股市天下28: 大马股市最贵的罪恶香烟股之BAT (4162) 英美煙草 British American Tobacco




大马最贵股票之一:三个关于英美烟草股票你不知道的事


1.英美烟草是马来西亚最大的香烟公司





British American Tobacco, (英美烟草,4162,主板消费股)1902 年在伦敦英国创立,如今在全世界各地的16个交易所上市,包括马来西亚交易所(KLSE)。大马英美烟草拥有超过 53.9% 的合法市场占有率,旗下有不同的世界名牌香烟:Dunhill,Peter Stuyvesant, Pall Mall ,Kent ,Rothmans在 2017 年报,英美烟草对 Rothsman 品牌十分自信,因为拥有一定的竞争优势。

2. 英美烟草的股息支付率常年高达 90% 以上



股息的方程式= 股息/ 当前股价,也就是说,当股价低迷时,股息的支付率当然比较高,因为股价低。比如说,股价是rm1,Dividend Per Share 是每股5仙,Dividend Yield 就是5% (0.05/1);可是当股价升到 rm5,股息还是5仙的话,dividend yield 就变成只剩1%。

BAT 的案例就是,当股价处于rm35左右的时候是股价处于低的阶段,所以dividend payout ratio 就是比较高的;可是当股价攀升到 rm70 左右,股息还是处于一样的阶段,所以股息payout ratio 就跌到 25%。高于90%的ratio 是算高的,代表公司赚的钱都贡献给股东。

所以股息高,股价低的时候也是一个判断买的时机的机会,可以同时享有高股息和低股价的优惠,在股价升高的同时,再把股票卖掉就可以赚大钱(当然如果你不会选股股价也可能会跌得更惨,股票不是只会升不会跌)。那 BAT 的股价如今是底是高?下面让我们来分析公司近况。

3. 政府调高香烟价格造成大量非法香烟在市场漂流



英美烟草第三季度财报指出,非法市场的香烟占有率高达 63%,原因是:
第一,因为 SST 的实行对香烟价格照成的冲击;
第二,香烟价格走高造成烟民选择更加便宜的非法或廉价烟。

不知为何,读了公司的季度报告感觉公司写得有点怨气 xD 应该是生气政府不要给出 sst pricing 的制度,公司从政府得知的消息是大概涨rm1,不过事实却只调高 40仙。

香烟在马来西亚市场的好处是无宗教之分,华裔印裔巫裔都可以抽烟,比起啤酒的接纳性更高(看最近carlsberg 推销员被一位无理的马来人找碴,就知道还是有很多像他一样乡巴佬的人,只是因为现在炒红了,那些无可理喻的马来人应该也不敢表现出自己对啤酒的厌恶)

而且,人民对于香烟的醒觉也是影响公司销售额的因素之一(笔者也不希望人们去抽烟哦,addiction是一个人一生最折磨的事情)公司已经在年报指出他们不推崇人们去抽烟,因为不健康,但只生产香烟给已经接纳香烟的烟民,真不懂这是哪门子的逻辑。

【 BAT 基本面】



股价(21/11) :RM 38.58
PE                      :   24.21
Profit Margin     : 15.75 %
Dividend Yield   : 3.91%
Cash                   : 24.1 M
Debt                   : 340 M

公司未来赚钱与否最重要的因素取决于政府所实行的税收和政策,而恰好最近的任何新闻对于英美烟草可说是持续性的利空,就是照成长期的伤害,不像建筑业只是一次性的伤害,比如:SST,明年开始扩大禁烟区,美国可能ban menthol 香烟,香烟调高 40 仙,对手的香烟价格维持不变或价格涨幅低。

这些总总因素相信从基本面角度会对公司照成不浅的伤害,但技术面目前还是出现涨幅,所以真的搞不明白到底是什么,不过笔者一向来的风格就是不明白就不碰,基本面不好了就算公司技术面有惊喜也绝不冒险。

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