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TM (4863) 馬電訊


马电讯(TM)最近很多人談它。我為了給意見,也蒐集了一點它的資料。
马电讯为国内固线龙头,加上牢牢掌控光纤宽频基础建设,在先天条件扶持下,这家电讯巨头盈利和股息向来稳定,成功吸引不少的长期投资者目光。
以下是马电讯(TM)的財務數據:
先簡單總結過去的马电讯(TM)。
它是一家表現普通的公司,但因為政府政策,在牢牢掌控光纤宽频基础建设的最後一里的基礎上,所以可以享有穩定的利潤來源。
因為業務成長緩慢,但多年来,马电讯的股息政策就是最低派息7亿令吉,抑或净利的90%,视何者为高。
因有高派息率的緣故,所以是一支不錯的「孤兒寡母股」。
但這一切在509改朝換代後,就改變了!
在电讯业竞争日趋激烈,客户群和使用量减少导致语音服务收入减少。
尽管互联网和多媒体有增长。本财政期间由于收入减少及营运成本增加,盈利减少26.3%(1.481亿令吉),由5.641亿令吉减少至4.16亿令吉。
而新政府喊出“价格减半,网速翻倍”政策下,马电讯盈利前景大受打击,连带股价也随之插水。
禍不單行,受到网络资产减记近10亿令吉,马电讯截至2018年9月30日第三季由盈转亏,录得净亏损1亿7559万3000令吉,为近10年来首见,连带集团也决定对落实多年的股息政策动刀。
首席执行员接班人选换了又换,管理层更替不稳,要應付挑戰更為困難。
市場预计未来几个季度,马电讯(TM)的宽频配套价格将进一步下调。
由于高固定成本和财务费用的限制,估計公司利潤和派息會受到不利影響。
今年迄今为止,马电讯(TM)的股价已下跌59%。
當然,马电讯(TM)基礎畢竟仍穩固,因為它最後一里控制權仍在它手上。
問題股價下跌到底哪一天能結束?何時能抄底?
马电讯的內在價值
以價值計算,我估計马电讯(TM)約借於 3.00-3.90 之間。
(計算價值方法可閱讀我寫的《股票真智慧》一書。)
但因為未來幾年,马电讯(TM)的利潤估計會下跌,所以我打個三折,約介於 2.10-2.75 之間。
然後,我再上網看马电讯(TM)的股價,是 2.61。
最低一度跌到 2.15。
也就是說,马电讯(TM)跌到我計算的合理價值範圍。
 
至於是否現在是抄底機會呢?
因為股價從 2.15 回升到 2.61,所以最佳的抄底時間已經過去了!
但是否仍有次佳的機會呢?
我們可以觀察马电讯(TM)的技術分析。
圖表分析法,可以參考我寫的《圖表趨勢秘密》一書。
下面是马电讯(TM)的日線圖。
從圖表看,马电讯(TM)回升走勢算強勁,以短期一兩星期看,進入超買的範圍中。
這情況發生,下星期它漲跌的機率是一半對一半,再下星期會下跌的概率會高些。
是否可以又再下跌後再回升創新高呢?
這就比較難確定,需要時間和觀察其他圖表才能做判斷。
而我估計马电讯(TM)在市場預期不利的情況下,內在價值是約介於 2.10-2.75 之間。
所以我認為只要市場看淡的預期不變的情況下,它應該會在 3.00以下盤整一段時間。
而根據我在《經濟週期投資》一書的經濟觀察法,現在是熊市啟動初期,因此任何你認為的低價,未來都只會更低。
除非你真的利害短期交易,否則以目前 2.61 的股價,非常接近我估計的內在價值範圍 2.10-2.75 的高位,我建議你不要嘗試抄底。
[不涉及我個人利益,純屬參考,買賣自負。]https://klse.i3investor.com/m/blog/adi/185736.jsp
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