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近期中美贸易战导致半导体和科技股受挫。作为OSAT业者之一的Unisem能否在2019年扭转局势,让我们听听管理层怎么说。

•    半导体、智能手机和汽车电子零件行业在2H18经历放缓格局,导致其客户的消费情绪受影响,而不敢轻举妄动。其中2个主要放缓因素是中美贸易战以及英国脱欧所带来的不确定性;虽然FY18整体业绩下滑,但是旗下80%生意还是很稳定。

•     印尼业务处于亏损状况,主要因为投资不足,进而导致整体业绩受到拖累;董事局将开会决定是否要尝试多一次,还是选择离开印尼市场;过去3年皆无法创造现金流,Unisem被迫承担这个包袱。

•     与天水华天科技完成并购活动后,肯定将产生1+1大于2的效益;天水是中国第二大的OSAT企业,可以给予任何形式的协助;双方处于敏感度非常高的行业,天水业务主要专注于中国,而Unisem约70-80%订单来自美国,技术知识产权 (IP) 的问题还是必须非常谨慎。

•     竞争优势主要在于新技术 (Tech);以往客户每年都会要求2-3%的产品售价调降,但是只要在产品内加入新元素及技术,即可提高销售价格,进而提高赚幅。

•     Unisem是真正的OSAT企业,处于这个行业的Tier-2位置;Tier-1和Tier-2有着非常大的差距;最接近的直接竞争对手是MPI旗下的Carsem,60%产品和50%客户相似。

•     另一家企业Inari则有不同的生意模式,而且只依赖几家大型企业的订单;反观UNISEM在4-5年前一度拥有超过250名客户;由于资源有限,随后已逐渐将客户数量减少至50-70名,只专注在有潜能的客户上。

•     内部政策,每年将税前盈利 (EBITDA) 分为3份,一份用于资本开销,一份用于偿还贷款,剩余一份用于派发股息;去年80%资本开销用于扩展12寸的晶圆厂 (Fab);今年非常可能将维持去年每股7.5仙的股息。

•     下一个催化剂将是5G主题;至于管理层如何描述和解释,以及Unisem将如何受惠,不在此透露。

•     近期寻获2名主要客户,来自通讯和汽车领域,相信整体表现将。。。同时也放话Q1表现将不乐观 (Not Exciting),符合不久前出炉的Q1业绩;同时也不忘向股东们透露2019年内部目标 。。。
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