浅谈Elsoft (0090)
跌破Rm1 支撑点，还可以买吗？/ 我应该卖吗？
在你做决定前，希望这篇短文可以帮到你。这家公司也是各位股友介绍我们的，不看还不知道原来真的很不错哦 ！
首先，这家公司主要是做这个ATE (Automated Test Equipment) 的。我不是出自电子行业，所以有更清楚这个ATE 的朋友欢迎大家一起讨论 基本上他们是做test equipment 给semiconductor 的公司来测试他们的产品。一般上产品都是要经过一系列的测试才能被客户接收。而他们ATE 的功用则是帮忙测试LED 之类的产品。
如果人来test 的话，可能不知道要到几时，用ATE 的话则是快多了。有朋友问这个机器不是one-off 的吗？是的，一架机器是one-off 的，但是只是相对一种产品而言。
比如说我有十种产品，我可能就需要到十架ATE 来帮忙做测试。之前看过报道说他们一架机器大概卖1mil 左右，而他们公司的净利率是50% 左右，就是卖1mil 有500k 进pocket，你讲好赚不好赚？
公司旗下有三家公司是值得讨论的，第一家就是Elsoft System Sdn. Bhd. （ESSB）这家公司是他们主要收入的来源，主要是进行R&D的，Elsoft 本身有ESSB 的100% 股份。第二家则是Leso Corporation Sdn. Bhd. (LCSB)，这家公司是跟中国的Leso Group 合作的公司，主要是进行销售的。他们手头上拿着(LCSB) 30% 的股份。
嗯就这样介绍完了。
你问我第三家公司是什么？他是让我感觉到最神奇的subsidiary - Butterfly House (PG) Sdn. Bhd.
.......
这个不是愚人节笑话，我是说真的。因为一些原因这家科技公司也热爱养蝴蝶，因此hold 着这家公司的21.16% 股份。
那么现在就跟大家讲一下这家公司的金融背景（十年CAGR）：
*CAGR 是指每年的复利成长率，也就是常说的compounding interest。比如说你有RM1000，利息10% 的话第一年共有RM1100，但是第二年起就是RM1210 了。简单说就是”利叠利”。
Revenue: 32.28%
Net Profit: 42.36%
如果你怀疑可不可以继续这样成长的话，我只能说他们连续十年都这样了，难道会差到哪里去吗？再加上这家公司不是夕阳工业 我觉得公司未来很不错啦 （当然，这是个人意见）
：公司这么好，做么最新季度还会下跌的？
是的，最新的Q4FY18 已经出炉了，那么下面我们再看看他们做的怎样：
Revenue: -23% YoY
COGS （成本）: -39%**
Net Profit: -18%
Share of Profit/(loss) in associate: -536%
我们先一个个讨论再说下跌的原因，Revenue 下跌了23%，但是成本下跌39%？也就是说虽然他们营业额下跌，但是成本却降低更多，这也就造成了Net profit 才下跌18% 而已（相对23%）。
最近我们都知道很多业绩，其中不少是因为成本的增高而导致的，但是我觉得这家公司的管理层做的非常好，就算业绩下跌也把成本控制好 最后那个Share of Profit/(loss) in associate 虽然看起来很吓人，但是实际上只是让Elsoft 亏了1mil 而已 不知道是不是蝴蝶园少人去。
下跌的原因管理层表示是smart devices industry 跟automotive industry 的需求量减少了。这里没有表示smart devices 是什么，但是我猜可能是你手上拿着的电话需求放慢了，也就减少订单了。至于automotive 我不知道他们是不是跟driverless car 有关联，因为他们有一部分生意是来自中国的（世界上sales 最大的电动汽车EV不是Tesla 哦，而是中国的BYD！）
如果以上没有错的话，随着5G的归来这家公司在Q3-Q4 （2019）应该会看到业绩恢复成长。Q1/Q2 可能还看不出什么。
公司也没有什么债务，在2018年全年现金收入是48million，相比2017年高出了70% 左右!! 手头上也有10mil cash 跟62mil 的股票跟unit trust，基本上是不用担心现金流问题了。
至于外汇来说的话，他们的supplier 都是USD 计算的。根据2017 年报他们表示如果USD 3% = 230k 左右的净利增加，下跌 的话就-230k，今年我就不知道了 因为2016 年3% = 700k +
^补充：因为槟城两大汽车LED巨头都受创伤，osram要裁员，renesas要关厂6个月
周边的supply chain都严重受到影响 By Foo Jiun Soh
公司很大部分业务都是在本地 达成的，大约有86%，之前提到的中国则占13%，剩下的1% 公司没有说是哪里的。
Elsoft 可以说是给Tan family 控制了，大约有59% 的股份在他们手上。但是至少我们放心如果股价跌，他们比你更睡不着 而且公司有40% 的 dividend policy （net profit Rm1 一定要给股东 Rm0.40），不好咩？
如果你问我可不可以买，我会跟你说我不能给buy/sell call。如果是我自己的话我会分两笔资金，第一笔现在买入一点，第二笔等Q1/Q2 再收货。但是我跟你不同，我们都有不同的投资策略，所以你看完了觉得好或不好的话再做决定吧。
这篇文还挺长的，看得完的股友也恭喜你，因为不是所有人会看完 最后想说的是有一些股友问我们一些比较难回答的问题，其实不是我不想回答你，我也是从年报，季报，新闻慢慢挖资料跟大家分享的。很高兴你看得起我，但是我不是investment bank 一些资讯是我没有的，如果到时候有访问公司再跟大家分享吧
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