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 延续上篇文章长期投资REIT?,我发现SUNREIT似乎蛮有潜能纳入长期投资组合,于是在新年期间也大约翻阅了SUNREIT的年报和季报,加上近来出炉的第二季报告。所以,就顺手做个简单研究,然后记录一下自己看到的重点。

SUNREIT旗下三大业务,分别是零售、酒店和办公室,以及医院和工业地段。

SUNREIT最赚钱的资产是零售,占了总营业额的74%;酒店占15%、办公室占6%以及其他占5%。

尤其是Sunway Pyramid商场,根据2018年报,SUNREIT的NPI(Net Property Income)占56.7%(RM237.9M),平均出租率达98.9%。

零售资产里,贡献最少的是Suncity Ipoh Hypermarket.

因此,SUNREIT未来租金股息的起伏,大部分都是取决于零售商场的租金表现,其余酒店业务只要不下跌,表现平稳,租金收入每年微幅增长是没问题的。

第二季度报告也在前些日子出炉,由于是第二季的关系,蛤蜊就把它当作半年来看和比较。

半年的NPI成长0.2%至2亿1473万9000令吉,净利倒退6.3%至1亿3941万令吉,想当然的派息也一并倒退6.3%至4.73仙。

谁说租金一定涨的?还是会遇到倒退的情况的。但要找出倒退的原因。

原因是酒店业务拖累,酒店的NPI下跌17.2%,至3645万6000令吉,主要是因为Sunway Resort Hotel & Spa 里的ballroom,meeting和function room关闭维修,直接影响了收入。

但根据2018年报指出,该酒店的翻新工程已在去年11月开始,并在FY19Q2完成,届时酒店租金预计会回升。

至于办公室,医院和工业地段的收入,都录得不错的增幅。

另外,在去年尾,SUNREIT也公布将以5亿5000万令吉,向母公司SUNWAY购买SUNWAY UNIVERSITY。预计这笔交易,将显著提升SUNREIT的价值。

蛤蜊个人是蛮喜欢SUNREIT多元化的资产,不仅有零售、办公楼、医院以及大学。尤其是医院和大学,这些都具备长期投资的特质。

再来便是计算价值的时候。不管再如何看好,也要买在不错的价格,才算是一笔好的投资。

摊平估算,全年的 EPS 9.46仙(如果没有在第四季度重估资产),那么派息100%的话,意味着股息也是9.46仙,以目前股价1.76计算,DY 是5.37%。

以NAV 1.4568计算, PB Ratio是1.2倍,仍比IGBREIT,PAVREIT,KLCC等低。














最后,很多人觉得REIT的增幅回酬不吸引,每年只收取那微薄的股息收入,不值得投资。

其实不然,10年前,SUNREIT上市,股价处于0.889。
十年后的今天1.76,股价增幅98.26%,平均每年9.8%回酬,纳入4-5%股息收入,每年回酬12-15%。

每年12-15%的稳定回酬,长期不断累积足以致富,但试问有哪个散户可以忍受这种波动小,闷闷地赚钱的股项。




http://andersonleee0590.blogspot.com/2019/02/sunreit.html
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