股息,就算在2008-2009年美國金融海嘯時也如此。
因為股價在2008年後出現嚴重下跌,但股息穩定,所以你在2008年買進可一年獲得14.08%的股息。
之後到2012年的周息率也很高。至到股價上升才回落正常水平。
因為 HUP SENG 成長緩慢,又不是藍籌股,所以雖然業務穩健,要得到市場青睞也比較久,這就是為何2009-2012年,股市反彈時,它股價反彈比其他公司緩慢的原因。
後來2012年才回歸本來價值,股價上升。
只要 HUP SENG 基本面未來不變,你應該在經濟高峰時期賣出,在經濟衰退最低部時買入,長期持有。
若要追求快速的資本增值,在經濟繁榮時期, HUP SENG 不是最好的選擇。
但是以經濟週期方法買 HUP SENG,卻是一個能夠得到快速資本增值的方法。
我們再分析 HUP SENG 的圖表走勢(日、周、月圖)
【日圖】
日圖表看,Hup Seng 經過月十多個交易日的下跌,暫時趨緩,可能會上升。
【周圖】
但從周圖看,Hup Seng 還在下行通道,並沒有任何止跌跡象。
【月圖】
月圖看 Hup Seng,它在2016年就見頂,之後到現在2018年9月,呈現一種緩慢下跌的走勢。各種技術指標都是往下行的。
【結論】
Hup Seng 是一家值得投資的好公司,雖然它不是成長股,但穩健業務和派息,你可以運用經濟週期的方法來投資,它的資本增值也能達到成長股的效果。

對於投機短炒者,我沒有任何建議。

但對於長期投資者,我建議在現在經濟高峰,並處於下滑的初期的現在賣掉,然後等股災觸底時才買回來,長期持有幾年。