黄金10年-411-牛逝熊市


 黄金10年-411-牛逝熊市

美中贸易战加剧,特朗普一意孤行,结果只有两败俱伤。美国自9月中的高点26743以来,上周五收市于24688点,已经跌了超过2000点。上一次的跌势起于1月尾(26616点),跌到三月中才反弹(23533点),跌了逾3000点。如果历史能够重演,那么,这次应该也会跌到11月尾才反弹。过去两年,23500点已经成了道琼斯指数支持点,而年尾要到了,预料本次股灾可以有惊无险的度过。这只牛是不是死了,还是半场休息,我们还不能肯定,至于其他市场,只有自求多福了。

在大马,我们也面临的股市剧烈的调整。综合指数回调至1683点,比年头跌了6%;而中小资本指数则下跌了约30%。所谓10年一度股灾的魔咒,笼绕着吉隆坡指数的上空挥之不去,投资者都心有忐忑,不晓得是否应该离场观望。这点外资就行动简单俐落,从509改朝换代开始就毅然退场,证明他们的选择正确。过去5年,1600点成了吉隆坡综合指数强大的支持点,指数跌到这个程度,似乎跌无可跌,而表现差劲的指数股,很快的在下一轮评估中被换掉,因此,要重演2008年金融海啸那种直跌到800点,老实说并不容易,更别说跌到1998年的300点了况且,每逢跌到1600点,外资的持股比率已经变得很低,再抛售下去,似乎也是本地基金和散户在自残自虐,只有脑残的人才会做出这种损人不利己的事情。如是推算,如果再糟糕一点,也就是比2015年8月的1550点更差一些,1500点吧。

话虽如此,本地股市也面对另一个瓶颈,即没有什么特别的因素来激发股市向上攀。如果根据希盟的说法,三年后经济可以大好,那么,创新高至少是两年后的事。这关键两年,还要小心希盟自己不会发生争权夺利的内耗,首相交权过程顺利,否则,情况未必乐观。

这期我们看看侨丰控股(OSK,5053)。根据公司2018年10月12日的文告,显示原本打算在香港上市的子公司OCC电缆(OCC CABLE)因为反应冷淡,决定不上市了。虽然这导致公司无法套现其中30%的权益,但是,在经济不景袭击香港的情况之下,不上市代表不贱价出售股权,也是没有办法的办法,唯有把业绩做得更好,在将来赚取更大的利益。

其他方面业绩持平,带来最大贡献的还是兴业银行(RHBBANK)的盈利,不过由于这是控股,不是现金盈利,只有在侨丰脱售股权或收到兴业银行的股息,才能带来真正有意义的收入。而兴业资本的股份架构转移至兴业银行以后,派息更直接,今年来的股息也有所增加,对侨丰来说收入增加不少(2017年6月:2843万令吉;2018年6月:4061万令吉)。未来几年,在等待产业收成之际,兴业银行的股息扮演了十分重要的角色。

侨丰控股派红股以后,股价跌破1令吉(目前每股92仙),公司市值约19.3亿令吉,不过其净资产有2.13令吉,其中兴业银行的10.13%股权的账面成本已经值得28亿令吉,远远超过公司市值,无奈目前时机不对,公司无法全面展现价值(连子公司上市也要取消),只有等下去吧。其6月30日的半年业绩,公司净赚1.3亿令吉,兴业银行的贡献已是1.08亿令吉,可见后者的比重是何其重要。在红股之后,其凭单的转换价调低去1.20令吉,价钱也跌到7.5仙。由于其届满日期为2020年7月22日,尚有630天,我们继续买进两万股(每股7.5仙)。

上周组合回酬又再滑落,至今负25.5%,我们买进了沙布拉能源1万股(SAPNRG,每股33.5仙)和依克伟士凭单(EKOVEST-WB,每股12仙)。随着股市一直下跌,应该脱售增加现金、按兵不动的说法越来越多,像我这样逢跌买进的也倍增压力。市场的两种说法:“不要尝试去捉下跌的刀锋”和“当别人恐惧时,我们应该贪婪”,哪一句才是应景的真理?

本期买卖:
1.      EKOVEST-WB (8877WB) –买10000股0.12令吉,价值1214.36令吉
2.      SAPNRG (5218) –买10000股0.335令吉,价值3367.01令吉
3.      OSK-WC(5053WC)- 买20000股0.075令吉,价值1514.45令吉


**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见,在2016年设立了一个读者俱乐部,2018年进入第三年,有兴趣了解或参与本俱乐部者,请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。


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《黄金十年》2018年10月26日;刊号:411期

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