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最近的宏观局势出人意表及市场走势难以捉摸,令投资者步步为营,甚至不敢轻举妄动。尽管如此,马来西亚股市仍有好些值得买入的股。虽然一些上市公司的短期至中期前景似乎并非一帆风顺,但具备实力及擅于把握商机的企业将能乘风破浪,继续前进。以下3只来自不同行业的马交所上市公司的股价上涨潜力介于19%至50%,值得投资者考虑加入组合中。

康复手套(COMFORT,2127)

主板上市的手套生产商康复手套(Comfort Gloves Bhd)的9M19税前盈利下跌19.1%至2,510万令吉,兴业证券研究(RHB Research Institute)的分析师指出,这主要是因为公司蒙受一笔一次过的540万令吉物流开支。净利下跌40.5%至1,850万令吉则由于9M18获得税务津贴,是9M19所没有的。

随着子公司脱离美国食品药品管理局(FDA)的进口警惕名单(Import Alert),兴业预期康复手套出口至美国的销售额将会提高,加上丁腈成本下降,公司未来的盈利料将增加。

产能方面,公司目前拥有43条生产线,并计划添加多6条生产线,以满足潜在的需求增长。



兴业认为,公司未来的盈利支柱包括销售额上升、产能逐渐提高以及其生产高级专门手套的特长。风险则包括高于预期的原料价格,以及橡胶手套制造业的竞争比预期更加激烈。

整体而言,兴业维持其给予这只股的‘买入’评级,相等于18倍FY20预估本益比的1.21令吉目标价也保持不变。其他橡胶手套生产商的下个财年预估本益比平均为28倍。

陈唱摩多(TCHONG, 4405)
亦在主板上市的汽车分销商陈唱摩多(Tan Chong Motor Holdings)在12月17日的简报会上宣布,日产汽车公司(Nissan Motor Limited,以下简称为NML)将终止其与陈唱在越南的合资企业日产越南(Nissan Vietnam Limited),并将从明年(2019年) 9月10日起生效。日产越南目前照常营运。NML暂时未就此举给予任何理由。

日产越南负责的是进口及分销完全装件(CBU)的日产汽车,负责组装和分销全散装件(CKD)日产汽车的则是在另一份合约下,由另一家陈唱独资拥有的子公司TCIE Vietnam负责。

MIDF研究(MIDF Research)的分析师指出,日产越南在FY16/17分别蒙受2,500万令吉和1,100万令吉净亏损。陈唱的整体越南业务从开始营业至今一直蒙亏,并在FY17录得3,600万令吉息税折旧与摊销前亏损(LBITDA)。因此,终止日产越南将有助于减低整体亏损。

不过MIDF表示,短期而言陈唱在日产越南的74%股份或会带来一次过的减值亏损。相关股份的账面值为740万美元,即3,100万令吉,相等于MIDF的FY19盈利预估的43%。

MIDF的分析师对终止合资的消息感到意外,同时提出以下几个值得进一步探讨的观察结果:
• 尽管决定终止合资,NML仍在推出新款CBU日产汽车;
• CBU日产汽车占NML越南总销量的一半,如果没有任何应对措施,这将造成严重损失;
• CBU基本上算是贸易活动,比CKD更简单直接。NML终止CBU合资是否为了顺应越南政府的指引,专心经营CKD车款,还得拭目以待。

业绩方面,MIDF认为陈唱在FY18转亏回盈的机会不受动摇,并将主要由马来西亚业务给予支持。营运亏损则将在日产越南结束后减少。MIDF对这只股依然采取相反(contrarian)策略,因此维持其‘买入’建议,目标价也保持在2.10令吉。

MIDF的估值十分保守,为0.5倍股价与账面值比(PB)。陈唱过去24个月的股价低靡,尽管转亏回盈在望,目前仍是以仅仅0.4倍FY18预估PB交易,甚至低于其0.5倍的历史低位。

公司股价的主要催化剂包括推出新车款的活动恢复;中南半岛业务的亏损收窄;以及市场份额停止缩小。风险则是,日产越南的合资协议终止或将对越南子公司TCIE Vietnam与NML之间的特许经营协议带来影响。陈唱对该子公司及特许经营活动投资了8,200万美元。

新闻控股(MYNEWS,5275)

主板上市的本土连锁便利店业者新闻控股(Mynews Holdings)报FY18营业额增长19.5%至3亿9,150万令吉,由于分店数量从FY17的356家增加至FY18的436家,以及设于部份便利店内的咖啡与点心柜台Maru Kafe在4Q18开始营业。净利攀升10.3%至2,650万令吉。

大马投资银行证券研究(AmInvestment Bank Research)青睐这只股的原因为公司非常积极地拓展分店网络,以及其myNews.com品牌具备开放特许经营的潜力。主要风险则有外籍劳工供应受限制,以及食品加工中心延迟竣工。

预期该食品加工中心将在明年上半年竣工,并将拥有为600家便利店供应即食餐饮和烘焙产品的产能。大马投行对公司的这项发展十分雀跃,但预期该中心需要至少一年的时间才会上轨道。长期而言,大马投行认为公司的毛利率将因这门新业务而更上一层楼。

大马投行的分析师把这只股的评级从‘持守’上调至‘买入’,目标价从之前的1.34令吉提高至1.66令吉。目标价是按27倍FY20预估本益比得出,与大马7-11控股(7-Eleven Malaysia Holdings (SEM,5250))的历史本益比一致。

http://cj.sharesinv.com/20181220/62512/
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