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- 提供浮动生产储油及卸油船 (FSPO) 和岸外支援船 (OSV)

“烂船”能否重新修复和启航??

股价从去年初的80-90仙大跌至20仙左右;与多年前高峰的4块相比,跌幅竟然超过90%!出席者大部分都是在高价被套牢的投资者,有的买入价80多仙,有的2块以上,也难怪在问题环节上一一宣泄不满;管理层为此作出道歉,场面显得有些尴尬。
还有股东投诉为何管理层没有监管自家的股价走势,任由其他人操作;每天的卖空数量非常庞大,导致股价难以上涨。

•    新任CEO上位后,在今年花了9天时间在Kraken上了解及监督,并成功改善这艘船Q1和Q2的营运表现;预计2019年将看到持续性的进步;尽管如此,至今还未达到最佳的营运水平。

•    过去3年一共作出RM4.4b的减值 (Impairment) 动作,其中RM1.7b来自OSV,而RM2.7b来自FSPO;3个主要因素决定营运表现 – 储油槽 (Reservoir)、客户素质、以及营运团队。

•    一名烂客户事实上有能力付款,但是却选择耍赖申请破产;无法收到账款,因此被迫作出总值RM99.8m的减值动作。

•     至于未来能否回拨这些减值,可能性非常低;之前为Kraken作出的减值拨备属于会计上的谨慎考量;未来是否会进一步拨备,取决于整个行业的情况,现阶段无法保证任何东西。

•     现阶段没有附加股和私下配售的计划;专注于削减开销、脱售一些船套现、降低贷款;以改善整体财务水平;完成再融资计划,重新平衡债务,以确保短期贷款可透过OSV收入支付,而长期贷款则由FSPO收入偿还;净资产15.4b,贷款就占了10b左右。

•     整个董事局薪金从去年RM4.1m左右下滑至RM3.2m;降薪部分来自股东们的压力。

•     今年Q1录得盈利表现,整体收入约86%来自OSV;此行业看到好转的迹象,但是租船率依然偏低,赚幅还是保持低迷;由于获得不错的报价,已脱售4艘船,其中3艘卖在账面价值之上,整体上没有脱售亏损;假设一切因素维持现状,预计2019年可录得盈利表现。

•    总结,握有大约RM19b合约在手未必能确保转亏为盈;旗下债务繁重,加上不排除还有进一步减值的可能性,个人认为短期内还是难有作为;管理层能力方面备受质疑,那么多艘船的减值并非单单归因于储油槽和客户因素;最好例子就是Kraken,在一片不熟悉海域运作,而且加工设施也非常复杂。此外,股数也多达5b+,不会考虑买入。

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