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**以下资料纯属教育用途,不含有任何 Buy or Sell Call 的 意图,买卖请自负,报告拥有权属于 Sharix **
马来西亚 药剂领域 一览 [Malaysia Pharmaceutical Industry Overview]
第四章 [Part 4] – APEX HEALTHCARE 股东大会摘录 [AHEALTH AGM]
继上一回与各位读者分享马来西亚药剂业钜子 – PHARMANIAGA (7081) 的市场定位后,有收到不少网友的咨询与文字上的支持,因此,笔者纵然身处百忙之中,也必需抽出时间,参加一些股东大会,获取最新资料,以回馈忠实的读者们。
接下来的这几期,笔者会集中火力,着重分享一些药剂公司的股东大会摘录要点。
(想refresh回之前文章的小伙伴欢迎点击CLICK ME 第一章CLICK ME 第二章CLICK ME 第三章)
 

没错,这一期的分享,主要跟就是与广大读者简述一下AHEALTH 股东大会时候所收录的最新情况
To recap, AHEALTH 是目前马股里市值最大的药物制造/药剂公司,业务涵盖了
  1. 药物制造
  2. 药物代理分销 , 保健产品代理分销
  3. 社区药剂店 , 办公楼出租
 
由此可见,虽然代理分销贡献了最大部分的生意,但它主要的盈利来源则是来自药物制造,显然,代理分销的部分所扮演的角色,除了扩大公司的销售网络,增加产品的portfolio和以外,最重要的就是作为一个据点来推销公司生产的自家产品,毕竟,自家品牌所带来的利润远比批发其他公司的产品来得好赚。

 
Some quick fact about  AHEALTH的药物制造臂膀:
  • 可以制造的药物囊括了
Solid Oral dosage form 固体口服药剂:tablet 锭片药丸,capsule 胶囊
Liquid Oral dosage form液体口服药剂: syrup ,suspension 药水
Topical dosage form cream 外用涂抹药剂:lotion,ointment ,cream 药膏



  • 目前solid oral dosage form的产能是 每年 500 million (5亿颗) ,生产线暂时是到了饱和与触碰瓶颈的状态
  • Solid oral dosage form 贡献了50%的药物制造营业额,也是公司主打的药物产品,其中包括了血压高药物,糖尿病药物,伤风感冒药物,抗生素等等。
  • Liquid oral dosage form 目前也是处于近乎饱和阶段
  • Topical dosage form 产能还有待使用
 
股东大会主要摘录
  • 公司在2016年拨出了RM80mil (8000万令吉),在现有工厂旁的空地,建造一座新tablet
punching factory (命名为 SPP Novo)

  • 资本开销的RM80mil (8000万令吉)里,前一年半都是靠内部融资,然而公司在2018年下半年开始有向银行贷款大约RM30mil (3000万令吉)左右来承建新厂
 
  • SPP Novo 占地面积比现有的设施还大一倍,最大可安装产能容量为每年4000 million(40亿颗)tablet
 
  • 整个计划预计 7 年之内可以开通全部产能。

  • 2019年第一季已经全面竣工,已安装产能等于每年 1000 million (10亿颗)tablet,目前是属于试产阶段,全部相关官方文件,比如GMP,Manufacturer’s license , 水电,均已备妥,公司管理层也透露,即将在来临的7月,恰逢Annual Dinner那天,SPP Novo 会做Grand Opening。

  • 新厂所带来的固定开销 (包含折旧与人头费,电水费)大概预计是每个月RM1 mil (一百万令吉),一年下来大概每个财政年需要多出一笔RM12 mil (1200万令吉)的fixed cost

  • 由于公司投入资金办资本开销,所以税务局有给一笔tax allowance, 但是这一笔tax allowance 已经在过去的2年里逐步的使用完毕了,今年开始税务缴交方面会恢复正常水平。 (tax allowance 乃税务回扣/优待)

  • 目前有一产品 – 血压高药物 Perinace 已经竞标成功,在2019年开始,提供全马政府医疗设施, 有趣的是,这款药物乃是血压高药物的First line medicine (优先选择)

  • 马来西亚政府医院业务贡献了营业额的大概 5.5% , 新加坡的政府医院业务则贡献了大约2.5%

  • 因为今年新产能即将投产,接下来公司会更尽全力去参与政府医院的药物竞标。(管理层订下的小目标是今年提供给政府医院的营业额可以贡献多RM10-20 mil)

  • 新的Liquid oral dosage form 产能会在今年9月开始安装(旧的生产设施里多装新的生产线),然后12月可以投产。

  • 管理层预测今年第三季度 Quarter 3开始,SPP Novo 方可贡献比较显著的营业额,然而,这一切决定于市场的需求。

  • 贸易战对公司的产品需求没见任何影响

  • 公司有在第三世界国家,比如Cambodia设立了office,配合新产能的投入,攻入新市场

  • 公司是马来西亚唯一得到EU GMP欧洲的Good Manufacturing Practice认证的药物制造公司。
 
 
笔者的结论
  • 基本上管理层都有问必答,而且所得到的答案都没有任何朦胧之处,句句针针见血。
 
  • 管理层属于谨慎激进派,通常没把握的话都不会说出来,但是今年对市场的看法相对保守,他们也预测新的厂明年年底才会达到收支平衡 (Operating breakeven) ,然而根据我的推算,要达到operating breakeven, 新厂必须一年有超过RM12 mil (1200万的)净利, 因为fixed cost 一年估算在RM 12 mil 左右. 倘若要遮盖掉这一笔fixed cost,新厂则每年最少要带来大约RM30mil 的生意额 (每个月RM2.5mil)

  • 假设性手法:以新厂的产能 1000 mil tablet 来估算,如果产能投入100%, 那么预计可以为公司带来每年RM160 mil (1.6亿令吉) 的营业额 , 潜在提升公司税后盈利大约RM30mil (3000万令吉)

  • 透过饭后时间私底下交流,管理层也很大方的放话今年的盈利表现,比较不可能超越去年,
所以我认为今年算是业务巩固整合期,要投资的朋友可以等待机会浮现时,安心买入。
 
 

希望大家可以从此篇文章里有所斩获,下期再见。
如果反应颇佳,笔者会进一步解剖公司内部的情况,为大家做更详细的分析,进而在公司巩固期的当儿在适当的买点部署公司的股票。
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