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自从巴菲特出名后,
他从他老师学习到的一套方法就名扬天下,
那就是价格和价值的理论,
当价格比价值低的时候买入,
就是赚钱的好方法。
导致很多股市新手,
已经入股市的第一个问题就是,
怎样为公司估值,
是不是有一个方程式可以算出公司的价值?
其实是有的。。。。。。

市面上确实有一些方式可以为公司估值,
但是正如我所说的,
能计算出来的数字,
都是不准确的,
因为如果人人都可以算出公司的价值,
那么就不存在价格低于价值的情况,
然而估值并不是完全没有,
依然可以作为参考的作用。

比如:巴菲特老师时代最常用的,
就是Price to Book Value(PB),
简单来说就是当公司是一个资产,
如果公司的售价低于公司的净资产,
那么就非常值得买进,
也就是当PB值低于1以下。
然而PB的方法有几个缺陷,
第一 很多资产的账面价值和实际价值或者拍卖价值有很大差别,
比如公司很多账面资产是机器,
但是如果公司破产遭到拍卖,
机器可能不值钱。

第二 公司没有解散或者出售,
再高的账面价值也无法释放,
也就是说身为小股东的我们是看到吃不到,
一般上要等到有其他公司愿意收购该公司,
股价才会暴涨,
所以很多公司长期处于PB低于1也很正常。
第三 内在价值无法显现
有些公司虽然PB值超过1,
并不代表其受到高估,
因为book value只是记录一切可以衡量的资产,
而内在价值比如商誉、品牌等等,
都没有纳入帐内,
所以会影响PB的估值方式。

所以很多人舍去了PB的估值,
转向公司的盈利作为估值,
也就是我们所知道的PE。
然而PE也是有其缺点。
第一 所运用的盈利只是一年而且是过去式的,
如果未来的盈利和过去的盈利有很大的变化,
那么PE的估值就会失准,
尤其遇到循环性质的行业,
当股票从最高峰开始转弱时,
往往会出现PE变低的状况,
因为股价已经开始下跌,
而盈利还没有显现,
所以这个时候因为PE低而买入就会中套,
比如去年的钢铁股。

第二PE没有考虑盈利的成长性和稳定性,
一些公司的PE高,
并不代表其被高估,
可能代表公司未来的盈利成长高,
因为一旦未来盈利成长,
PE就会被拉低,
所以只是股价预先反映未来的好业绩。
当然目前也有朋友会运用PEG来解决这个问题,
但是未来盈利成长依然需要用预测的方式,
造成了极大的不确定性。

所以我觉得我们是无法准确对公司做出absolute的估值,
也就是说我们无法以一个数字代表公司的价值,
然而我们却可以运用comparative的方法,
将公司目前的状况和其过去的数据做出比较,
来判断目前是否被低估。
简单来说假设公司目前的股价是RM1,
我们可以将现在公司目前的状况和过去RM1的时候相比,
如果发现公司目前的数据:盈利、营业额、净资产等等都比过去RM1好,
那么我们可以断定目前的价格可能遭受低估,
当然要注意公司是否有发红股等等会改变公司股票数量的举动。

估值不是一件简单的事情,
就算最精密的计算,
得到的数据也未必准确。
预期将重心放在目前公司的价值,
不如寻找一些公司的价值是会在未来不断成长的,
这样就算目前买入价格贵了一点,
未来当价值不断上升的时候,

价格也会随之上涨。

https://moonitez89.blogspot.com/2019/01/blog-post_23.html
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