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2018年12月20日


云顶(GENTING,3182,主板消费股)连中三元——政府调高赌税,美国投资失利和云顶大马(GENM,4715,主板消费股)因主题乐园纠纷起诉福斯索偿40亿令吉。

这3件大事发生在短短的一个多月,股价亦在一个多月内作三级跳——不是向上,而是向下跳。

第一级由10月10日的5令吉,下跳至4.50令吉,停留了约20天;然后作第二级跳,由11月2日的4.50令吉,下跳至3.50令吉,再停留了约20天;然后在11月杪起作第三级跳,落至3令吉以下,然后缓缓下滑;前天(本月18日)闭市价是2.83令吉。

这惊心动魄的三级跳,一方面使股东成为惊弓之鸟,不晓得会不会还有第四跳;但另一方面,也使还不是股东的散户跃跃欲试,想趁机抄底(捞底?或是炒底?)又心里怕怕,深恐抓鸡不着蚀把米,所以犹豫不决,一直希望股票分析员和评论员给他们出个主意,偏偏这两类仁兄仁姐又意见南辕北辙,莫衷一是,使这些想赚快钱的散户们,一颗心像十五个水桶——七上八下,实在烦恼。

先看行业后看企业

我在“蚱蜢和蚂蚁的故事”一文中,提出了6条散户在熊市中应遵循的行动准则,最后一条(第6条)是“先选行业,后选企业”,已为散户们提供了答案。

让我们把这些跃跃欲试的散户分为两类:

第一类是想“抄底”的投机者,他们只是想赚快钱,无意长期投资。这种做法,跟在云顶赌场没有两样,能否赢钱,多少要靠运气,跟本领站不上边。

不过,即使抄底,也最好睁大眼睛,看看有没有另一个陷阱出现。

那么,以目前3令吉以下的股价买作长期投资,又是否值得呢?

如果要作长期投资(5年以上),最先要了解的是行业的增长潜能,我在“蚱蜢与蚂蚁的故事”中所说的“先看行业,后看企业”,就是这个意思。

如果有关行业没有增长,或是处在不景气中,巧妇难为无米之炊,个别企业的股价难有特出表现,产业市场不振,产业股难有作为,就是一个典型例子。


9年来股价表现平平

云顶大马属赌博业,那么,让我们先看看整个赌博业是怎么情况。

从三家上市的赌业公司,9年来的业绩记录,(请参图表一至表三),我们其实很容易得到一个结论:赌博业不是一个增长行业。

难怪这三家公司的股票,9年来股价表现平平而已。

“增长股”是以净利的年均复增(CAGR)为准,就以云顶大马来说,2009年净利为13亿2300万令吉,到2017年时为11亿5900万令吉,年均复增不但没有上升,反而下跌1.46%。在同样的时间内,成功多多和万能的净利,分别跌了5.55%和5.0%,均比9年前逊色。

股价通常是与盈利同步起落,三家公司的盈利每况愈下,难怪股价均乏善可陈。

云顶大马的价值在赌场,赌场的价值在执照,赌场才是盈利的主要来源,至于酒店和乐园,都是辅助赌场的服务,对盈利的贡献有限。

旧的乐园其实已关闭了两、三年,以腾出土地来建主题乐园,云顶大马的盈利并未受影响,可见主题乐园并非盈利的主要来源,明乎此,则主题乐园何时投入服务,无关宏旨。

投资者在评论云顶大马股票时,切勿分不出轻重而作了错误的判断。


没增长潜能难有作为

云顶大马一路来都是垄断性企业,然而时移境迁,如今越来越多国家批准开设赌场,一向不兴开赌的日本,亦已于今年7月在国会通过发出三张赌场执照,并公开在国际招标,可以预见争取赌客的行动将日趋激烈,云顶大马能否保持昔日风光,只有时间才能证明。

成功多多和万能都是经营博彩业的,非法字票无孔不入,过去9年两公司节节败退,今后能否扭转乾坤,投资者拭目以待。

过去9年是大马股市最长的牛市,赌业股票的股价只能持稳或日走下坡,关键是没有增长。

股市菜鸟们,你们选股时,首先要问的是“此行业有增长吗?”,接着问“此股有增长潜能吗?”,如果答案是“有”,接下来才看其他因素,如果是“没有”,其他因素都可略过不看,因为一只在没有增长行业中没有增长潜能的股票,即使具备其他准则,股价也难有作为。

如果你想成为优秀的股票投资者,请在任何时候都不要忘记我在《孙子股市兵法》最后一面的以下一段文字 :

没成长,不要买,有成长,不要卖;成长短,短持有,成长长,长持守。

明日预告:什么不景气行业不宜动,哪些潜能行业要注意?
 
http://www.enanyang.my/news/20181220/【漫漫投资路】赌博业非成长行业冷眼/
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